Globalna firma maklerska Nomura podniosła cenę docelową akcji Zomato do ₹280 z ₹225, utrzymując jednocześnie rekomendację „kupuj”. Ten nowy cel sugeruje potencjalny wzrost o ponad 9 procent. Nastąpiło to po silnych kwartalnych wynikach za Q1FY25.

Nomura podkreślił znaczący potencjał wzrostu Zomato i poprawę rentowności zarówno w biznesie dostaw żywności (FD), jak i w biznesie szybkiego handlu (Blinkit). Dom maklerski stwierdził: „Zauważamy, że ścieżka wysokiego wzrostu Zomato z poprawą rentowności ma znaczny potencjał zarówno w biznesie FD (dostawa żywności), jak i Q-commerce (Blinkit). Podnosimy nasz TP do 280 INR (nadal opiera się na DCF), uwzględniając wyższy długoterminowy wzrost w Blinkit. Podnosimy EBITDA FY25-26F o 26-60 procent”.

Zomato przyniosło zwroty na poziomie multibagger w ciągu ostatniego roku, ze wzrostem o prawie 169 procent w ciągu ostatnich 12 miesięcy i 112 procent od początku roku w 2024 roku. Akcje odnotowały dodatnie zwroty w siedmiu z ośmiu miesięcy tego roku.

Akcje Zomato wzrosły o ponad 14 procent w ciągu czterech sesji w sierpniu, po wzroście o 14,4 procent w lipcu i 12 procent w czerwcu. Akcje spadły o 7,25 procent w maju, ale odnotowały pozytywne wyniki w pierwszych czterech miesiącach roku, rosnąc o 12,8 procent w styczniu, 18,5 procent w lutym, 10 procent w marcu i 6 procent w kwietniu.

Akcje osiągnęły rekordową wysokość ₹278,45 2 sierpnia i obecnie jest około 6 procent poniżej tego szczytu. Wzrosło o 197 procent od 52-tygodniowego minimum ₹88,16 widziano 21 sierpnia 2023 r.

Zyski za I kwartał

Skonsolidowany zysk netto Zomato za pierwszy kwartał roku obrotowego 2025 gwałtownie wzrósł do ₹253 crore, w górę od ₹2 crore rok temu, napędzane zwiększoną wartością zamówień brutto w pionach dostaw żywności, szybkiego handlu i wyjścia. To piąty z rzędu kwartał dodatnich zysków dla Zomato. Zyskowność została również zwiększona przez wyższy inny dochód, który wzrósł do ₹236 crore z ₹181 crore rok wcześniej. Ten wzrost przypisuje się ponad ₹Zomato posiada 12 000 crore rezerw gotówkowych.

Przychody Zomato wzrosły o 74 procent w ujęciu rok do roku w kwartale czerwcowym, osiągając ₹4206 crore w porównaniu do ₹2416 crore w zeszłym roku. Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) stał się dodatni i wyniósł ₹177 crore, w porównaniu ze stratą EBITDA w wysokości ₹48 crore w tym samym okresie w zeszłym roku. Marża EBITDA wyniosła 4,2 procent.

Wartość brutto zamówień (GOV) serwisu Zomato wzrosła o 53 procent do ₹15 455 crore. Firma definiuje GOV jako całkowitą wartość zamówień z jej działalności konsumenckiej, w tym dostaw żywności, szybkiego handlu i wychodzenia na miasto. Blinkit, działalność szybkiego handlu Zomato, odnotowała skorygowaną stratę EBITDA w wysokości ₹3 crore. Firma dodała 113 sklepów, przekraczając swoje wytyczne 100 sklepów.

Uzasadnienie inwestycji

Wzrost dostaw żywności:Nomura zauważył, że podstawowa działalność Zomato w zakresie dostaw żywności (FD) znajduje się na solidnej ścieżce wzrostu, a wartość zamówienia brutto (GOV) wzrosła o 9,8 procent kwartał do kwartału i 26,6 procent rok do roku, przekraczając oczekiwania. Wzrost ten był spowodowany 7-procentowym kwartalnym wzrostem miesięcznych użytkowników transakcyjnych (MTU). Podkreślono również, że Zomato utrzymało swój cel ponad 20-procentowego wzrostu w zakresie dostaw żywności, powołując się na warunki makroekonomiczne i realizację jako kluczowe czynniki.

Wskaźnik netto poboru również poprawił się o 40 punktów bazowych do 21,0 procent. Ponadto, pomimo czynników sezonowych wpływających na marżę składki, która wyniosła 7,3 procent, skorygowana EBITDA wzrosła o 60 punktów bazowych do 3,3 procent. Zomato ma na celu zrównoważenie wzrostu i marż, celując w skorygowaną marżę EBITDA na poziomie 4-5 procent w dostawie żywności. Oczekuje się, że FD GOV będzie rósł o 20-23 procent rocznie w latach obrotowych 2025-2026, przy marży składki na poziomie 7,5 procent, przewiduje broker.

Rozszerzenie Q-commerce:Blinkit, firma zajmująca się szybkim handlem z Zomato, osiągnęła GOV na poziomie ₹4930 crore, wzrost o 22,2 procent kwartał do kwartału i 130 procent rok do roku, napędzany 19-procentowym wzrostem MTU i ekspansją sklepów. Przy niskiej penetracji rynku, Blinkit planuje czterokrotnie zwiększyć liczbę swoich sklepów do 2000 do roku obrotowego 2026, oświadczył broker. Firma dąży do samowystarczalnych uzupełnień sklepów poprzez wewnętrzne naliczenia. Nomura spodziewa się, że Q-commerce będzie rósł o 100-110 procent rocznie w latach obrotowych 2025-2026, a Zomato zbliża się do skorygowanego progu rentowności EBITDA na poziomie -0,1 procent i prognozuje +1,1 procent marży na rok obrotowy 2025.

Nowe Inicjatywy i Strategia Kapitałowa: Dom maklerski podkreślił ponadto, że Zomato ogłosiło uruchomienie nowej aplikacji i marki „District” (zgodnie z filozofią swojego domu marek), której celem jest obsługa firm „wychodzących” lub lokalnych działań, takich jak filmy, bilety sportowe, występy na żywo, zakupy, staycation itp., w tym Dining-out. Ponadto dodało, że Hyperpure nadal dobrze się skaluje (+27 procent kw./kw.) i widzi większe możliwości penetracji w restauracjach przy jednoczesnym zachowaniu minimalnych strat. Zomato nie odnotowało żadnych zmian w alokacji kapitału pomimo generowania wolnych przepływów pieniężnych, biorąc pod uwagę konkurencyjną dynamikę na rynku, poinformował Nomura.

Firma ostrzegła, że ​​główne ryzyka obejmują alokację kapitału w wysokości 1,5 mld dolarów w gotówce oraz spowolnienie wzrostu w firmach FD i Q-commerce.

Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje przedstawione powyżej są poglądami poszczególnych analityków lub firm maklerskich, a nie Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.