Inflacja cen towarów i usług konsumenckich (CPI) w lutym wzrosła o 2,8% rok do roku (wykres) do najniższego poziomu od trzech lat, wynika z danych GUS opublikowanych 15 marca.

Tym samym inflacja osiągnęła cel Narodowego Banku Polskiego (NBP) w przedziale 1,5%-3,5%, choć analitycy oczekują, że dynamika cen ponownie przyspieszy jeszcze w tym roku.

Analitycy twierdzą, że zmiany GUS w systemie ważenia kategorii cenowych wpłynęły na lutowy odczyt, który ukształtował się poniżej konsensusu na poziomie 3,2% r/r.

„Spadek rocznej stopy inflacji [also owed] z efektem wysokiej bazy cen żywności. Prawdopodobnie spotęgowała to wojna cenowa pomiędzy sieciami detalicznymi” – stwierdził w komentarzu Santander Bank Polska.

Obecnie oczekuje się, że inflacja utrzyma się w przedziale docelowym NBP w pierwszej połowie roku, po czym odbije od czerwca w następstwie przywrócenia przez rząd wyższego podatku VAT na żywność i wycofywania górnego limitu cen energii elektrycznej, dokładny zakres i termin z nich jest nadal przedmiotem analizy.

Według PKO BP, jeśli kiedyś zniknie limit cenowy, a rząd zgodzi się na aktualizację cen energii elektrycznej w przedsiębiorstwach użyteczności publicznej, inflacja może na koniec roku osiągnąć poziom 6%.

Osłabienie dynamiki cen w najważniejszym segmencie żywności i napojów bezalkoholowych wpłynęło na lutowy odczyt głównego indeksu, jak pokazała rozkład danych GUS.

Wzrost cen żywności, który w lutym wzrósł o 2,7% r/r, gwałtownie spadł w drugim miesiącu po wzroście o 4,9% r/r w styczniu.

Dynamika cen spadła także w drugim najbardziej ważonym segmencie mieszkalnictwa i energii, osiągając w lutym wzrost o 1,1% r/r po wzroście o 1,3% r/rw poprzednim miesiącu.

Ceny w transporcie spadły w lutym o 4% r/r po spadku o 5% r/r miesiąc wcześniej, wynika także z danych GUS.

Ceny w innym ważnym segmencie, czyli kulturze i rekreacji, wzrosły w lutym o 4,4% r/r, co oznacza spadek w porównaniu ze wzrostem o 5% r/r w poprzednim miesiącu.

W segmencie alkoholi i wyrobów tytoniowych ceny wzrosły w lutym o 6,7% po wzroście o 8,8% r/rw styczniu.

W ujęciu miesięcznym CPI wzrósł w lutym o 0,3% po wzroście o 0,4 m/m w poprzednim miesiącu.

Lutowy odczyt CPI wskazuje, że według Banku Millennium inflacja bazowa w Polsce spadła do ponad 5% r/r.

„Spadki inflacji bazowej są znacznie wolniejsze niż ogólnego wskaźnika CPI, co potwierdza utrzymywanie się presji cenowej w gospodarce” – podał Bank Millennium.

Obecna passa łagodzenia inflacji nie jest prawdopodobnie na tyle duża, aby NBP mógł wkrótce rozważyć nową obniżkę stóp procentowych, uważają analitycy.

Po agresywnych obniżkach stóp procentowych we wrześniu i październiku, w wyniku których referencyjna stopa procentowa banku centralnego pozostała na poziomie 5,75%, wydaje się, że NBP przyjął podejście wyczekiwania.

Mniejsza skala wzrostu inflacji po powrocie do wyższego podatku VAT na żywność i wygaśnięciu górnego limitu cen energii elektrycznej „w obliczu silnego złotego i łagodzenia polityki pieniężnej przez główne banki centralne może skłonić RPP do lekkiej obniżki stóp procentowych w kierunku do końca tego roku” – podał Bank Millennium.

To powiedziawszy, „przestrzeń do obniżek stóp procentowych w tym roku jest ograniczona, a stopy procentowe w Polsce będą obniżane znacznie wolniej niż w innych krajach naszego regionu” – dodał Bank Millennium.