Emerson (NYSE: EMR) i NI (Nasdaq: NATI) ogłosiły, że zawarły ostateczną umowę, na mocy której Emerson przejmie NI za 60 USD za akcję w gotówce o wartości kapitałowej 8,2 mld USD. Emerson posiada już około 2,3 miliona akcji NI, co stanowi około 2% wszystkich akcji pozostających w obrocie, które zostały nabyte po średniej ważonej cenie 36,84 USD. W rezultacie efektywna cena zakupu jednej akcji firmy Emerson wynosi 59,61 USD.

NI dostarcza połączone z oprogramowaniem zautomatyzowane systemy testowe i pomiarowe, które umożliwiają przedsiębiorstwom szybsze wprowadzanie produktów na rynek po niższych kosztach. Rozwiązania firmy NI pomagają klientom rozwiązywać obecne i przyszłe wyzwania testowe oraz poprawiać szybkość i wydajność ich cykli opracowywania produktów. NI osiągnęła przychody w wysokości 1,66 miliarda dolarów w 2022 roku i działa w ponad 40 krajach, obsługując około 35 000 klientów na rynkach półprzewodników i elektroniki, transportu oraz przemysłu lotniczego i obronnego.

„Cieszymy się, że osiągnęliśmy porozumienie z firmą NI, której najlepsze w swojej klasie produkty i oprogramowanie do testów i pomiarów przyspieszają postępy firmy Emerson w kierunku spójnego, wyższego wzrostu i automatyzacji portfolio marż” — powiedział Lal Karsanbhai, prezes i dyrektor generalny Emersona. „Dzięki tej ekspansji w zakresie testów i pomiarów firma Emerson zwiększy swoje możliwości automatyzacji i zyska szerszą grupę klientów, którzy polegają na rozwiązaniach NI w krytycznych punktach cyklu rozwoju produktu. Możliwości te zapewniają dywersyfikację branży firmy Emerson w kierunku atrakcyjnych i rozwijających się odrębnych rynków, takich jak półprzewodniki i elektronika, transport i pojazdy elektryczne oraz przemysł lotniczy i obronny, które mogą skorzystać na sekularnych trendach wzrostu. Działalność NI jest dobrze powiązana z naszą wizją automatyzacji i cieszymy się na współpracę w celu dostarczania naszym klientom bardziej kompleksowych i innowacyjnych rozwiązań, przyspieszenia rozwoju i pozycji firmy Emerson w celu dostarczania znaczącej wartości dla akcjonariuszy”.

„W ciągu ostatnich kilku miesięcy ocenialiśmy opcje strategiczne dotyczące przyszłości naszej firmy z zamiarem maksymalizacji jej wartości” — powiedział Eric Starkloff, dyrektor generalny NI. „Przeprowadziliśmy solidny i kompleksowy proces, rozważyliśmy szereg potencjalnych opcji i wierzymy, że jest to najlepszy wynik dla wszystkich interesariuszy NI. Ta transakcja jest silnym świadectwem ulepszeń i inicjatyw, które wdrożyliśmy w ostatnich latach, które przekształciły NI w firmę skoncentrowaną na oprogramowaniu, charakteryzującą się wyższym wzrostem, lepszą rentownością i niższą cyklicznością. Cieszymy się, że firma Emerson dostrzega wartość, którą stworzyliśmy, i wierzymy, że pomogą nam one dalej rozwijać pozycję NI jako wiodącego dostawcy zautomatyzowanych systemów testowych i pomiarowych połączonych z oprogramowaniem”.

