Jako dominująca siła w wyszukiwaniu online, firma Google należąca do Alphabet Inc. przez lata nie miała zbyt wiele do podważenia swojej supremacji. Ale szybkie przyjęcie ChatGPT OpenAI budzi niepokój niektórych inwestorów, którzy mogą wkrótce się zmienić.

Podczas gdy Alphabet wzrósł w tym roku o 20% w związku z odbiciem akcji technologicznych, zanotował kilka gwałtownych spadków w związku z obawami, że Google może stracić kliknięcia na rzecz Microsoft Corp., która włącza ChatGPT do swojej wyszukiwarki Bing.

W poniedziałek akcje spadły aż o 4% w związku z raportem, że Samsung Electronics rozważa zastąpienie Google przez Bing jako domyślną wyszukiwarkę na swoich urządzeniach. Nastąpiło to 12% spadkiem w ciągu dwóch dni w lutym po demonstracji domowej usługi chatbota Google, Bard, która zadała pytania dotyczące jej dokładności. W czwartek Alphabet skonsolidował swoje grupy badawcze zajmujące się sztuczną inteligencją w jedną jednostkę, co według dyrektora generalnego Sundara Pichai przyspieszyłoby postępy firmy w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Alfabet wzrósł w piątek o 0,6%.

Biorąc pod uwagę, że Google ma prawie 85% światowego udziału w rynku wyszukiwarek internetowych, według danych Statista, ma wiele do stracenia w porównaniu z Bing, którego udział wynosi 8,9%. Co więcej, Alphabet uzyskuje znacznie większy udział w przychodach z wyszukiwania i reklamy online niż Microsoft.

„Nawet jeśli Google w nowym świecie dostanie 60%, ChatGPT dostanie 30%, a wszyscy inni dostaną okruchy 10%, przeskoczysz z 90% do 60%”, powiedział Michael Lippert, menedżer portfela w Baron Opportunity Fund.

Ryzyko dla działalności związanej z wyszukiwaniem Google, która w zeszłym roku wygenerowała sprzedaż na poziomie ponad 160 miliardów dolarów, skłoniło Lipperta do ograniczenia ekspozycji na Alphabet. „Bardzo trudno jest dokładnie wiedzieć, jaka będzie monetyzacja” – powiedział.

Perspektywa kosztownej walki o udział w rynku – zwłaszcza w niepewnej sytuacji makroekonomicznej, z którą rynek reklamy jest silnie skorelowany – może wpłynąć na nastroje.

„Najlepszym scenariuszem dla Alphabet jest utrzymanie udziału w rynku, a ponieważ zaczyna już z bardzo mocnej pozycji, ma wiele do stracenia” – powiedział Jim Awad, starszy dyrektor zarządzający w Clearstead Advisors.

Wyszukiwanie to wielka sprawa dla Alphabet. Według danych zebranych przez Bloomberg, w zeszłym roku 57% przychodów firmy pochodziło z „Google Search & Other”. W przypadku firmy Microsoft 5,8% jej przychodów w 2022 r. pochodziło z reklam w wyszukiwarkach.

Mimo to analitycy twierdzą, że może minąć trochę czasu, zanim technologia sztucznej inteligencji stanie się znaczącym motorem przychodów związanych z wyszukiwaniem, a większość uważa, że ​​Alphabet ma dobrą pozycję na dłuższą metę, pomimo wczesnych błędów.

„Postrzeganie sztucznej inteligencji przyćmiło rzeczywisty krótkoterminowy wpływ finansowy” — powiedział Stephen Lee, dyrektor założyciel Logan Capital Management. „Sztuczna inteligencja nie generuje jeszcze przychodów i jest zbyt wcześnie, aby stwierdzić, jak sytuacja będzie wyglądać w dłuższej perspektywie”.

Jednym z czynników przemawiających na korzyść akcji jest jej wycena. Alphabet notuje mniej niż 18-krotność szacunkowych zysków, co czyni go najtańszym z czterech największych spółek technologicznych i internetowych, w skład grupy, która oprócz Microsoftu wchodzą także Apple Inc. i Amazon.com Inc. Alphabet notowany jest poniżej swojego 10-letniego średniego mnożnika i jest jedynym z czterech wycenionych z dyskontem w stosunku do Nasdaq 100.

Dla Lee jest to część atrakcyjności akcji.

„Alphabet nie jest drogi według standardów historycznych, a jako inwestorzy lubimy inwestować w spółki o dobrych bilansach i zdolności do radzenia sobie z przeciwnościami losu” – powiedział. „Alfabet pasuje do tej kategorii”.