Swarnendu BhushanWspółkierownik ds. badań, Prabhudas Lilladhermówi, że w ciągu najbliższych dwóch do trzech lat Oil India będzie dawać ostrzejszy wzrost produkcji zarówno ropy naftowej, jak i gazu w porównaniu do ONGC, gdzie chociaż rozpoczęto produkcję z KG-DW N-98/2, produkcja ropy naftowej i gazu spada. Nawet dane z kwietnia i maja pokazują, że odnotowali 2,5-procentowy spadek produkcji ropy naftowej i prawie 5-procentowy spadek produkcji gazu rok do roku.Cóż, jest wiele plotek i oczekiwań związanych z budżetem tuż za rogiem, począwszy od karty akcyzowej po włączenie gazu ziemnego do GST. Co według Ciebie jest realistyczne? Jakie są Twoje realistyczne oczekiwania wobec budżetu tym razem?
Swarnendu Bhushan: Słusznie, że jest wiele oczekiwań. Widzicie, niedawno mieliśmy spotkanie GST, na którym gaz ziemny nie został objęty GST. Więc nie sądzę, aby gaz mógł zostać objęty GST w najbliższym czasie. To, co może ponownie wejść w grę, to wcześniejszy test, jaki rząd przeprowadził w sprawie schematów monetyzacji aktywów, które wprowadził w sektorze publicznym. Więc to jest jeden z obszarów, w którym można zobaczyć pewne działania w budżecie. Poza tym nie wierzymy, że cokolwiek dotyczącego sektora może trafić do budżetu.

Przeczytaj także

Minister ds. ropy naftowej i gazu ziemnego Hardeep Singh Puri mówił o 10 miliardach dolarów inwestycji w E&P. Czy uważasz, że ONGC będzie większym beneficjentem niż Oil India?
Swarnendu Bhushan: Beneficjentami byłyby Oil India i ONGC. Poza tym, dostawcy usług również byliby dużymi beneficjentami, ponieważ nadal importujemy 80 do 85 procent naszego zużycia ropy naftowej i ta sytuacja raczej się nie zmieni. Tak więc, w świetle wysokich cen ropy naftowej, rząd powinien wymyślić jakieś plany, aby firmy mogły więcej inwestować.

Przeczytaj także

Powodem, dla którego Oil India odnotowuje znacznie większe wzrosty niż ONGC, jest przede wszystkim wzrost wolumenu, jaki wykazuje. Tak więc dane od kwietnia do maja pokazują również, że Oil India odnotowało 6-procentowy wzrost wolumenu ropy naftowej i prawie 9-procentowy wzrost wolumenu produkcji gazu. Prognozuje się, że zwiększy produkcję ropy naftowej z 3,4 miliona ton do 4 milionów ton do roku fiskalnego 2026, a także produkcję gazu, chociaż prognozuje się, że wzrośnie ona z 3,2 BCM do 5 plus BCM w roku fiskalnym 2026.

Ale mamy trochę umiarkowanych oczekiwań na froncie gazowym. Niemniej jednak w ciągu najbliższych dwóch do trzech lat zobaczysz, że Oil India będzie stale zapewniać Ci ostrzejszy wzrost produkcji zarówno ropy naftowej, jak i gazu w porównaniu do ONGC, gdzie widzieliśmy, że chociaż rozpoczęli produkcję z KG-DW N-98/2, widzieliśmy, że produkcja ropy naftowej i gazu spada. Nawet w danych z kwietnia i maja, jeśli widzisz, odnotowali 2,5-procentowy spadek produkcji ropy naftowej i prawie 5-procentowy spadek produkcji gazu rok do roku.

Porozmawiajmy również o przestrzeni dystrybucji gazu miejskiego. Rząd robi wiele, aby nadać impuls adopcji CNG. Kto Twoim zdaniem w przestrzeni CGD mógłby być największym beneficjentem tego wszystkiego?
Swarnendu Bhushan: Nadal jesteśmy pozytywnie nastawieni do Gujarat Gas, gdzie ekspozycja jest bardziej po stronie przemysłowej. Jak słusznie zauważyłeś, rząd próbuje nadać impuls CNG, ale spółki, które są notowane, osiągnęły już dojrzałość pod względem elementów CNG na swoich obszarach. Więc jeśli nie mają nowych obszarów geograficznych, możesz nie zobaczyć wzrostu wolumenu CNG w nich.

Na przykład Mahanagar Gas jest ograniczony tylko do trzech lub czterech obszarów i dojrzał już w obszarach takich jak Mumbai i Thane. Tak więc nie można oczekiwać więcej niż, powiedzmy, 5-procentowego wzrostu wolumenu CNG. Nawet jeśli nastąpi obniżka akcyzy, to również może nie być w stanie zwiększyć wolumenu. Podobnie w NCR widzieliśmy, że IGL odnotował wzrost wolumenu tylko o dwa do trzech procent.

Ponieważ obszar ten jest dojrzały, mamy nową politykę dotyczącą pojazdów elektrycznych, która może mieć tłumiący wpływ na CNG. Tak więc CNG może nie zyskać na wartości, nawet jeśli podatek akcyzowy zostanie obniżony w notowanych spółkach, ale tak, w nowszych obszarach, takich jak obszary, które znalazły się w 9. rundzie, 10. rundzie, 11. rundzie, skorzystają one pod względem ogólnego poboru CNG z powodu obniżek akcyzy.

Jaka jest Twoja hierarchia we wszechświecie i jak zapatrujesz się na pojawiające się doniesienia na temat spółki zależnej Reliance Jio?
Swarnendu Bhushan: W przypadku Reliance mamy obecnie ocenę „hold”, głównie ze względu na biznes „dojnej krowy”, nadal widzimy pewne problemy pod względem niskich marż rafineryjnych i niskich spreadów petrochemicznych, których jesteśmy obecnie świadkami. Masz rację, że istnieje wiele oczekiwań co do tego, co może się wydarzyć na przykład w przypadku podziału lub nawet w przypadku nowej energii. Jednak w naszej wycenie i tak dajemy 15-krotność EV/EBITDA na przykład Jio. Nie sądzimy, aby podział mógł spowodować odblokowanie dużej wartości akcji.

Wracając do najlepszych wyborów w sektorze naftowym, Oil India jest naszym najlepszym wyborem od kilku miesięcy i radzi sobie dobrze. I spodziewamy się, że ponieważ wzrost produkcji ropy naftowej i gazu będzie bardzo silny dla Oil India, więc spodziewamy się, że ten impet utrzyma się jeszcze przez jakiś czas.

Inną akcją, na którą inwestorzy mogliby zwrócić uwagę, jest Gujarat Gas, chociaż nie spodziewamy się, że cena akcji pójdzie stąd pozytywnie, ponieważ w porze monsunowej prace budowlane są nudne, a także widzimy, że w Morbi występują pewne powodzie. W przeciwnym razie, po porze monsunowej, prace budowlane znów się przyspieszą i zobaczymy, że odbiór przemysłowy Gujarat Gas się poprawi. Z tej perspektywy Oil India i Gujarat Gas to dwa najlepsze wybory w tym sektorze.

(Możesz już zasubskrybować nasz kanał WhatsApp ETMarkets)