Odwaga jest ceną, jakiej wymaga życie za zapewnienie pokoju.”- Amelia Earhart

Ostatnio oglądaliśmy Pełna genetyka (NASDAQ: FLGT) wczesnym latem ubiegłego roku. Zauważyliśmy w tym czasie, że firma radziła sobie z gwałtownym spadkiem przychodów z testów Covid, ale miał kilka kluczowych rzeczy, które miały wpływ na to w dłuższej perspektywie. Doszliśmy do wniosku, że artykuł z tą rekomendacją dotyczącą akcji.

Oczekuję, że Fulgent będzie nadal wykorzystywał swoje zasoby gotówkowe do dalszych strategicznych przejęć w nadchodzących kwartałach/latach, budując kompleksową platformę diagnostyczną. Nie można przewidzieć, jak szybko przychody z testów Covid spadną w przyszłości. Jednak podstawowe przychody rosną elegancko, a firma ma bilans jak forteca. Ponieważ akcje wyglądają, jakby budowały tutaj bazę, w tym tygodniu wziąłem mały „element zegarka” w Fulgent, korzystając z opcji wezwania zlecenia jako opcje w nazwie są zarówno płynne, jak i lukratywne”.

Ponieważ minęło już ponad pół roku od naszej wizyty w Fulgent, nadszedł czas, aby ’Kręcić z powrotem’ na tezę inwestycyjną wokół tej firmy diagnostycznej. Poniżej przedstawiono analizę.

Informacje o Firmie

Fulgent Genetics, Inc. ma siedzibę w Los Angeles. Ta firma diagnostyczna oferuje różne testy Covid-19, diagnostykę molekularną i testy genetyczne. Akcje są obecnie sprzedawane za nieco ponad trzydzieści trzy dolary za akcję i mają przybliżoną kapitalizację rynkową w wysokości 1 miliarda dolarów.

Wyniki trzeciego kwartału

7 listopada spółka opublikowała swój trzeci kwartał liczby. Fulgent Genetics odnotowała zysk GAAP w wysokości sześciu centów na akcję, mimo że przychody spadły o nieco ponad 53% w ujęciu rok do roku, do nieco na północ od 105 milionów dolarów. Należy zauważyć, że spadek przychodów był w całości spowodowany spadkiem sprzedaży testów Covid. To nie jest unikalne dla Fulgenta. Trend ten jest widoczny w całej branży, ponieważ pandemia wygasła wraz z testami na jej obecność. Labcorp (lewa strona) właśnie odnotował 90% spadek przychodów z testów Covid w czwartym kwartale wyniki.

Przychody z testów „podstawowych” lub niezwiązanych z Covid wzrosły ponad dwukrotnie w ciągu kwartału w porównaniu z tym samym okresem rok temu do 56 mln USD. Spółka odnotowała dodatnią skorygowaną EBITDA w kwartale w wysokości 19,7 mln USD oraz środki pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 20,8 mln USD.

Kierownictwo kierowało sprzedażą w czwartym kwartale do 60 milionów USD, co było znacznie poniżej konsensusu. Przychody podstawowe wyniosły 52 mln USD, co oznacza wzrost o 86% w stosunku do 4Q2021. Kierownictwo zauważyło, że sekwencyjny spadek przychodów podstawowych w czwartym kwartale wynika z „Spadek wynika częściowo ze znacznej sezonowości w działalności firmy Inform Diagnostics, związanej ze spadkiem liczby planowanych operacji i procedur w okresie świątecznym, a także opóźnienia w zwijaniu umów opieki zarządzanej oraz opóźnionej adopcji i refundacji HelioLiver’. Kierownictwo spodziewa się, że w całym roku budżetowym 2022 łączne przychody wyniosą nieco ponad 610 mln USD, z czego sprzedaż podstawowa wyniesie nieco ponad 175 mln USD.

Komentarz analityka i bilans

Od opublikowania wyników za trzeci kwartał, zarówno Credit Suisse (cena docelowa 50 USD), jak i Raymond James (cena docelowa 45 USD) ponownie wystawili rekomendację Kupuj dla akcji. Piper Sandler obniżyła rating akcji do neutralnego z ceną docelową 40 ​​USD.

Mniej niż pięć procent pozostających w obrocie akcji w akcjach jest obecnie krótkich. Jak dotąd w 2023 r. nie było żadnej aktywności osób poufnych w magazynie. Było kilka małych sprzedaży z wielu sprzedaży o łącznej wartości nieco poniżej 200 000 USD w czwartym kwartale ubiegłego roku.

Firma zakończyła trzeci kwartał z nieco ponad 900 milionami dolarów w gotówce i zbywalnych papierach wartościowych w swoim bilansie bez zadłużenia długoterminowego. Warto dodać, że na początku listopada Fulgent Genetics odzyskane Fulgent Pharma, niezależna firma farmaceutyczna na etapie klinicznym, za około 100 milionów USD w gotówce i akcjach.

Główny atut Fulgent Pharma nosi nazwę FID-007. Jest to opatentowana formuła paklitakselu w kapsułkach Nano, opracowana w celu poprawy ogólnego profilu rozpuszczalności paklitakselu. Jest ukierunkowany na raka głowy i szyi, co może potencjalnie przynieść nieco ponad 2 miliardy dolarów możliwości rynkowej. FID-007 jest obecnie na wczesnym etapie rozwoju. Fulgent Genetics planuje kontynuować rozwój FID-007 w ramach ścieżki 505(b)(2). Oczekują również rozpoczęcia badań fazy 2 i 3 w dwóch lub trzech dodatkowych wskazaniach docelowych w ciągu następnego roku do dwóch lat, z odczytami danych w ciągu następnych trzech do czterech lat.

Należy zauważyć, że Fulgent Pharma i Fulgent Genetics były częścią Fulgent Therapeutics do 2016 roku. Była to najnowsza z serii małych, strategicznychprzykręcićprzejęć Fulgent Genetics dokonała w ostatnich latach, rozwijając swój ślad w genetycznych i specjalistycznych badaniach onkologicznych.

Werdykt

Według obecnego konsensusu firmy analitycznej Fulgent traci około 5,60 USD na akcję w roku budżetowym 2022, ponieważ przychody spadają o prawie 40% do około 610 mln USD. W roku budżetowym 2023 przewiduje się dalszy spadek sprzedaży o nieco ponad 55% do 260 mln USD, ale straty na akcję mają spaść do nieco ponad dwóch dolców na akcję.

Inwestorzy, którzy patrzą tylko na najwyższe wyniki, mogą przegapić łódź na Fulgent Genetics. Tak, ogólna sprzedaż spadła w roku budżetowym 2022 i nastąpi ponownie w roku budżetowym 2023. Ale to całkowicie z powodu drastycznego ograniczenia testów Covid w całej branży.

Sprzedaż z głównych działów testowych Fulgent rośnie imponująco, a firma powinna odnotować ogólny wzrost sprzedaży w roku budżetowym 2024. Zrównując ogromną ilość gotówki Fulgenta, firma sprzedaje za mniej niż jednokrotność podstawowych przychodów. Więcej niż wystarczająco tanie, aby nadal zasługiwać na niewielką „element zegarkatrzymając się, gdy Fulgent nadal radzi sobie z klifem testowym Covid. Wkrótce pojawi się nowy zestaw punktów danych, ponieważ Fulgent opublikuje wyniki za czwarty kwartał w nadchodzącym tygodniu.

Ludzie, którzy upierają się przy dzieleniu świata na „my” i „oni”, nigdy nie myślą o tym, że mogą być „nimi” kogoś innego’.” — Ray A. Davis