Patrick T. Fallon/AFP za pośrednictwem Getty Images

Akcje Paramount Global zwyżkowały w piątek o 13% po tym, jak inwestorzy z radością przyjęli wiadomość, że Sony Pictures Entertainment rozmawia z Apollo Global Management w sprawie przyłączenia się do oferty Apollo na Paramount.

Akcje będące w trudnej sytuacji zakończyły dzień ceną 12,44 dolarów po odnotowaniu ponad dwukrotności normalnego wolumenu obrotu. Akcje osiągnęły najwyższy poziom od lutego, co stanowi nowy dowód na to, że wielu inwestorów zdaje się skłaniać się ku scenariuszowi Apollo/Sony, głównie ze względów strukturalnych. Co ważne, nawet jeśli oba podmioty połączyły siły, to nie są jeszcze oficjalnie na arenie. Przez następne dwa tygodnie należąca do Davida Ellisona spółka Skydance Media, wspierana przez RedBird Capital i innych inwestorów, będzie uczestniczyć w wyłącznych negocjacjach z kontrolującym akcjonariuszem Paramount, firmą National Amusements.

Chociaż Skydance przemawia do wielu weteranów branży medialnej, biorąc pod uwagę bogate doświadczenie Ellisona i entuzjazm, jakie wkładał w utrzymanie Paramount Pictures w nienaruszonym stanie, umowa, do której dąży, ma pewne pewne zobowiązania. National Amusements Inc., prowadzona przez Shari Redstone, posiada 77% akcji z prawem głosu w Paramount, ale tylko około 10% jej kapitału własnego. Oznacza to, że transakcja NAI stwarza ryzyko rozwodnienia pozostałych akcjonariuszy. Stąd dotychczasowe chłodne przyjęcie na Wall Street, choć warto zaznaczyć, że negocjacje nadal trwają.

„Trudno wiedzieć, na co reagują inwestorzy, gdy tak wiele wisi w powietrzu na temat tego, jaki kształt faktycznie przyjmą poszczególne transakcje” – powiedział Deadline jeden z dealerów zaznajomiony z rozmowami z Paramount.

Apollo przedstawił osobne oferty dla Paramount Pictures jako oddzielnej jednostki, a także dla całej Paramount Global. Żaden z nich nie został przyjęty przez Redstone. Doniesienia o cenie tej ostatniej oferty wynoszącej 26 miliardów dolarów, obejmującej przejęcie długu Paramount, wywołały wcześniejszy wzrost cen akcji Paramount. Na koniec tygodnia wartość rynkowa Paramount wynosi około 8,5 miliarda dolarów.

Chris Marangi, współdyrektor ds. informatyki w Value w Gabelli Funds, uważa, że ​​Paramount może ostatecznie być warta 30 dolarów za akcję (znacznie na północ od potencjalnej oferty Apollo-Sony w wysokości od 20 do 25 dolarów za akcję). Marangi nie jest oczywiście stroną bezstronną – Gabelli, firma zarządzająca aktywami, jest właścicielem drugiego co do wielkości pakietu akcji Paramount po NAI.

„Shari chce sprzedać swoje udziały i może to zrobić” – stwierdziła Marangi w oświadczeniu. „Ale sposób, w jaki Skydance łączy swoją działalność z Paramount w sposób korzystny dla wszystkich akcjonariuszy, jest niejasny. To właśnie ta część może być przedmiotem postępowania sądowego”.

Marangi zauważył, że Sony zbadało inne opcje fuzji i przejęć w branży, opisując potencjalne połączenie jako „całkiem synergiczne”.

Jim Lebenthal, główny strateg kapitałowy w Cerity Partners, jest wieloletnim inwestorem w Paramount. W piątek w rozmowie z CNBC opisał doświadczenie posiadania akcji Paramount przez dłuższy okres jako „horror”, biorąc pod uwagę ich pogarszanie się oraz różne wzloty i upadki związane z wynikami spółki. Powiedział, że Redstone pozostaje „dziką kartą” – dodał, jeśli chodzi o ostateczny kierunek transakcji, biorąc pod uwagę długie dążenie jej ojca Sumnera Redstone do przejęcia Paramount Pictures i innych elementów składowych dawnego Viacom.