W podstawowym przypadku Goldman Sachs podtrzymał rekomendację „kupuj” dla Reliance Industries i podniósł cenę docelową akcji do 3400 funtów z 2925 funtów wcześniej. Zmieniona cena docelowa implikuje potencjalny wzrost o 17% w stosunku do wtorkowej ceny zamknięcia.

Goldman Sachs w dalszym ciągu uważa, że ​​stosunek ryzyka do zysku w RIL jest korzystny i uwzględnia również wzrost wartości spółki Reliance-Disney JV, podnosząc jednocześnie cenę docelową.

Firma uważa, że ​​skonsolidowane zyski RIL osiągnęły punkt zwrotny w roku finansowym 2024, a zwrot gotówki z zainwestowanych środków pieniężnych (CROCI) wzrośnie o prawie 270 punktów bazowych do 12% w roku finansowym 2027, co będzie najwyższym poziomem od 2011 roku.

W ciągu ostatniej dekady firma Reliance Industries zainwestowała ponad 125 miliardów dolarów w nakłady inwestycyjne, głównie w sektor węglowodorów i telekomunikacji, które wymagają większych nakładów inwestycyjnych i mają dłuższy okres realizacji, wynoszący ponad pięć lat. Jednak zdaniem Goldman Sachs nowe obszary działalności, w które firma zainwestuje więcej w ciągu najbliższych trzech lat (handel detaliczny i nowa energia), wiążą się z mniejszymi nakładami inwestycyjnymi i wyższą stopą zwrotu przy krótszym okresie rozwoju.

Goldman Sachs spodziewa się, że zysk Reliance Retail przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) w latach finansowych 2024–2027 niemal się podwoi, a udział skonsolidowanej EBITDA wzrośnie do 14,3% w roku finansowym 2027 z 12,4% w roku finansowym 2023.

Goldman spodziewa się, że w pionie Nowej Energii dodatni wkład EBITDA zacznie się od roku finansowego 2025 i osiągnie 2,3 miliarda dolarów do roku finansowego 2030.

W ujęciu skonsolidowanym Goldman Sachs spodziewa się, że wolne przepływy pieniężne RIL, które w dużej mierze pozostały ujemne ze względu na podwyższone nakłady inwestycyjne, w roku finansowym 2025 zmienią się na dodatnie, przy czym nakłady inwestycyjne prawdopodobnie osiągną szczyt w poprzednim roku finansowym, podczas gdy EBITDA może wzrosnąć o 20% w roku w ujęciu rocznym, na co złożyła się podwyżka taryf telekomunikacyjnych, wyższy wzrost sprzedaży detalicznej w tych samych sklepach i ożywienie marż chemicznych.

Dom maklerski spodziewa się 17% CAGR EBITDA w latach finansowych 2024-2027 dzięki:

Według Goldman Sachs akcje Reliance Industries osiągają lepsze wyniki niż rynek indyjski w dwóch scenariuszach: jeden polega na zwiększaniu zysków, a drugi na odkryciu wyceny poprzez sprzedaż udziałów w nowszych spółkach.

„W ciągu ostatnich dwóch lat oba te czynniki były w dużej mierze nieobecne, co potencjalnie doprowadziło do gorszych wyników akcji. Spodziewamy się w przyszłości rosnących stóp zwrotu, co może się powiązać z dalszym odblokowaniem potencjalnej wartości poprzez potencjalne notowania przedsiębiorstw konsumenckich” – czytamy w notatce.

Akcje Reliance Industries wzrosły w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 29%.