Dwóch zewnętrznych członków RPP – Ashima Goyal i Jayanth Varma, głosowało jednak za obniżką stopy repo o 25 punktów bazowych, ponieważ wyższe stopy procentowe mogą zaszkodzić wzrostowi gospodarczemu. Głosowali także za zmianą stanowiska politycznego na neutralne w związku z wycofaniem akomodacji.

Das powiedział, że zasadnicza inflacja oparta na cenach towarów i usług konsumenckich maleje, ale w bardzo wolnym tempie. Inflacja zasadnicza spadła o około 30 punktów bazowych (bps) z 5,1% w lutym 2024 r. do 4,8% w kwietniu 2024 r. W maju 2024 r. inflacja spadła do 4,7% i inflacja żywności pozostała na niezmienionym poziomie 7,9 proc.

„Inflacja żywności jest głównym czynnikiem stojącym za niechętnie powolnym tempem dezinflacji. Powtarzające się i nakładające się szoki po stronie podaży w dalszym ciągu odgrywają ogromną rolę w inflacji cen żywności” – napisał Das w protokole.

W polityce pieniężnej Das głosował za pozostawieniem stopy repo na niezmienionym poziomie 6,5 proc. i kontynuacją stanowiska wycofywania akomodacji.

„Przy utrzymującej się wysokiej inflacji żywności wskazane byłoby kontynuowanie przyjętego przez nas dezinflacyjnego stanowiska politycznego. Każde pochopne działanie w innym kierunku przyniesie więcej szkody niż pożytku” – stwierdził.

Ważne jest, aby inflacja była trwale dostosowana do celu wynoszącego 4 procent, stwierdził gubernator, dodając, że stabilność cen jest podstawą wysokiego i trwałego wzrostu.

Prognozy bazowe wskazują, że w latach 2024–2025 inflacja spadnie średnio do 4,5%. Natomiast w najbliższych miesiącach wpływ wyjątkowo ciepłych miesięcy letnich na produkcję niektórych towarów łatwo psujących się; prawdopodobny niedobór w produkcji wścieklizny w niektórych roślinach strączkowych i warzywach – szczególnie ziemniakach i cebuli; oraz korekty w górę cen mleka wymagają ścisłego monitorowania, powiedział Das.

Jeśli chodzi o gospodarkę, gubernator stwierdził, że perspektywy wzrostu krajowego na lata 2024–2025 pozostają optymistyczne, ponieważ aktywność gospodarcza w dalszym ciągu utrzymuje się na wysokim poziomie. RBI prognozuje, że w bieżącym roku budżetowym realny produkt krajowy brutto (PKB) wyniesie 7,2%.

Zastępca gubernatora RBI Michael Patra, który głosował za utrzymaniem podstawowej stopy procentowej i stanowiska dotyczącego wycofywania polityki akomodacyjnej na niezmienionym poziomie, stwierdził, że tempo łagodzenia inflacji jest jak dotąd rozczarowujące, nawet z perspektywy całego kraju.

„Gospodarka indyjska pozostaje zakładnikiem krzyżujących się szoków cenowych żywności. Ich powtarzające się występowanie wymaga wzmożenia czujności w zakresie polityki pieniężnej, aby zapobiec efektowi ubocznemu na inne składniki inflacji i na oczekiwania” – stwierdził.

Członek RPP Ashima Goyal stwierdziła, że ​​doświadczenia minionego roku pokazują, że szoki podażowe nie mają już trwałego wpływu na inflację ani oczekiwania inflacyjne.

„Czekaliśmy rok, aby zobaczyć skutki tych wstrząsów, teraz nadszedł czas, aby działać dalej” – napisał w protokole Goyal.

Trwałe podejście do celu inflacyjnego jest spójne z przejściowym wzrostem inflacji – dodała. Należy uniknąć błędu z 2015 roku, kiedy międzynarodowe ceny ropy naftowej znacząco spadły, ale obawa przed ich ponownym wzrostem uniemożliwiła odpowiednią obniżkę podstawowej stopy procentowej.

„Realne stopy procentowe znacznie wzrosły, co zaszkodziło wzrostowi gospodarczemu” – powiedział Goyal.

Jayanth Varma powiedział, że utrzymywanie restrykcyjnej polityki przez nieuzasadniony długi czas doprowadzi do poświęcenia wzrostu gospodarczego również w latach 2025–2026.

Profesjonalni prognostycy ankietowani przez RBI prognozują, że wzrost zarówno w latach 2025–26, jak i 2024–25 będzie niższy niż w latach 2023–24 o ponad 0,75 proc. i niższy od potencjalnej stopy wzrostu (powiedzmy 8 proc.) o ponad niż 1 proc.

„Jest to niedopuszczalnie wysokie poświęcenie dla wzrostu, biorąc pod uwagę, że według prognoz inflacja zasadnicza będzie tylko o około 0,5 procent wyższa od celu, a inflacja bazowa będzie wyjątkowo łagodna” – stwierdził Varma.

Członek RPP Rajiv Ranjan powiedział, że inflacja zasadnicza i bazowa spadły zgodnie z oczekiwaniami. W najbliższej perspektywie nie napawa to optymizmem, gdyż inflacja ma pozostać niezmienna w pierwszym kwartale roku budżetowego 2024–2025 na poziomie około 4,9%.

„Chociaż możemy czerpać pewne pocieszenie z faktu, że inflacja zasadnicza utrzymuje się w przedziale tolerancji sukcesywnie przez osiem miesięcy z rzędu, nie możemy stracić czujności, ponieważ inflacja zasadnicza nadal nie jest dostosowana do celu” – powiedział Ranjan. Powtarzające się szoki cenowe żywności opóźniają ostateczne obniżenie inflacji do celu, stwierdził.

Według Shashanka Bhide, umiarkowana stopa inflacji będzie musiała być trwała, aby była skutecznym warunkiem trwałego wzrostu. W tym kontekście polityka musiałaby w dalszym ciągu koncentrować się na utrzymaniu stopy inflacji na poziomie celu w średnim okresie. Głosował także za utrzymaniem podstawowych stóp procentowych na niezmienionym poziomie 6,5% i utrzymaniem kursu polityki pieniężnej polegającego na wycofaniu się z polityki akomodacyjnej.