---

Rezerwa Federalna (Fed) wznowiła podnoszenie stóp procentowych, a przewodniczący Jerome Powell pozostawił otwartą możliwość dalszych podwyżek. Jak podkreślił, te będą zależeć od napływających danych gospodarczych. Ostatecznie inwestorzy odebrali jednak posiedzenie jako gołębie, a kurs dolara tracił.

Fed podniósł stopy zgodnie z oczekiwaniami. Co dalej?

Po wstrzymaniu podwyżek stóp procentowych w czerwcu, decydenci ponownie podnieśli koszty finansowania zewnętrznego na posiedzeniu w środę po raz 11. od marca 2022 r. w celu ograniczenia inflacji.

Podwyżka o ćwierć punktu procentowego, jednogłośna decyzja, podniosła docelowy zakres referencyjnej stopy funduszy federalnych Fed do 5,25% do 5,5%, najwyższego poziomu od 22 lat.

Podczas gdy Powell wskazał na zachęcające oznaki, że podwyżki stóp procentowych Fed działają w celu ograniczenia presji cenowej, powtórzył, że decydenci mają przed sobą długą drogę, aby przywrócić inflację do celu 2%.

Szef Fed odmówił odpowiedzi na pytanie, kiedy urzędnicy mogą ponownie podnieść stopy procentowe, powołując się na szereg raportów gospodarczych, które mają zostać opublikowane przed kolejnym posiedzeniem we wrześniu.

– Wszystkie te informacje wpłyną na naszą decyzję podczas tego spotkania. Z pewnością możliwe jest, że ponownie podniesiemy stopy na wrześniowym posiedzeniu, jeśli dane to uzasadnią. Powiedziałbym również, że możliwe jest, że zdecydujemy się utrzymać stabilne stopy procentowe na tym posiedzeniu jeżeli wymagać będą tego od nas dane – komentował Powel.

Najostrzejsza kampania podwyżek od lat 80-tych

Rynki przyjęły tę decyzję ze spokojem. Gdy Powell przemawiał, akcje rosły, a rentowności obligacji skarbowych i dolar spadały. Inwestorzy swapowi utrzymywali dość stabilne prawdopodobieństwo, że Fed podniesie stopy procentowe o dodatkowe ćwierć punktu przed końcem roku. Wycena sugeruje nieco ponad 50% szans na kolejny wzrost przed zakończeniem cyklu zacieśniania Fed.

– W tym momencie domyślnym założeniem jest, że Fed zdecyduje się na kolejną podwyżkę – przynajmniej jeszcze raz. Ale czas jest otwarty i będzie zależał od danych.Po raz kolejny podkreślił, że Fed podchodzi do sprawy indywidualnie – powiedział Stephen Stanley, główny ekonomista Santander US Capital Markets.

Od początku ubiegłego roku Fed prowadzi najbardziej agresywną kampanię zacieśniania polityki pieniężnej od lat 80. w celu ograniczenia inflacji, która w 2022 r. osiągnęła najwyższy poziom od 40 lat. Podczas gdy decydenci wstrzymali podwyżki stóp procentowych w zeszłym miesiącu, aby ocenić wpływ poprzednich ruchów, zasygnalizowali również w tym czasie, że do końca roku prawdopodobnie będą odpowiednie jeszcze dwie podwyżki.

– Podczas gdy brak istotnych zmian w oświadczeniu sugeruje, że większość urzędników nadal chce pozostawić otwarte drzwi do kolejnej podwyżki stóp procentowych, nieco gołębie wystąpienie przewodniczącego Jerome’a Powella na konferencji prasowej po posiedzeniu sugeruje chęć pominięcia podwyżki na wrześniowym posiedzeniu, pod warunkiem, że dane o inflacji będą nadal słabe – komentowała Anna Wong, główna ekonomistka Bloomberga na rynku USA.

Federalny Komitet Otwartego Rynku banku centralnego stwierdził, że “będzie kontynuował ocenę dodatkowych informacji” w oświadczeniu po posiedzeniu, które było niemal identyczne z poprzednim oświadczeniem z czerwca. Urzędnicy będą poszukiwać umiarkowanego wzrostu, schładzania inflacji oraz lepszej równowagi między podażą a popytem, szczególnie na rynku pracy, aby ocenić, czy i kiedy ponownie podnieść stopy procentowe.

– Nasze oczy mówią nam, że polityka nie była wystarczająco restrykcyjna przez wystarczająco długi czas, aby przynieść w pełni pożądane efekty. Zamierzamy ponownie utrzymać restrykcyjną politykę, dopóki nie będziemy pewni, że inflacja trwale spadnie do naszego celu 2% i jesteśmy gotowi do dalszego zacieśnienia, jeśli będzie to właściwe. Uważamy, że proces ten ma jeszcze przed sobą długą drogę – dodawał Powell.

Podwyższona ocena miar inflacyjnych i gospodarczych

FOMC w środowym oświadczeniu powtórzył swój opis inflacji jako “podwyższonej” i podniósł swój opis wzrostu gospodarczego do “umiarkowanego” ze “skromnego”. Powtórzono, że sektor bankowy jest “zdrowy i odporny”, jednocześnie ostrzegając, że zacieśnienie akcji kredytowej może zaważyć na gospodarce po upadku trzech amerykańskich banków regionalnych na początku tego roku.

Podczas gdy czerwcowy raport o cenach konsumpcyjnych wykazał spowolnienie inflacji do 3% z zeszłorocznego szczytu 9,1%, decydenci wyrazili zaniepokojenie tak zwaną inflacją “bazową”, z wyłączeniem żywności i energii, która spadała wolniej. W szczególności wyróżnili inflację w sektorze usług jako kategorię, która ich zdaniem pozostaje podwyższona ze względu na napięte rynki pracy.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że ekonomiści banku centralnego USA nie przewidują już recesji, biorąc pod uwagę ostatnią odporność danych ekonomicznych.

Przedstawiciele Fed byli również zaskoczeni odpornością wzrostu gospodarczego. Prognozujący spodziewają się, że kwartalny raport o produkcie krajowym brutto, który ma zostać opublikowany w czwartek, pokaże, że gospodarka USA wzrosła o 1,8% w ujęciu rocznym w okresie od kwietnia do czerwca. Niektórzy ekonomiści z Wall Street wycofali się z wezwań do recesji w tym roku w świetle utrzymującej się siły aktywności gospodarczej przy malejącej presji cenowej.

Kolejna decyzja Fedu dopiero w październiku

Powell powiedział w środę, że ekonomiści Fed nie przewidują już recesji w 2023 r., biorąc pod uwagę odporność gospodarki w ostatnim czasie, ale nadal spodziewają się zauważalnego spowolnienia wzrostu, które rozpocznie się jeszcze w tym roku.

Kolejne posiedzenie FOMC odbędzie się w dniach 19-20 września, a następnie 31 października i 1 listopada. Powell będzie miał również okazję wyjaśnić pogląd banku centralnego na przyszłą ścieżkę stóp procentowych podczas dorocznego sympozjum Kansas City Fed w Jackson Hole w stanie Wyoming pod koniec sierpnia.