Przekonujące uzasadnienie strategiczne i finansowe

• Zrównoważone i zdywersyfikowane rynki końcowe: dzięki korzystnym trendom długoterminowym i szacowanemu priorytetowemu całkowitemu adresowalnemu rynkowi o wartości 35 miliardów USD rynek testowy i pomiarowy jest szybko rosnący, wysoce komplementarny i stanowi jedną z czterech priorytetowych przyległości przedstawionych przez firmę Emerson na Konferencji Inwestorów w 2022 roku. Oczekuje się, że transakcja przyczyni się do tworzenia wartości i wzmocnienia pozycji firmy Emerson jako światowego lidera w automatyce poprzez rozszerzenie i dywersyfikację bazy klientów na bardzo atrakcyjnych rynkach końcowych. Oczekuje się, że dzięki zróżnicowanej strukturze rynków końcowych, obejmującej półprzewodniki i elektronikę, transport oraz przemysł lotniczy i obronny, NI będzie dobrze przygotowana do wykorzystania megatrendów, które oferują atrakcyjne możliwości wzrostu. Na rynkach, takich jak produkcja półprzewodników i pojazdów elektrycznych, NI rozszerza zasięg firmy Emerson na fazę projektowania i walidacji cyklu życia, zapewniając wczesny dostęp do klientów. Ogólnie rzecz biorąc, NI zwiększy ekspozycję rynkową firmy Emerson na poszczególnych rynkach do 18% sprzedaży, co będzie drugim co do wielkości segmentem branżowym firmy Emerson.
• Oprogramowanie uzupełniające i możliwości w zakresie innowacji: zestaw technologii firmy NI, obejmujący wiodące w branży inteligentne urządzenia, elementy sterujące i oprogramowanie, uzupełnia stos technologii firmy Emerson i przyspieszy wysiłki firmy Emerson na rzecz stworzenia spójnego portfolio technologii przemysłowych o wyższej wartości. Elastyczne i modułowe rozwiązania testowe NI na poziomie systemu mają otwartą i interoperacyjną platformę programową, która jest kluczowym wyróżnikiem, który umożliwia klientom ciągłą ewolucję i automatyzację procesów testowych na coraz bardziej złożonych i szybko zmieniających się rynkach końcowych. Dysponując 20% udziałem w sprzedaży oprogramowania, NI zwiększa również ekspozycję firmy Emerson na szybko rozwijające się możliwości związane z oprogramowaniem przemysłowym. Zarówno Emerson, jak i NI mają wspólną kulturę inżynieryjną zorientowaną na innowacje. Dzięki udokumentowanym osiągnięciom firmy Emerson w zakresie innowacji i pomyślnym wprowadzaniu nowych produktów, połączona firma będzie w stanie przyspieszyć i rozszerzyć rozwój innowacyjnych ofert dla klientów, wykorzystując uzupełniającą się wiedzę fachową obu organizacji.
• Zapewnia znaczną synergię: firma Emerson zidentyfikowała do końca 5. roku możliwości synergii kosztowej o wartości 165 mln USD dzięki zastosowaniu najlepszych praktyk z systemu zarządzania firmy Emerson. Emerson zamierza doprowadzić do poprawy produktywności i usprawnić powielanie kosztów w funkcjach ogólnych i administracyjnych, sprzedaży i marketingu oraz badań i rozwoju, jednocześnie wykorzystując skalę firmy Emerson w produkcji i łańcuchu dostaw. Dodatkowe możliwości zwiększenia generowania wolnych przepływów pieniężnych przez NI będą realizowane poprzez sprawdzoną doskonałość operacyjną i dźwignie produktywności.
• Silny profil finansowy i atrakcyjne zwroty dla akcjonariuszy: Oczekuje się, że transakcja natychmiast zwiększy skorygowany EPS i długoterminowe cele finansowe firmy Emerson określone na Konferencji Inwestorów firmy Emerson w 2022 roku. Oczekuje się, że silna pozycja NI na atrakcyjnych i rozwijających się rynkach zapewni zrównoważony wzrost bazowy zgodny z celem firmy Emerson dotyczącym wzrostu bazowego na poziomie 4-7% w ciągu całego cyklu. NI wnosi również do połączonego portfela firmy Emerson znaczne powtarzalne przychody i natychmiastowy wzrost marży brutto. Połączenie silnego wzrostu, atrakcyjnych marż brutto i potencjału synergii w celu zwiększenia marż operacyjnych przyczynia się do zwrotu zgodnie z podanymi przez firmę Emerson kryteriami zwrotu.
• Łączy spójną kulturę firmową: kultura firmy NI zorientowana na innowacje i rozwiązywanie problemów jest wysoce komplementarna z zorientowaną na cel kulturą firmy Emerson, skoncentrowaną na innowacjach. Pracownicy będą mieli większe możliwości rozwoju kariery i awansu w firmie Emerson.

Warunki transakcji i zatwierdzenia

Transakcja została zatwierdzona przez zarządy firm Emerson i NI. Zgodnie z warunkami umowy akcjonariusze NI otrzymają 60 USD za akcję w gotówce, co stanowi 49% premię w stosunku do ceny zamknięcia akcji NI na dzień 12 stycznia 2023 r., na dzień przed publicznym ogłoszeniem przez NI przeglądu strategicznego.

Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w pierwszej połowie roku obrotowego 2024 firmy Emerson, z zastrzeżeniem spełnienia zwyczajowych warunków zamknięcia, w tym zgód organów regulacyjnych i akcjonariuszy NI. Emerson spodziewa się sfinansować transakcję przy użyciu dostępnej gotówki i płynności, w tym około 8 miliardów dolarów wpływów po opodatkowaniu z większościowej sprzedaży Climate Technologies firmie Blackstone ogłoszonej w październiku 2022 r., która ma zostać sfinalizowana w drugim kwartale kalendarzowym 2023 r.

Emerson potwierdza wytyczne na drugi kwartał 2023 r

W dniu 8 lutego 2023 r. firma Emerson przedstawiła prognozę dotyczącą dalszego wzrostu sprzedaży w drugim kwartale na poziomie 8%-10% oraz prognozę skorygowanego zysku na akcję w wysokości 0,95–1,00 USD. Firma Emerson potwierdza te wytyczne.

Telekonferencja dla inwestorów i prezentacja

Kierownictwo firmy Emerson omówi transakcję podczas telekonferencji dla inwestorów w dniu dzisiejszym, 12 kwietnia 2023 r., o godzinie 7:30 czasu środkowoeuropejskiego / 8:30 czasu wschodniego. W czasie rozmowy uczestnicy mogą uzyskać dostęp do transmisji internetowej na żywo dostępnej pod adresem www.Emerson.com/en-us/investors. Powtórka rozmowy będzie dostępna przez 90 dni. Slajdy z telekonferencji zostaną opublikowane przed telekonferencją.

NI planuje opublikować wyniki za pierwszy kwartał roku obrotowego 2023 po zamknięciu rynku 27 kwietnia 2023 r. Biorąc pod uwagę zbliżające się przejęcie NI przez firmę Emerson, NI nie zorganizuje telekonferencji dotyczącej wyników za pierwszy kwartał.

Doradcy

Goldman Sachs & Co. LLC i Centerview Partners LLC są doradcami finansowymi firmy Emerson, a Davis Polk & Wardwell LLP jest doradcą prawnym. BofA Securities jest wyłącznym doradcą finansowym NI, a Wachtell, Lipton, Rosen & Katz jest doradcą prawnym.