Co ciekawe, kupujący również są starannie ustawieni po przeciwnych stronach korytarza, przy czym inwestorzy indywidualni z niemal religijnym zapałem wpychają pieniądze do kas o małej kapitalizacji, podczas gdy instytucje przyjmują bardziej ostrożne podejście.

Pomimo niedawnego okresu nastawienia na zyski, akcje spółek o średniej i małej kapitalizacji są niekwestionowanymi zwycięzcami obecnego wzrostu. W porównaniu do 30% wzrostu benchmarku Nifty w ciągu ostatnich 12 miesięcy, indeks Nifty Midcap 100 wzrósł o 57%, a Nifty Smallcap 100 aż o 65%.

Wydaje się, że niektóre składniki w ogóle umknęły przyciąganiu ziemskiej grawitacji, w tym nazwy takie jak Indian Railway Finance Corp. Ltd (wzrost o 430%), BSE Ltd (416%), Suzlon Energy Ltd (397%) oraz Housing & Urban Development Corp. Ltd ( 328%).

Co wyjaśnia ten lot balistyczny?

„Kiedy patrzymy na spółki o średniej i małej kapitalizacji, musimy zrozumieć dwa czynniki” – powiedziała Kranthi Bathini, dyrektor ds. strategii kapitałowej w WealthMills Securities. Po pierwsze, zwiększona płynność wynikająca z przyspieszonego inwestowania przez inwestorów detalicznych pieniędzy w programy MF tempo, co z kolei powoduje wzrost cen akcji. „Drugim aspektem jest to, że większość tych akcji ma niską płynność, a nawet niewielkie napływy mogą powodować przesadne ruchy cen” – powiedział Bathini Mennica.

Nic dziwnego, że ten zawrotny wzrost wprawił wielu obserwatorów rynku w dezorientację.

„Uważamy, że wyceny większości akcji spółek o średniej i małej kapitalizacji są dość drogie, szczególnie w kontekście ich modeli biznesowych, a także własnej historii” – stwierdzili analitycy Kotak Institutional Equities w niedawnej notatce.

Kotak podkreślił także szczególny charakter obecnego wzrostu – korekta cen i czasu w przypadku akcji lepszej jakości, ale silny wzrost w przypadku „akcji niskiej jakości i narracyjnych” w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Niezależnie od debaty na temat akcji „niskiej” i „wysokiej” jakości, ten segment rynku został w ostatnich tygodniach poddany szczegółowej kontroli organów regulacyjnych.

W zeszłym miesiącu Indyjska Rada Papierów Wartościowych i Giełd (Sebi) podjęła nietypowe posunięcie, nakazując funduszom inwestycyjnym przeprowadzenie testu warunków skrajnych dla ich funduszy o małej i średniej kapitalizacji.

Przewodnicząca Sebi, Madhabi Puri Buch, również zauważyła, że ​​na rynku tworzą się „kieszenie piany”, dodała, że ​​pękanie jest cechą baniek mydlanych.

Co więcej, do walki włączyły się nawet organy ścigania, a Dyrekcja ds. Wykonania (ED) zamroziła aktywa „operatora hawala” z Dubaju, który rzekomo kierował nielegalne fundusze na akcje spółek średnich, małych i mikrokapitalizacji.

Chociaż litery takie jak PE, PB i RoA są oczywiste, nawet najbardziej zagorzałym inwestorom mogą zmarznąć, gdy na ekranie pojawią się litery ED.

To bębnienie alarmujących nagłówków wywołało wyprzedaż na tych licznikach, co skłoniło niektórych uczestników do niepokoju w związku z powtórką z 2018 r., kiedy indeks małych spółek spadł o około 45%.

Ale nie wszyscy są tak pesymistyczni.

Po pierwsze, krajowe makro jest obecnie znacznie silniejsze, a wzrost PKB gwałtownie wzrósł do 8,4% w trzecim kwartale roku budżetowego 24, a wszystkie motory wzrostu działają zgodnie.

Spadek w 2018 r. był również spowodowany szerszą wyprzedażą na rynku (Nifty spadł o 7% w okresie od stycznia do października 2018 r.) w przypadku wycen szczytowych (23% premii w stosunku do średniej z poprzednich 5 lat), podczas gdy szersza wycena rynkowa jest nadal akceptowalna, obecnie przy około 8% premii do średniej 5-letniej.

„Rok 2018 był okresem kilku innych niekorzystnych wydarzeń – Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd (IL&FS) doprowadził kryzys podatku LTCG do globalnego cyklu zaostrzenia, podczas gdy w obecnym kontekście istnieje nadzieja na obniżki stóp procentowych w drugiej połowie roku” – dodał. Jak podała HSBC Global Research w raporcie z 21 marca.

HSBC dodał, że pozostaje konstruktywna na szerszym rynku i głęboka przecena spółek średnich z obecnych poziomów wydaje się mało prawdopodobna.

Inwestorzy mogą również pocieszyć się faktem, że wydarzenie o małej kapitalizacji nie było wyłącznie gadką i nie było żadnego pokazu.

W roku finansowym 21–23 spółki o dużej kapitalizacji odnotowały wzrost zysków o około 21% w porównaniu do 31% w przypadku spółek o średniej kapitalizacji i 48% w przypadku spółek o małej kapitalizacji.

Nawet w trzecim kwartale roku budżetowego 24 zysk po opodatkowaniu BSE500 na poziomie 25,5% rok do roku przewyższył zysk Nifty 50 na poziomie 16,30%.

Podstawy mogą być po prostu na swoim miejscu, ale czy to usprawiedliwia loty fantazji?

Zwolennicy stylu inwestowania „wysokiego ryzyka i wysokiej nagrody” podkreślają, że w przypadku spółek o średniej kapitalizacji zmienność jest cechą, a nie błędem. Odruchowe reakcje na nagłówki gazet mogą jedynie zaszkodzić inwestorom.

„Uważam, że poważne pieniądze można zarobić tylko na spółkach o średniej i małej kapitalizacji. Inwestorzy w tym segmencie muszą jednak zwracać szczególną uwagę na akcje. Powinni priorytetowo traktować spółki charakteryzujące się dobrą widocznością zysków, mocnymi fundamentami i kompetentnym zarządem. Jeśli będą przestrzegać tych podstaw, rynek hojnie ich wynagrodzi” – dodał Bathini z WealthMills.