• Inflacja spadła w grudniu, co jest dobrym znakiem dla gospodarki i konsumentów pozbawionych gotówki.
• Podczas gdy inflacja jest nadal wysoka, trajektoria spadkowa jest dobrą wiadomością dla Rezerwy Federalnej.
• Umiarkowana inflacja i silny rynek pracy mogą oznaczać, że recesja w 2023 roku nie nastąpi.

Gospodarka USA właśnie udowodniła, że ​​robi postępy w walce z niebotyczną inflacją – a to oznacza, że ​​mimo wszystko można było uniknąć recesji w tym roku.

Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych, jeden z mierników inflacji, wzrósł w grudniu o 6,5% rok do roku, co oznacza duży spadek w porównaniu z odczytem z listopada, który wyniósł 7,1%. Grudzień jest szóstym miesiącem z rzędu pokazującym spadek tej liczby, co sugeruje, że inflacja się ochładza.

„Inflacja depcze po piętach” – powiedział Insiderowi Mark Zandi, główny ekonomista Moody’s Analytics. Powiedział, że ta „zasadniczo umiarkowana” inflacja powinna odciążyć Fed od przyszłych podwyżek stóp procentowych – „i znacznie zwiększa szanse, że gospodarka poradzi sobie bez recesji w 2023 r.”

Przez cały 2022 r. głównym pytaniem, podczas gdy Amerykanie nadal walczyli z wysokimi cenami, było to, czy Rezerwa Federalna popchnie gospodarkę do spowolnienia gospodarczego. Aby spowolnić wzrost gospodarczy i obniżyć inflację, Fed podniósł stopy procentowe siedem razy w 2022 r., a jego agresywna taktyka wzbudziła wśród niektórych ekonomistów i prawodawców obawy, że zaostrzenie polityki pieniężnej może doprowadzić do utraty miejsc pracy i ewentualnej recesji.

W tym samym czasie rynek pracy w USA spojrzał na możliwość recesji i zasadniczo wzruszył ramionami. Pracownicy nadal czują się komfortowo, opuszczając swoje miejsca pracy w niemal rekordowym tempie, a wskaźnik zwolnień jest wciąż blisko rekordowo niskiego poziomu. Stany Zjednoczone dodały w grudniu 223 000 miejsc pracy, znacznie powyżej 200 000 miejsc pracy prognozowanych przez ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga – a stopa bezrobocia spadła do 3,5%, poniżej prognozy 3,7%. Chociaż Stany Zjednoczone odnotowały wyższe wzrosty w pierwszych miesiącach 2022 r., wzrost liczby miejsc pracy w grudniu nadal pokazuje, że rynek pracy jest gorący.

Nick Bunker, dyrektor badań ekonomicznych w Indeed Hiring Lab, powiedział Insider w zeszły piątek po raporcie o zatrudnieniu, że „dane, które mamy do końca 2022 roku, sprawiają, że jestem bardziej optymistycznie nastawiony do 2023 roku”.

Dane z czwartku pokazały również, że liczba nowych bezrobotnych spadła, co jest kolejnym wskaźnikiem, że masowe zwolnienia jeszcze się nie pojawiły. Sezonowo wyrównane początkowe wnioski o zasiłek spadły z 206 000 do 205 000 w tygodniu kończącym się 7 stycznia. W czwartkowym raporcie podano, że liczba wniosków o kontynuację bezrobocia za tydzień kończący się 31 grudnia również spadła do 1 634 000 z 1 697 000 w poprzednim tygodniu.

Sekretarz pracy Marty Walsh powiedział wcześniej Insiderowi, że raport BLS na temat grudniowych list płac „przeczy wszystkim tym rozmowom” na temat recesji.

Spowalniająca inflacja mierzona wskaźnikiem CPI, solidny wzrost zatrudnienia poza rolnictwem i inne pozytywne dane łącznie mogą oznaczać, że Stany Zjednoczone mogą uniknąć recesji.

Sinem Buber, główny ekonomista ZipRecruiter, powiedział w czwartkowym oświadczeniu, że najnowsza publikacja CPI „w połączeniu z ostatnimi wskaźnikami rynku pracy zwiększa prawdopodobieństwo miękkiego lądowania”, odnosząc się do powszechnie używanego wyrażenia opisującego powrót do niskiej inflacji podczas gdy utrzymanie silnego rynku pracy i ogólnej gospodarki.

„Dzisiejsze dane o inflacji to dobra wiadomość, dobra wiadomość o naszej gospodarce” – powiedział prezydent Joe Biden podczas czwartkowych przemówień. „Mamy więcej pracy do wykonania, ale jesteśmy na dobrej drodze. Widzimy jasne punkty w całym kraju, w których dzieją się wspaniałe rzeczy”.

Spadająca inflacja i rosnący poziom zatrudnienia to dobre znaki – ale nadal wszystko zależy od Fed

Ekonomiści Goldman Sachs, David Mericle i Alec Phillips, również nie są pewni nadchodzącej recesji.

Mericle and Phillips napisali w artykule z 5 stycznia, że ​​firma oszacowała prawdopodobieństwo recesji w tym roku na 35% ze względu na „optymistyczne spojrzenie na to, czy recesja jest konieczna do ujarzmienia inflacji”.

„Uważamy, że utrzymujący się okres wzrostu poniżej potencjalnego może stopniowo przywrócić równowagę podaży i popytu na rynku pracy oraz osłabić presję płacową i cenową przy znacznie mniejszym wzroście stopy bezrobocia, niż sugerowałyby to relacje historyczne” – powiedział Mericle.

Oczywiście aktywność gospodarcza zależy od decyzji, które Fed będzie podejmował w ciągu roku. W grudniu krajowy bank centralny podniósł stopy procentowe o 50 punktów bazowych, co oznaczało spowolnienie w stosunku do wcześniejszych podwyżek o 75 punktów bazowych, ponieważ odczyty CPI przyniosły obiecujące wyniki.

Podczas gdy protokół z grudniowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) odnotował, że Fed nie rozważa obniżki stóp procentowych w tym roku, prawdopodobnie może pozytywnie zareagować na czwartkowy wskaźnik CPI i nadal obniżać tempo wzrostu. Goldman’s Mericle i Phillips oczekują, że FOMC ogłosi podwyżki o 25 punktów bazowych na swoich pierwszych trzech posiedzeniach w lutym, marcu i maju – a następnie utrzyma stopy procentowe na tym samym poziomie do końca 2023 roku.

Zandi zgodził się na lutowe i marcowe podwyżki, ale powiedział, że będzie to „prawdziwa debata, czy będą musieli dalej iść”.

„Moim zdaniem nie muszą tego robić” – powiedział.

Podczas gdy prezes Fed Jerome Powell powiedział wcześniej, że „nie wiadomo”, czy w tym roku nastąpi recesja, jeśli gospodarka będzie nadal przynosić obiecujące wyniki, osiągnięcie ostatecznego celu Fed, jakim jest miękkie lądowanie – walka z inflacją przy jednoczesnym uniknięciu recesji – po prostu może być w kartach.

Niezależnie od tego rynek pracy będzie nadal się ochładzał, a stopa bezrobocia nadal będzie rosła – co będzie niewygodne, powiedział Zandi, ale nie będzie to recesja.

„To będzie trudny rok”, powiedział Zandi, „ale myślę, że szanse na to, że uda nam się przetrwać ten rok bez całkowitego pogorszenia koniunktury gospodarczej, są coraz bardziej prawdopodobne”.