Akcje OMC pod presją perspektyw popytu i ryzyka cenowego; HPCL przedstawia preferowany wybór Motilala: oto dlaczego
„Ponieważ OPEC+ stara się uwolnić wolne moce produkcyjne, widzimy pewne ryzyko dla realizacji netto na poziomie 73–74 USD/bbl dla przedsiębiorstw wydobywczych w 2025 roku. Uważamy, że najlepszym sposobem na grę w warunkach wahań cen ropy i rosnącego ryzyka spadków są spółki zajmujące się marketingiem ropy, w przypadku których preferujemy HPCL.” – stwierdził dom maklerski.
Przeczytaj także: OMC utrzymają ceny benzyny i oleju napędowego w I kwartale roku bieżącego; fatalne zyski patrząc na skorygowane marże: Sumit Pokharna firmy Kotak
Trzy główne indyjskie państwowe OMC Indian Oil Corporation (IOC), Bharat Petroleum Corp Ltd (BPCL) i Hindustan Petroleum Corp Ltd (HPCL) odnotowały łączny zysk netto w wysokości ₹81 336 crore w poprzednim roku finansowym do końca kwartału marca (24 rok budżetowy). Spośród trzech OMC, HPCL okazała się preferowanym wyborem akcji OMC dla domów maklerskich w obecnym scenariuszu rynku ropy.
HPCL wybiera preferowany wybór akcji OMC; Dlatego
Analitycy Motilal Oswal wystawili rekomendację „kupuj” dla HPCL i ustalili cenę docelową (TP) na poziomie ₹600 w porównaniu z aktualną ceną rynkową (CMP) wynoszącą ₹528,35.
„HPCL pozostaje naszym preferowanym wyborem spośród trzech OMC. Za kluczowe katalizatory wzrostu akcji uważamy: 1) podział i potencjalne notowanie na giełdzie branży środków smarnych, 2) uruchomienie instalacji uszlachetniania dennego oraz 3) uruchomienie rafinerii w Radżastanie w IV kwartale roku finansowego 25. Podtrzymujemy naszą rekomendację KUPUJ dla akcji, wyceniając ją na poziomie 1,4x P/BV na rok 26, co osiągnie naszą TP na poziomie ₹600” – podał broker na HPCL.
HPCL zaobserwował w marcu 24-procentowy spadek zysku netto w roku finansowym 2024 w związku z niższymi marżami rafineryjnymi i ogłosił jedną bezpłatną akcję premiową za każde dwie posiadane akcje. Skonsolidowany zysk netto spółki ₹2709,31 crore w okresie styczeń-marzec – czwarty kwartał roku podatkowego 2023-24, w porównaniu do ₹3.608,32 crore w tym samym okresie poprzedniego roku obrotowego.
Przeczytaj także: Widok eksperta | OPEC przedłuży ograniczenia dostaw; Cena ropy naftowej w 2024 r. na poziomie 70–90 USD: Kaynat Chainwala firmy Kotak
OMC zarobiła w tym kwartale 6,95 dolara na przekształceniu każdej baryłki ropy naftowej w paliwo w porównaniu z 14,01 dolarami na marży rafineryjnej brutto rok wcześniej i 8,50 dolarami na baryłce w poprzednim kwartale. Niższy zysk netto był także skutkiem m.in ₹Obniżka cen benzyny i oleju napędowego o 2 litry.
HPCL i dwóch innych państwowych sprzedawców detalicznych paliw ucierpiało w marcu przed ogłoszeniem wyborów powszechnych. Obniżka nastąpiła w chwili, gdy międzynarodowe ceny ropy naftowej wzrosły, co doprowadziło do spadku marż marketingowych. Zysk przed opodatkowaniem ze sprzedaży ropy naftowej spadł w tym kwartale o 22%.
Zarząd HPCL zatwierdził także emisję premii w stosunku 1:2 – 1 bezpłatna akcja za każde 2 posiadane akcje. Obroty były wyższe o godz ₹1,22 lakh crore w porównaniu do ₹1,15 lakh crore w okresie styczeń–marzec 2023 r. Za cały okres 2023–2024 HPCL odnotowało rekordowy zysk netto w wysokości ₹16.014,61 crore w porównaniu do straty ₹6980,23 crore w roku poprzednim.
Na roczny zysk przyczyniło się prawie dwuletnie zamrożenie cen benzyny i oleju napędowego. Choć na zamrożenie wpływ miał wzrost cen ropy naftowej (wsadu wykorzystywanego do produkcji paliw takich jak benzyna i olej napędowy) w 2022 r., po inwazji Rosji na Ukrainę, międzynarodowe stopy procentowe spadły przez większą część 2023 r., co pomogło firmom takim jak MKOl osiągać znaczne zyski.
