Jak wynika z protokołu głosowania opublikowanego w sobotę na giełdzie BSE, w piątek 57,17% akcjonariuszy odrzuciło decyzję zarządu Nestle India o podniesieniu wysokości opłat licencyjnych z 4,5% do 5,25% wartości sprzedaży netto w ciągu najbliższych pięciu lat.

Przeciwko uchwale głosowało około 71% większych inwestorów, posiadających blisko 21% akcji spółki.

Nestle SA i Maggi Enterprises posiadają odpowiednio 34,28% i 28,48% Nestle India, co daje promotorom łączny udział w wysokości 62,76%. Pozostałe 16% jest w posiadaniu inwestorów nieinstytucjonalnych i detalicznych.

Co powiedzieli menedżerowie finansowi

Jak wynika z dokumentów przeglądanych przez Mennicadwóch największych zarządzających pieniędzmi w Europie sprzeciwiło się decyzji zarządu Nestle India.

„Wyniki spółki nie ukazują w wystarczającym stopniu korzyści płynących z opłat licencyjnych na przestrzeni lat, które rosły w tempie wyższym niż przychody i zysk netto spółki” – stwierdził Legal & General Investment Management (LGIM), największy zarządzający funduszami w Wielkiej Brytanii zarządzającą aktywami o wartości 1,5 biliona dolarów.

Nordea Asset Management, oddział inwestycyjny największego banku w regionie nordyckim, zarządzającego aktywami o wartości 400 miliardów dolarów, również sprzeciwiła się uchwale. „Biorąc pod uwagę poziom wydatków poniesionych przez jednostkę dominującą na koszty marketingu, badań i rozwoju, brak jest przekonującego uzasadnienia dla podwyższenia opłat licencyjnych w związku z obecnym rozwiązaniem” – stwierdził.

„Nie popieramy tej propozycji, ponieważ nie chroni ona ani nie poprawia długoterminowego tworzenia wartości dla akcjonariuszy” – stwierdziła Nordea.

„Ta propozycja nie leży w najlepszym interesie akcjonariuszy” – stwierdziła British Columbia Investment Management Corp. (BCI), duży kanadyjski fundusz emerytalny zarządzający aktywami o wartości 200 miliardów dolarów, głosując przeciwko tej propozycji.

Kalifornijski system emerytalny pracowników publicznych (CalPERS), który zarządza aktywami o wartości około 500 miliardów dolarów (AUM), oraz City of New York Group Trust, posiadający AUM o wartości około 200 miliardów dolarów, to dwaj pozostali duzi inwestorzy, którzy odrzucili uchwałę .

E-mail wysłany do Nestle India z prośbą o komentarz pozostał bez odpowiedzi.

Proponowana opłata licencyjna miała obowiązywać od 1 lipca. Zgodnie z nowym planem indyjski oddział szwajcarskiej firmy spożywczej zgodził się płacić roczną podwyżkę opłat licencyjnych o 0,15% przez następne pięć lat. Oznaczałoby to, że Nestle India płaciłaby firmie macierzystej 5,25% przychodów z tytułu opłat licencyjnych do 2029 r. Nestle India zaproponowała tę podwyżkę tantiem po rekomendacji konsultanta McKinsey &Compay.

Co powiedziały firmy doradcze dla pełnomocników

Co najmniej dwie firmy doradcze dla pełnomocników zaleciły inwestorom odrzucenie proponowanej uchwały, uzasadniając to tym, że spółki ograniczają płatności licencyjne jako procent zysków, a nie przychodów.

„Nie jesteśmy w stanie poprzeć uchwały” – stwierdziło Biuro Doradztwa Inwestorów Instytucjonalnych (IiAS) w nocie z dnia 7 maja.

