Gospodarka indyjska wykazywała oznaki odporności w pierwszych miesiącach roku budżetowego 25, odnotowując większą produkcję w fabrykach i nieznaczny spadek inflacji detalicznej.

Inflacja detaliczna oparta na wskaźniku cen towarów i usług konsumenckich (CPI) spadła w maju do 4,75% z 4,83% w kwietniu, osiągając najniższy poziom od roku, jak wynika z danych ministerstwa statystyki. Do umiarkowanego wzrostu przyczyniło się spowolnienie wzrostu cen artykułów spożywczych, takich jak mięso, ryby, przetwory mleczne, warzywa i przyprawy. Od marca inflacja utrzymuje się poniżej 5%.

Mintpoll, w którym wzięło udział 15 ekonomistów, oszacował, że inflacja detaliczna spadnie w maju do 4,8%.

Inflacja żywności, która stanowi prawie 40% całego koszyka cen konsumpcyjnych, wzrosła w maju o 8,69% rok do roku w porównaniu z 8,70% w kwietniu. Ceny żywności utrzymują się na podwyższonym poziomie od ponad roku, głównie z powodu nierównych i poniżej normalnych opadów monsunowych w zeszłym roku. Od listopada inflacja żywności niezmiennie utrzymuje się powyżej 8%.

Inflacja detaliczna, choć przekracza cel banku centralnego wynoszący 4%, przez dziewięć kolejnych miesięcy utrzymuje się w przedziale tolerancji 2-6%.

Inflacja bazowa, po wyłączeniu bardziej zmiennych grup żywności, paliw i lekkich, stanowi blisko 50% koszyka.

„Inflacja bazowa w dalszym ciągu pozostawała łagodna, a w maju uległa dalszemu osłabieniu do 3,1%. Jednak wysoka inflacja w koszyku żywności, zwłaszcza w określonych kategoriach, takich jak warzywa i rośliny strączkowe, pozostaje problemem” – powiedział Rajani Sinha, główny ekonomista w CareEdge.

Inflacja i RBI

W zeszłym tygodniu Bank Rezerw Indii (RBI) pozostawił referencyjną stopę repo na niezmienionym poziomie 6,5%, sygnalizując, że obniżki stóp procentowych mogą zająć więcej czasu. Gubernator RBI Shaktikanta Das zauważył, że „ostatnia mila w kierunku celu inflacyjnego na poziomie 4% pozostaje niepewna”, wskazując, że bank centralny przed podjęciem działań politycznych zaczeka, aż inflacja ustabilizuje się na poziomie około 4%. Jednakże dwóch członków panelu polityki pieniężnej opowiadało się za obniżką stóp procentowych i zmianą nastawienia polityki pieniężnej.

RBI ostatni raz podniósł stopę repo do 6,5% w lutym 2023 r. i od tego czasu pozostawił ją na niezmienionym poziomie.

Regulacja stóp procentowych jest dla banku centralnego kluczowym instrumentem kontroli inflacji. System wyższych stóp procentowych powoduje, że koszty pożyczek stają się droższe, zmniejszając popyt wśród banków, instytucji finansowych i ogółu społeczeństwa, co z kolei może obniżyć wydatki konsumenckie i inflację.

Produkcja przemysłowa dotrzymuje kroku

Tymczasem produkcja fabryczna wzrosła w kwietniu o 5%, co oznacza stały wzrost z 4,9% w marcu i 5,6% w lutym. Wzrost ten nastąpił po najniższym od ośmiu miesięcy poziomie 2,5% w listopadzie. W okresie od kwietnia do marca (24 rok budżetowy) produkcja fabryczna wzrosła o 5,9%, nieco powyżej wzrostu o 5,2% w roku poprzednim.

„Jeśli chodzi o klasyfikację opartą na użytkowaniu, segmenty infrastruktury i towarów podstawowych odnotowują stały wzrost ze względu na trwającą działalność w zakresie infrastruktury… Popyt na dobra trwałe można częściowo przypisać wydatkom na obszarach wiejskich, a także sezonowi weselnemu, kiedy ludzie zwykle kupują więcej tych towarów w kwietniu-maju” – powiedział Madan Sabnavis, główny ekonomista Bank of Baroda.

W kwietniu produkcja przemysłowa wzrosła o 3,9% rocznie, górnictwo o 6,7%, a energia elektryczna o 10,2%.

Produkcja dóbr kapitałowych, wskaźnik inwestycji trwałych, odnotowała w kwietniu roczny wzrost o 3,1%, podczas gdy produkcja dóbr konsumpcyjnych trwałego użytku, odzwierciedlająca nastroje konsumentów, wzrosła o 9,8%.

Wzrost produkcji przemysłowej, który w kwietniu 2023 r. wyniósł 4,61%, osiągnął imponujący wzrost na poziomie 10,9% w sierpniu i 11,9% w październiku, do czego przyczyniła się wysoka produkcja górnicza, świąteczny popyt na produkowane towary i zwiększona produkcja energii elektrycznej. Jednakże w listopadzie wzrost gospodarczy spadł do najniższego poziomu w roku i wyniósł 2,5%.

Od tego czasu rozwój przemysłu w Indiach wykazuje oznaki ożywienia.

Wzrost i odmiany

Gospodarka Indii rozwijała się w zawrotnym tempie 8,2% w roku budżetowym 24, wspierana przez wzrost o 7,8% w kwartale styczeń-marzec, co przeczy obawom przed spowolnieniem w związku z ciągłymi problemami w produkcji, elektryczności i budownictwie.

Wysoki wzrost w czwartym kwartale oznaczał, że rzeczywisty wzrost PKB odnotowany w całym roku budżetowym 24 przekroczył prognozę Głównego Urzędu Statystycznego na poziomie 7,6% na ostatni kwartał fiskalny.

RBI szacuje wzrost gospodarczy na rok budżetowy 25 na 7,2%.

Tymczasem wśród stanów najwolniejszą inflację detaliczną w maju odnotowały Delhi i Uttarakhand, które wyniosły odpowiednio 1,99% i 3,37%, natomiast najwyższe ceny ryżu odnotowały Odisha (6,25%) i Karnataka (6,11%).

Jednak w 12 z 22 stanów inflacja była wyższa od średniej, co wskazuje, że inflacja detaliczna jest nadal znacznie wysoka w kilku dużych stanach, takich jak Andhra Pradesh, Assam, Bihar, Karnataka, Odisha, Tamil Nadu, Telangana i Uttar Pradesh.