W połowie marca doszło do obniżki cen detalicznych benzyny i oleju napędowego ₹2. Obniżka stóp procentowych, która nastąpiła tuż przed wyborami parlamentarnymi, nastąpiła w momencie, gdy ceny ropy naftowej zaczęły rosnąć. W roku finansowym 2023-24 przychody z działalności operacyjnej wyniosły ₹461638 crore ( ₹4 66 192 crore w roku poprzednim). Średnia marża rafineryjna brutto (GRM) w latach 2023–24 (od kwietnia 2023 r. do marca 2024 r.) wyniosła 9,08 USD za baryłkę w porównaniu z 12,09 USD za baryłkę w poprzednim roku finansowym.
Rada Dyrektorów zarekomendowała emisję akcji premiowych w stosunku 1:2 – jedną nową akcję premiową w wysokości 1:2 ₹po 10 sztuk na każde dwa istniejące udziały w kapitale zakładowym spółki ₹10 każdy w pełni opłacony, pod warunkiem uzyskania zgody akcjonariuszy.
Zarząd zalecił także wypłatę ostatecznej dywidendy w wysokości ₹16,50 za akcję o wartości nominalnej ₹10 (pre-bonus), co przekłada się na ostateczną dywidendę w wysokości ₹11,00 za akcję o wartości nominalnej ₹10 (po premii) na lata 2023–24.
Ostateczna dywidenda stanowi dodatek do dywidendy zaliczkowej (przed premią) wypłaconej za rok obrotowy 2023–24 o godz. ₹15 na akcję. Rafinerie HPCL przerobiły w ciągu roku najwyższy w historii przerób ropy wynoszący 22,33 mln ton, pracując na poziomie 103,3% zainstalowanej mocy, odnotowując wzrost o 17% w porównaniu z przerobem ropy wynoszącym 19,09 mln ton przerobionych w roku finansowym 2022–2023.
Rafineria Visakh odnotowała najwyższy w historii przerób ropy wynoszący 12,69 mln ton w ciągu roku, a produkcja oleju napędowego na poziomie 5,7 mln ton przewyższa poprzednią najwyższą produkcję oleju napędowego o ponad 30%.
Jeśli chodzi o marketing, HPCL osiągnął najwyższy w historii łączny wolumen sprzedaży wynoszący 46,82 mln ton (w tym eksport) w roku finansowym 24, co oznacza wzrost o 7,8% w porównaniu z rokiem poprzednim. HPCL odnotował najwyższą w historii sprzedaż benzyny i oleju napędowego.
Przeczytaj także: IEA vs OPEC: IEA zwiększa lukę w stosunku do OPEC w zakresie prognoz popytu na ropę naftową na 2024 rok; Czerwcowa decyzja polityczna oczami
Podstawy ropy naftowej pod presją w CY25: Oto dlaczego
Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) obniżyła szacunki światowego zapotrzebowania na ropę naftową dla CY24 o 100 tys. baryłek/d do 960 tys. baryłek/d. Obniżyła także prognozę popytu na CY25 do 1 mb/d (wobec 1,2 mb/d poprzednio). Według IEA utrzymujący się słaby popyt na ropę jest spowodowany niskim popytem na kluczowych rynkach ropy, takich jak kraje OECD, słabym wzrostem gospodarczym, rosnącą flotą pojazdów elektrycznych (EV) oraz wzrostem wydajności pojazdów.
IEA jest organem nadzorującym energetykę z siedzibą w Paryżu. Obejmuje 31 krajów w większości uprzemysłowionych i znaczną część Unii Europejskiej (UE). Prognozę ceny spot ropy Brent na rok 24 zrewidowano w dół o pięć procent do 84 dolarów za baryłkę w porównaniu z prognozą z maja 2024 roku wynoszącą 88 dolarów za baryłkę. Prognoza na CY25 pozostaje niezmieniona na poziomie 85 USD/bbl. Prognoza produkcji ropy naftowej w USA pozostaje niezmieniona dla CY24 i CY25 na poziomie odpowiednio 13,2 mb/d i 13,7 mb/d.
Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje przedstawione w tej analizie pochodzą od indywidualnych analityków lub firm brokerskich, a nie Mint. Zdecydowanie zalecamy inwestorom, aby przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych skonsultowali się z certyfikowanymi ekspertami, ponieważ warunki rynkowe mogą szybko się zmieniać, a indywidualne okoliczności mogą się różnić.
3,6 crore Indian odwiedziło nas w ciągu jednego dnia, wybierając nas jako niekwestionowaną platformę Indii do udostępniania wyników wyborów powszechnych. Przeglądaj najnowsze aktualizacje Tutaj!
Śledź wszystkie wiadomości biznesowe, wiadomości rynkowe, najświeższe wydarzenia i najnowsze aktualizacje wiadomości na Live Mint. Pobierz aplikację Mint News, aby otrzymywać codzienne aktualizacje rynkowe.
Mniej więcej
Opublikowano: 13 czerwca 2024, 19:53 czasu wschodniego
