Czy Zomato wykonało „Blinkit” z zakupem firmy biletowej Paytm? Analitycy rozważają | Wiadomości o rynkach
. Fotograf: Dhiraj Singh/Bloomberg
Ostrzegają, że choć ta decyzja wzmocni ofertę „going-out”, przejęcie może przynieść firmie Zomato efekty dopiero po pewnym czasie.
„Dział rozrywki i sprzedaży biletów Paytm będzie częścią aplikacji „District” firmy Zomato, która ma zostać uruchomiona w nadchodzących tygodniach. Na zasadzie sumy części (SOTP) „District” nie zrobiłoby na razie większego wrażenia. Jednak wizja Zomato, polegająca na tworzeniu silnych marek w zakresie dostaw żywności, artykułów spożywczych i wyjść, może sprawić, że w dłuższej perspektywie stanie się ona potężną platformą” — powiedzieli analitycy z Motilal Oswal Financial Services.
Na giełdach cena akcji Zomato wzrosła o 2,7 proc. do 267 rupii w handlu wewnątrzsesyjnym. Jednakże zniwelowała zyski, kończąc dzień na poziomie 0,8 proc. niższym, na poziomie 257,8 rupii za akcję. Z drugiej strony cena akcji Paytm osiągnęła ponad sześciomiesięczny szczyt na poziomie 604,45 rupii, wzrastając o 5 proc. w handlu wewnątrzsesyjnym, zanim zamknęła dzień na poziomie 3,3 proc. niższym, na poziomie 554 rupii.
Dla porównania, indeks BSE Sensex zakończył dzień na poziomie wyższym o 148 punktów, osiągając poziom 81 053.
Oferta Zomato-Paytm
W środę zarząd Zomato zatwierdził przejęcie biznesu rozrywkowego i biletowego Paytm (na filmy, sport i wydarzenia) w ramach transakcji gotówkowej o wartości 2048 crore rupii. Transakcja oznacza wycenę około 1x FY24 EV/GOV.
Pod koniec roku obrotowego 2023-24 (FY24) wartość zamówień brutto (GOV) oddziału wynosiła około 2000 crore rupii (wzrost o 29 procent rok do roku) i odnotowała 78 milionów transakcji zakupu biletów przez ponad 10 milionów klientów. Przychody firmy wyniosły 197 crore rupii, a skorygowany zysk EBITDA wyniósł 29 crore rupii.
W porównaniu z tym segment „Going-out” Zomato odnotował roczny GOV wynoszący około 5070 crore rupii w Q1FY25 z 0,8-procentową skorygowaną marżą EBITDA jako procentem GOV. Analitycy uważają, że przejęcie biznesu rozrywkowego Paytm wzmocni biznes „Going-out” Zomato.
Dodali, że chociaż obecna działalność Paytm przynosi skorygowany zysk EBITDA na poziomie 1,5 proc. GOV, wyższe prowizje za ekskluzywne wydarzenia i optymalizacja kosztów mogą spowodować wzrost tego zysku w średnim okresie.
Tymczasem zarządy obu spółek zdecydowały, że działalność biletowa będzie kontynuowana w aplikacji Paytm przez okres do 12 miesięcy, aby zapewnić płynne przejście. Oczekuje się, że umowa zostanie zamknięta w drugim kwartale roku obrotowego 2025.
Analitycy z Nomura twierdzą, że płynna integracja przejętych przedsiębiorstw z nową aplikacją District może okazać się dla Zomato wyzwaniem.
„W przeciwieństwie do przejęcia Blinkit, gdzie założyciel Albinder Dhindsa i jego zespół byli dobrze znani kierownictwu Zomato, tutaj przejęty zespół jest całkowicie nieznany. Po drugie, może dojść do początkowego spalania gotówki, aby zachęcić użytkowników do migracji z aplikacji Paytm do aplikacji Zomato i District” – wyjaśnili.
Nomura utrzymała rekomendację „Kupuj” dla akcji, ustalając niezmienioną cenę docelową na poziomie 280 rupii. Spółka uważa, że kluczowymi czynnikami wpływającymi na cenę akcji Zomato pozostaną utrzymująca się dynamika działalności w segmencie Quick Commerce w krótkim okresie oraz działalność w segmencie dostaw żywności w średnim okresie.
Długoterminowe dopasowanie strategiczne
Po wprowadzeniu tej zmiany Zomato stałoby się drugą co do wielkości platformą sprzedaży biletów na imprezy rozrywkowe w kraju, zaraz za „Bookmyshow”.
Zarząd Zomato spodziewa się, że segment „Going-out” osiągnie punkt równowagi w krótkim okresie, ponieważ firma prawdopodobnie skupi się na wzroście GOV do ponad 10 000 crore rupii do roku fiskalnego 2026 (3x w roku fiskalnym 2024). W średnim i długim okresie zarząd spodziewa się, że skorygowana marża EBITDA wzrośnie do 4-5 procent (jako procent GOV).
„Doskonałe wyniki osiągnięte przez zarząd w przeszłości (w przypadku Blinkit) oraz brak zorganizowanej, znaczącej konkurencji (poza Bookmyshow) sprawiają, że uważamy, że „Going-out” może okazać się kolejnym dużym sukcesem Zomato w dłuższej perspektywie” — powiedział JM FInancial.
Podniesiono docelową cenę akcji do 300 rupii (z wcześniejszych 260 rupii) i nadano ocenę „Kupuj”, aby uwzględnić wpływ transakcji.
„Podobnie jak w przypadku segmentu dostaw jedzenia Zomato, działalność biletowa charakteryzuje się niską intensywnością kapitałową, co obiecuje wysoką stopę zwrotu po osiągnięciu stanu stabilnego” — stwierdzili pracownicy Jefferies, którzy ustalili wyższą cenę docelową na poziomie 335 rupii i ocenę „Kupuj”.
Pierwsze opublikowanie: 22 sierpnia 2024 | 12:59 IST
