Ceny złota osiągnęły ostatnio historyczny szczyt zarówno na rynku międzynarodowym, jak i krajowym. W pierwszym tygodniu marca benchmark London Spot Gold osiągnął najwyższy w historii poziom 2195 dolarów za uncję, co oznacza, że ​​w tym roku wzrósł o ponad 6 procent. Śledząc nastroje za granicą, krajowe ceny złota również wzrosły, osiągając ceny znacznie powyżej 66 000 rupii za dziesięć gramów.

Rosnące nadzieje na obniżki stóp procentowych w USA wsparły ceny złota. Ponadto słabe perspektywy gospodarcze na świecie, eskalacja napięć geopolitycznych, nieprzewidywalność wokół wyborów prezydenckich w USA i wyższe zakupy przez bank centralny zapewniły wsparcie dla żółtego metalu.

Ostatnie publikacje makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych i komentarze urzędników Rezerwy Federalnej wzmocniły nadzieje inwestorów, że bank centralny prawdopodobnie obniży w czerwcu podstawowe stopy procentowe, zwiększając atrakcyjność złota. Bank centralny czeka jednak na więcej danych, które potwierdzą, czy inflacja przekonująco zmierza w stronę celu na poziomie 2 procent.

Obniżka stóp procentowych spowoduje niższą rentowność aktywów denominowanych w dolarach, co może skutkować spadkiem wartości dolara amerykańskiego. Ponieważ złoto wyceniane jest na całym świecie w dolarach amerykańskich, słabszy dolar powoduje, że złoto staje się tańsze dla inwestorów posiadających inne waluty, co może zwiększyć popyt na złoto, a tym samym jego cenę.

Projekcje słabej gospodarki światowej w obliczu pogłębiającego się kryzysu geopolitycznego to kolejne kluczowe czynniki odpowiedzialne za gwałtowny wzrost cen. Chociaż Stany Zjednoczone prognozują w tym roku dodatni wzrost gospodarczy, istnieją szacunki dotyczące spowolnienia w innych gospodarkach rozwiniętych, takich jak Niemcy, Japonia i Wielka Brytania. Spowolnienie gospodarcze zazwyczaj zwiększa popyt na złoto, ponieważ uważa się je za zabezpieczenie przed inflacją.

Inwestorzy uważają złoto za zabezpieczenie przed utrzymującą się niestabilnością geopolityczną. Wojna między Izraelem i Hamasem oraz Rosją i Ukrainą, a także listopadowe wybory prezydenckie w USA nie dają spokoju inwestorom. Banki centralne są w ostatnim czasie głównym czynnikiem napędzającym popyt na złoto. Jak wynika z danych World Gold Council, banki centralne skupują złoto w rekordowym tempie od 2010 roku. W ostatnich dwóch latach z rzędu banki centralne zakupiły ponad 1000 ton i w 2024 roku tendencja ta ma się utrzymać. Zdecydowana większość tych zakupów pochodziła od banków centralnych rynków wschodzących, a wiele z nich dokonywało regularnych zakupów w ciągu ostatnich kilku lat. Podążając za wskazówkami z rynku zagranicznego, krajowe złoto również osiągnęło nowe maksima od lat. Najbardziej aktywne kontrakty terminowe na złoto MCX osiągnęły najwyższy poziom 66 356 rupii za dziesięć gramów w pierwszym tygodniu marca, zyskując około 18 procent w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Jednak utrzymujące się rekordowo wysokie ceny prawdopodobnie zmniejszą lokalną konsumpcję, ponieważ kupujący wolą odkładać zakupy na później. Spowodowałoby to również wstrzymanie importu i przyciągnęłoby możliwości większych dostaw złomu.

Patrząc w przyszłość, choć istnieją szanse na nieuchronną korektę, szerokie optymistyczne perspektywy pozostają niezmienione ze względu na zdrowe fundamenty. Słabość dolara amerykańskiego, nadzieje na obniżki stóp procentowych, eskalacja napięć geopolitycznych, obawy o perspektywy globalnej gospodarki oraz wysokie zakupy przez bank centralny będą pozytywnymi bodźcami dla tego surowca. Tymczasem stabilne światowe akcje i wszelkie zmiany w decyzjach politycznych Fed spowodują później spadek cen.

(Autor jest dyrektorem ds. towarów, Geojit Financial Services)