„Wzrost przychodów Nestlé India przekroczył wzrost przychodów w innych lokalizacjach geograficznych w okresie pięciu lat (wzrost przychodów Nestlé India o 4,6% w porównaniu ze wzrostem o 0,03% w innych lokalizacjach). Co więcej, wydatki Nestlé SA na badania i rozwój utrzymywały się na stosunkowo stałym poziomie w ciągu ostatniej dekady (CAGR na poziomie 0,2%); Opłaty licencyjne Indii stanowią ponad 4,5% ogólnych wydatków na badania i rozwój, aczkolwiek stanowią 2,1% udziału w światowej sprzedaży” – stwierdził IiAS.

„Podobnie wydatki Nestlé SA na marketing i administrację również spadły w ciągu dziesięciu lat w tempie CAGR wynoszącym 1,2%. Proponowana maksymalna stawka wynosząca 5,25% jest również wyższa niż opłaty licencyjne pobierane przez inne korporacje międzynarodowe w Indiach.”

„W walucie indyjskiej przychody Nestlé India wzrosły w ciągu ostatnich pięciu lat w tempie CAGR wynoszącym 11,5%. Zakładając stopę wzrostu na poziomie 12%, łączne opłaty licencyjne za kolejne pięć lat wyniosą ~Rs. 60,9 mld przy obecnym tempie 4,5% sprzedaży netto i ~Rs. 67,0 mld według skorygowanych stawek, co skutkuje zwiększoną wypłatą o Rs. 6,1 miliarda w ciągu pięciu lat.”

„Ponieważ rosnące przychody rekompensują grupie opłatę licencyjną powiązaną ze sprzedażą, nie zgadzamy się na dalszy wzrost stawek opłat licencyjnych, ponieważ zwiększone opłaty licencyjne przekroczą wzrost przychodów. Ponadto zgodnie z dobrą praktyką spółka powinna była ograniczyć opłaty licencyjne jako procent zysków” – stwierdził IiAS.

„Brak odpowiednich ujawnień w zawiadomieniu dotyczących zaangażowanych stron, a także uzasadnienia i potrzeby transakcji oraz kwoty RPT (transakcji z podmiotami powiązanymi)” – stwierdziła InGovern Research Services Pvt. Ltd, kolejna firma doradcza dla inwestorów z siedzibą w Bengaluru, która zaleciła inwestorom odrzucenie tej propozycji.

„Występuje się o zatwierdzenie RPT na czas nieokreślony. Zgodnie z najlepszą praktyką w zakresie zarządzania, okres zatwierdzenia RPT powinien być ograniczony do 5 lat” – stwierdził InGovern.

InGovern zasygnalizował ponadto, że „zgoda RPT nie będzie w najlepszym interesie akcjonariuszy mniejszościowych”, ponieważ „nie przeprowadzono niezależnej wyceny, a cena jest irracjonalna”.

Akcje Nestle India zyskały w ciągu dnia aż 3,01% na giełdzie BSE podczas sobotniej specjalnej sesji po tych wiadomościach. Akcje zakończyły się o godz ₹2518,95 za sztukę, co oznacza wzrost o 1,28% w porównaniu z piątkowym zamknięciem.

Nestle India, która następuje po roku finansowym styczeń-grudzień, odnotowała 13,2% wzrost przychodów ₹19247,5 crore. Zysk spółki wzrósł o 25%. ₹2998,6 crore.

Spółka, która obecnie przekazuje 4,5% swoich przychodów szwajcarskiej matce, zakończyła na ₹Przychody w zeszłym roku wyniosły 16 997,9 crore. Oznacza to, że Nestle SA dostała ₹765 crore opłat licencyjnych w 2023 r.

Alarm kamienia milowego!
Livemint zajmuje pierwsze miejsca na listach przebojów jako najszybciej rozwijający się serwis informacyjny na świecie 🌏 Kliknij tutaj wiedzieć więcej.

Odblokuj świat korzyści! Od wnikliwych biuletynów po śledzenie zapasów w czasie rzeczywistym, najświeższe informacje i spersonalizowany kanał informacyjny – wszystko jest tutaj, na wyciągnięcie ręki! Zaloguj się teraz!

Opublikowano: 18 maja 2024, 17:22 czasu wschodniego