Organ regulacyjny rynku Indyjska Rada Papierów Wartościowych i Giełd (SEBI) wydała dokument konsultacyjny mający na celu dokonanie przeglądu kryteriów kwalifikowalności akcji, które można zaliczyć do segmentu kontraktów terminowych i opcji (F&O) zgodnie ze wzrostem obserwowanym na rynku w ciągu ostatnich sześciu lata.

SEBI po raz ostatni ustanowiło ramy w 2018 r. w celu wyboru akcji kwalifikujących się do obrotu w segmencie F&O. Obecnie na rynkach indyjskich można handlować 182 akcjami, których kontrakty terminowe i opcje mogą być przedmiotem obrotu, w porównaniu z 209 na dzień 31 marca 2018 r.

Organ regulacyjny rynku stwierdził, że bez wystarczającej głębokości bazowego rynku kasowego i odpowiednich limitów pozycji wokół lewarowanych instrumentów pochodnych może wystąpić większe ryzyko manipulacji na rynku, zwiększonej zmienności i zagrożonej ochrony inwestorów.

Oto zmiany w obecnych kryteriach zaproponowane przez SEBI:

Aktualne kryteria nr 1

Średnia dzienna kapitalizacja rynkowa i średnia dzienna wartość obrotu w ciągu ostatnich sześciu miesięcy w ujęciu kroczącym powinny należeć do 500 największych spółek.

SEBI nie zaproponowało żadnych zmian w tych kryteriach i pozostaje takie, jakie jest.

Aktualne kryteria nr 2

Średnia wielkość zamówienia Quarter Sigma (MQSOS) akcji w ciągu ostatnich sześciu miesięcy w ujęciu ciągłym nie może być mniejsza niż 25 lakh funtów.

Propozycja SEBI: Organ regulacyjny rynku zaproponował, aby MQSOS mieścił się obecnie w przedziale od 75 lakh do 1 crore funtów, ponieważ średni obrót na rynku jest 3,5 razy wyższy niż w 2018 r., w związku z czym proponowana zmiana powinna być adekwatna do wzrostu.

Mediana wielkości zamówienia Sigma oznacza wielkość zamówienia wyrażoną w wartościach wymaganą do spowodowania zmiany ceny akcji równej jednej czwartej odchylenia standardowego. Im większy rozmiar, tym większa płynność i trudniejsza manipulacja ruchem cen akcji.

Aktualne kryteria nr 3

Limit szerokiej pozycji rynkowej akcji (MWPL) w ujęciu ciągłym nie może być mniejszy niż 500 crore funtów.

Propozycja SEBI: Organ regulacyjny zaproponował zwiększenie tego limitu do kwoty od 1250 crore do 1750 crore funtów, ponieważ ogólna kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie 2,8x w porównaniu z 2018 r., a obroty wzrosły ponad 3,5x.

Limit szerokiej pozycji rynkowej (MWPL) to maksymalna liczba otwartych kontraktów F&O dozwolona dla danej akcji. Limit ten ustalają giełdy.

Aktualne kryteria nr 4

Średnia dzienna wartość dostawy akcji (ADDV) na rynku kasowym w ciągu ostatnich sześciu miesięcy w ujęciu ciągłym nie może być mniejsza niż 10 crore funtów.

Propozycja SEBI: Proponuje się zwiększenie tej liczby do od 30 crore do 40 crore funtów, ponieważ ADDV wzrósł trzykrotnie od 2018 r.

Aktualne kryteria nr 5

Akcje spełniające kryteria określone w ramach Product Success Framework dla indeksowych instrumentów pochodnych, które obejmują

• 15% członków obrotu aktywnych na wszystkich indeksowych instrumentach pochodnych lub 20 członków obrotu, w zależności od tego, która wartość jest niższa, powinno zawierać transakcje na dowolnym kontrakcie pochodnym na indeksie podlegającym przeglądowi w każdym miesiącu okresu objętego przeglądem.
• Handel przez co najmniej 75% dni handlowych w okresie objętym przeglądem.
• Średni dzienny obrót wynoszący co najmniej 10 crore funtów w okresie objętym przeglądem oraz
• Średnie dzienne otwarte zainteresowanie wynoszące 4 crore w okresie objętym przeglądem.

Propozycja SEBI:

Organ regulacyjny zaproponował zmiany w tym przepisie w brzmieniu:

• Co najmniej 15% członków obrotu aktywnych w obrocie wszystkimi instrumentami pochodnymi na akcje lub 200 członków, w zależności od tego, która wartość jest niższa, powinno handlować dowolnym kontraktem pochodnym na akcje.
• Handel przez minimum 75% dni handlowych.
• Średni dzienny obrót wynosiłby co najmniej 150 crore funtów i
• Średnie dzienne otwarte zainteresowanie będzie wynosić co najmniej 500 crore do 1500 crore ₹.

SEBI poprosiła o uwagi na temat tego, czy zmiany wszystkich powyższych kryteriów są właściwe. Uczestnicy rynku i społeczeństwo mogą zgłaszać uwagi wraz z uzasadnieniem do dnia 19 czerwca 2024 r. za pośrednictwem internetowej platformy internetowej.