Akcje One 97 Communications, spółki macierzystej Paytm, odnotowały ostatnio znaczną poprawę, a akcje zamknęły ostatnie trzy miesiące na plusie. Akcje odbiły się, zyskując 54% do ₹554 za sztukę, co było efektem wielu pozytywnych wydarzeń, które zachęciły inwestorów do kupowania akcji podczas spadków.

Akcje są obecnie notowane o 79% powyżej swojego historycznego minimum ₹310, osiągnięty w maju 2024 r. podczas czteromiesięcznego spadku. Spadek ten nastąpił po decyzji Reserve Bank of India (RBI) o zamknięciu Paytm Payments Bank z powodu problemów ze zgodnością, co doprowadziło do znacznego spadku akcji Paytm.

Firma niedawno zgodziła się sprzedać swoją działalność rozrywkową i biletową gigantowi dostaw żywności Zomato. W ramach umowy Paytm będzie nadal oferować opcje biletowe i rozrywkowe w swojej aplikacji przez następne 12 miesięcy. Jednak użytkownicy zostaną przekierowani i poproszeni o przejście na nadchodzącą aplikację Zomato dla segmentu „going-out”.

Jak twierdzi firma, posunięcie to ma na celu zastąpienie przychodów z działalności związanej ze sprzedażą biletów na imprezy rozrywkowe poprzez skupienie się na rozbudowie takich podstawowych obszarów, jak płatności i dystrybucja usług finansowych.

Informacje o transakcji ujrzały światło dzienne w połowie czerwca, gdy firma Zomato ogłosiła, że ​​prowadzi rozmowy z Paytm w sprawie przejęcia firmy zajmującej się sprzedażą biletów do filmów i na imprezy.

Droga do rentowności

W kwartale czerwcowym firma odnotowała większą stratę, na którą wpłynęło osłabienie jej działalności płatniczej po wydaniu przez bank centralny dyrektywy o zamknięciu jednostki bankowej w lutym. Skonsolidowana strata netto firmy zajmującej się płatnościami cyfrowymi wzrosła do ₹840 crore, w porównaniu do straty ₹358 crore rok wcześniej.

Przychody z działalności operacyjnej w kwartale sprawozdawczym spadły o 36% do ₹1502 w okresie kwiecień-czerwiec, co jest zgodne z szacunkami spółki na poziomie ₹1500 crore do ₹1600 rupii.

W przyszłości firma spodziewa się poprawy rentowności i przychodów począwszy od drugiego kwartału, dzięki lepszemu zarządzaniu kosztami. Przewiduje poprawę wskaźników operacyjnych, w tym wartości brutto towarów i dodatków urządzeń handlowych, podczas gdy koszty pracownicze mają się zmniejszyć od lipca do września.

Wcześniej w tym roku ograniczenia wprowadzone przez RBI zmusiły również kilku partnerów pożyczkowych do wstrzymania pożyczek udzielanych za pośrednictwem platformy firmy, co spowodowało spadek pożyczek o 1,4% w kwartale czerwcowym.

W ramach działań mających na celu oszczędzanie kosztów firma zaproponowała w zeszłą środę ograniczenie wynagrodzeń swoich niezależnych dyrektorów niewykonawczych. Paytm ogłosił, że niezależni członkowie zarządu będą teraz zarabiać maksymalnie do rocznej pensji ₹4,8 miliona (57 228 dolarów), przy czym obniżone wynagrodzenie wejdzie w życie w kwietniu.

Wcześniej niezależny dyrektor niebędący członkiem zarządu zarabiał tyle samo, co ₹20,7 mln rocznie. Firma ma zamiar zaoszczędzić od ₹4 miliardy i 5 miliardów dolarów kosztów pracowniczych każdego roku.

₹600 cena docelowa

W niedawnej nocie globalna firma maklerska Bernstein podtrzymała swoją rekomendację „kupuj” dla akcji, ustalając cenę docelową na ₹600 za akcję. Bernstein prognozował, że firma w obecnej strukturze osiągnie rentowność do 2026–2027 r. i przedstawił trzy potencjalne „drogi” do rentowności.

Według Bernsteina działalność firmy, jeśli zostanie zorganizowana w ramach banku lub instytucji finansowej niebankowej z licencją banku płatniczego, może stać się dochodowa „niemal natychmiast”, tym samym „uwalniając maksymalną wartość”.

Alternatywnie, znalezienie korporacyjnego rodzica — „środka drogi” — mogłoby sprawić, że biznes byłby „mniej podatny na wypadki”. Jeśli firma nie wybrałaby żadnej z tych opcji, Bernstein uważa, że ​​Paytm prawdopodobnie stanie się dochodowy do roku obrotowego 27, co potwierdza ich docelową cenę ₹600.

Tymczasem Citi Research podniósł cenę docelową akcji do ₹440 za akcję, w porównaniu z poprzednim celem ₹410 za akcję, powołując się na sprzedaż biznesu biletowego Paytm do Zomato jako korzystny rozwój dla firmy. Pomimo tego wzrostu, nowa cena docelowa nadal sugerowała potencjalny spadek o 21,5%.

Emkay Research uważa, że ​​sprzedaż rozrywkowego biznesu Paytm firmie Zomato zwiększy rezerwy gotówkowe firmy, co potencjalnie pozwoli jej rozszerzyć programy nagród i cash-back. Ten ruch jest postrzegany jako strategia ożywienia jej zmagającego się z problemami biznesu płatności po ostatnich działaniach RBI. Podczas gdy jednorazowe zyski ze sprzedaży mogą zmniejszyć stratę netto w FY25E, mogą one negatywnie wpłynąć na przyszłe zyski, zauważono.

Na podstawie wstępnych szacunków szacuje się, że wartość dodana netto lub zmiana ceny docelowej w wyniku transakcji wyniesie jedynie ₹25 dolarów za akcję, co jest kwotą znacznie niższą od reakcji kursu akcji zaobserwowanej po ogłoszeniu wiadomości o transakcji (nawet po wyłączeniu oczekiwanej zgody agregatora płatności).

W rezultacie dom maklerski utrzymał rekomendację „redukuj” dla akcji, ustalając cenę docelową na poziomie ₹375 za akcję.

Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje zawarte w tym artykule są poglądami poszczególnych analityków. Nie odzwierciedlają one poglądów Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.