Odblokuj Editor’s Digest za darmo

Roula Khalaf, redaktorka FT, wybiera swoje ulubione historie w tym cotygodniowym biuletynie.

Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe po raz pierwszy od prawie pięciu lat, ale ostrzegł, że przyszłe obniżki będą zależeć od dalszego osłabienia presji cenowej.

Czwartkowa obniżka o ćwierć punktu do 3,75 procent, której nie udało się jeszcze powtórzyć przez banki centralne w USA i Wielkiej Brytanii, stanowiła kamień milowy w walce z inflacją po największym wzroście cen od pokolenia.

Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że ​​istnieje „duże prawdopodobieństwo”, że decyzja ta zapoczątkowała „obniżanie” stóp procentowych z ich rekordowego poziomu. Dodała jednak, że dalsze posunięcia będą „zależeć od danych, które otrzymamy”.

Kilku członków rady prezesów EBC powiedziało „Financial Times” po czwartkowej decyzji, że kolejna obniżka stóp procentowych na następnym posiedzeniu w lipcu wydaje się mało prawdopodobna ze względu na niedawny wzrost inflacji i wzrostu płac.

Po ogłoszeniu inwestorzy na rynkach swapów obniżyli swoje zakłady na drugą obniżkę do września do blisko 60 procent, w porównaniu z 70 procent.

EBC przestrzegł, że „nie zobowiązał się z góry do przyjęcia określonej ścieżki stóp procentowych” i ostrzegł, że oczekuje, że inflacja utrzyma się powyżej celu wynoszącego 2 procent do ostatniego kwartału 2025 r.

„Wygląda na to, że dali sobie nieco więcej miejsca na dalszą ostrożność, na wypadek gdyby dane nie były w dalszym ciągu tak łagodne, jak przewidywali” – powiedziała Katharine Neiss, była ekonomistka Banku Anglii, obecnie inwestor PGIM Fix Dochód.

Bank podał, że obniża stopy procentowe w odpowiedzi na spadek inflacji w strefie euro o ponad 2,5 punktu procentowego od ostatniej podwyżki stóp we wrześniu 2023 r.

„Powszechna była zgoda co do tego, że jesteśmy na dobrej drodze do sprowadzenia inflacji do naszego celu, a zaufanie do naszych prognoz rośnie, co powinno pozwolić nam na dalsze obniżanie stóp procentowych” – powiedział jeden z członków Rady.

Lagarde stwierdziła, że ​​EBC zdecydował się na obniżkę „ponieważ ogólnie rzecz biorąc, mamy pewność co do przyszłej ścieżki”. . . wzrasta [in] ostatnich kilku miesięcy”, dodając, że „wiarygodność naszych prognoz” w ostatnich kwartałach wyraźnie wzrosła.

Podnosząc swoje prognozy na ten i następny rok, EBC stwierdził, że inflacja wyniesie średnio 2,5% w 2024, 2,2% w 2025 i 1,9% w 2026.

Jeden z gubernatorów Robert Holzmann, jastrzębi szef austriackiego banku centralnego, nie zgodził się z decyzją o obniżce stóp procentowych.

„Decyzje oparte na danych powinny być decyzjami opartymi na danych” – powiedział Holzmann dziennikowi FT po czwartkowym spotkaniu.

Inny członek EBC stwierdził, że Holzmann argumentował, że obniżka stóp procentowych jest niezgodna z ostatnimi wzrostami inflacji i wzrostem płac w strefie euro.

Lagarde prognozuje, że w ciągu roku wzrost płac ulegnie spowolnieniu, a produktywność pracowników poprawi się, co pomoże złagodzić presję związaną z kosztami pracy w przedsiębiorstwach.

Dirk Schumacher, były ekonomista EBC, obecnie francuski bank Natixis, powiedział: „Myślę, że dla nich punktem wyjścia są dalsze obniżki stóp procentowych. Do tego potrzebne jest jednak zahamowanie wzrostu płac”.

Dane opublikowane w zeszłym tygodniu pokazały, że inflacja w strefie euro po raz pierwszy w tym roku przyspieszyła do 2,6 procent w maju, na skutek gwałtownego wzrostu w sektorze usług pracochłonnych, po spowolnieniu ze szczytowego poziomu powyżej 10 procent w 2022 roku.

Wynegocjowany wzrost płac w bloku przyspieszył w pierwszym kwartale do rekordowego poziomu 4,7 procent.

Po wypowiedzi Lagarde euro wzrosło o 0,1 procent, osiągając 1,0874 dolara.

Rentowność wrażliwych na stopy procentowe dwuletnich niemieckich Bundów – punktu odniesienia dla strefy euro – wzrosła do 3,02 procent, co oznacza wzrost o 0,05 punktu procentowego w ciągu dnia.

Czwartkowe posunięcie nastąpiło dzień po podobnej obniżce stóp procentowych przez Bank of Canada i jest następstwem wcześniejszych decyzji o złagodzeniu polityki pieniężnej przez banki centralne w Brazylii, Meksyku, Chile, Szwajcarii i Szwecji w tym roku.

Z kolei oczekuje się, że amerykańska Rezerwa Federalna utrzyma w przyszłym tygodniu stopy procentowe na niezmienionym poziomie od 23 lat, wynoszącym 5,25%–5,5%, po tym jak presja cenowa w największej gospodarce świata okazała się bardziej uparta, niż oczekiwano.

Uważa się również za mało prawdopodobne, aby Bank Anglii obniżył na posiedzeniu 20 czerwca swoją stopę procentową z najwyższego od 16 lat poziomu 5,25%.

EBC podniósł prognozę wzrostu na ten rok z 0,6 proc. do 0,9 proc. Oczekuje wzrostu na poziomie 1,4 proc. w przyszłym roku i 1,6 proc. w 2026 r.

Dodatkowe raporty Mary McDougall z Londynu