Indie od dziesięcioleci są narodem oszczędzających. Odkładają znaczną część swoich zarobków na przyszłość, często kosztem bieżącej konsumpcji.

Ale teraz wydaje się, że coś jest nie tak. Z najnowszych danych Banku Rezerw Indii wynika, że ​​oszczędności netto gospodarstw domowych w Indiach są najniższe od 47 lat. Oszczędności netto gospodarstw domowych to suma pieniędzy i inwestycji, jakie posiadają rodziny, takie jak depozyty, akcje i premie, pomniejszona o wszelkie pieniądze, które są im winne, takie jak pożyczki i zadłużenie.

Oszczędności skurczyły się do 5,3% produktu krajowego brutto (PKB) w roku budżetowym 2023, w porównaniu z 7,3% w 2022. Jeden z ekonomistów nazwał ten spadek „dramatycznym”.

W tym samym okresie nastąpił także gwałtowny wzrost zadłużenia gospodarstw domowych. Roczne zadłużenie wyniosło 5,8% PKB, co stanowi drugi najwyższy poziom po latach 70. XX wieku.

W miarę jak gospodarstwa domowe w coraz większym stopniu zadłużają się w związku ze zużyciem paliwa, ich oszczędności nieuchronnie maleją. Im więcej pożyczają, tym większą część swoich dochodów przeznaczają na spłatę zadłużenia, pozostawiając mniej na oszczędności.

Nikhil Gupta, ekonomista w Motilal Oswal Financial Services, twierdzi, że znaczną część rosnącego zadłużenia gospodarstw domowych w Indiach stanowią kredyty inne niż hipoteczne. Ponad połowę tych kredytów stanowią kredyty dla gospodarstw rolnych i przedsiębiorstw. (Co ciekawe: w 2022 r. zadłużenie niehipoteczne w Indiach dorównało Australii i Japonii i przewyższyło wiele innych dużych krajów, w tym USA i Chiny.)

Gupta stwierdził również, że chociaż kredyty konsumpcyjne – na przykład karty kredytowe, dobra trwałego użytku, wesela, nagłe wypadki zdrowotne – stanowią mniej niż 20% całkowitego zadłużenia gospodarstw domowych, był to najszybciej rosnący segment.

Co zatem tendencja niskich oszczędności i wysokiego zadłużenia mówi nam o gospodarce Indii, piątej co do wielkości na świecie? Czy zwiększone zadłużenie i wydatki napawają optymizmem na przyszłość, czy też ostrzegają przed wyzwaniami, takimi jak spadające dochody, inflacja i napięcia gospodarcze?

„Istnieje pewne zaufanie konsumentów. Wielu Hindusów ma nadzieję, że wzrost dochodów będzie w przyszłości wystarczająco duży. Albo po prostu chcą już teraz wieść dobre życie, zamiast myśleć o tym, co stanie się w przyszłości” – mówi Gupta. .

„Czy nastąpiła zmiana [the Indian] sposób myślenia o wydatkach [more]? Być może” – mówi, dodając, że nie jest jeszcze jasne, co jest tego przyczyną.

A co z pożyczaniem pieniędzy z konieczności lub desperacji, zazwyczaj w czasach trudności finansowych lub kryzysu? Długotrwałe zaciąganie pożyczek w trudnej sytuacji może łatwo doprowadzić do niespłacenia pożyczki. Z drugiej strony, jeśli pożyczkodawcy odrabiają pracę domową, dlaczego w obliczu kryzysu finansowego mieliby nadal udzielać pożyczek pożyczkobiorcom nieposiadającym zdolności kredytowej?

Zdaniem Gupty kluczowym problemem jest brak szczegółowych danych w oficjalnych danych na temat pożyczkobiorców. Jaki rodzaj pracy wykonują? Ile osób wzięło ile pożyczek? (Jeden pożyczkobiorca może zaciągnąć wiele pożyczek.) Do czego wykorzystuje pożyczki? Jaka jest historia ich spłat?

Dostępne są pewne wskazówki. Gupta i inna ekonomistka Tanisha Ladha z Motilal Oswal odkryli, że większość wzrostu zadłużenia gospodarstw domowych w ostatniej dekadzie była spowodowana „poszerzeniem akcji kredytowej” – wzrostem liczby kredytobiorców – a nie „pogłębieniem akcji kredytowej” lub wyższymi kwotami kredytów na kredytobiorcę . Lepsze jest posiadanie większej liczby osób zaciągających pożyczki niż zaciąganie przez każdego pożyczkobiorcę większych pożyczek.

Ustalili również, że indyjskie gospodarstwa domowe mają wskaźnik obsługi zadłużenia (DSR), czyli udział dochodu przeznaczanego na obsługę kredytów, na poziomie około 12%, podobnie jak w krajach nordyckich. Wskaźnik ten jest wyższy niż w Chinach, Francji, Wielkiej Brytanii i USA, gdzie wszystkie mają wyższy poziom zadłużenia gospodarstw domowych. Różnica wynika z wyższych stóp procentowych i krótszego okresu kredytowania w Indiach, co skutkuje stosunkowo wyższym DSR pomimo niższych wskaźników zadłużenia do dochodu.

We wrześniu ministerstwo finansów Indii odrzuciło obawy dotyczące ograniczenia oszczędności i zwiększenia zadłużenia, twierdząc, że ludzie wykorzystują niskie stopy procentowe po pandemii do zakupu samochodów, kredytów na edukację i domów.

Stwierdzono także, że więcej osób zaciągało pożyczki na zakup aktywów takich jak domy i pojazdy, co „nie jest oznaką niepokoju, ale wiary w przyszłe perspektywy zatrudnienia i dochodów”.

Zico Dasgupta i Srinivas Raghavendra z Uniwersytetu Azim Premji wyrażają jednak pewną ostrożność. Spadek oszczędności w połączeniu ze wzrostem zadłużenia wzbudził obawy dotyczące „spłaty długu i kruchości finansów”, napisali dwaj ekonomiści w The Hindu.

Inni, jak ekonomista Rathin Roy, martwią się rosnącą zależnością od pożyczek w kraju o najniższym dochodzie na mieszkańca wśród krajów G20. Jak zauważył w Business Standard, rząd zaciąga pożyczki, aby sfinansować podstawowe usługi i dotacje, podczas gdy gospodarstwa domowe zaciągają pożyczki na konsumpcję. Ogranicza to i tak już „malejący przepływ oszczędności finansowych” i zwiększa koszt kredytu.

Gupta i pani Ladha uważają, że obecny wysoki poziom zadłużenia w ciągu roku nie zagraża stabilności finansowej ani makroekonomicznej Indii. Istnieją jednak obawy co do jego trwałości, jeśli tendencja ta się utrzyma.

„Konsumpcja konsumencka w Indiach sytuuje się na skrzyżowaniu wysokich aspiracji do lepszego życia, żałośnie niewystarczającej jakości i ilości dóbr i udogodnień publicznych oraz skromnych dochodów, które również są niestabilne” – pisze Rama Bijapurkar, konsultant biznesowy, w swojej nowej książce Lilliput Land .

Innymi słowy, indyjski konsument dokonuje zręcznego równoważenia.