Mankind Pharma Ltd. ogłosiło przełomową umowę nabycia 100% udziałów w Bharat Serums and Vaccines Ltd. za przedsiębiorstwo o wartości 13 630 crore rupii. To strategiczne przejęcie może pomóc firmie rozszerzyć jej obecność w sektorze specjalistycznych leków. Przynosi również ogromny potencjał przychodów w wysokości 17 000 crore rupii dla Mankind, jeśli transakcja zostanie sfinalizowana do przyszłego roku.

Wycena przejęcia ujawnia mnożnik przedsiębiorstwa/sprzedaży wynoszący 7,9 razy dla FY24 i 6,6 razy dla FY25. Na podstawie EV/EBITDA mnożnik przejęcia wynosi 22-24 razy dla FY25. Transakcja zostanie sfinansowana za pośrednictwem wewnętrznych naliczeń, mieszanki długu i kapitału własnego. Akcjonariusze spółki zatwierdzili podwyższenie kapitału własnego do kwoty 7500 crore rupii za pośrednictwem kwalifikowanej lokaty instytucjonalnej.

Mankind zwiększyło limit podwyższenia zadłużenia o 2000 crore rupii do 12 500 crore rupii. Obecnie długoterminowe pożyczki firmy wynoszą 1711 crore rupii, a rezerwy gotówkowe wynoszą 1230 crore rupii.

Mankind przewiduje, że przejęcie to spowoduje dwucyfrowy wzrost zarówno w topline, jak i Ebitda, zgodnie z komunikatem prasowym. Przejęcie ma być akrecyjne dla EPS od drugiego pełnego roku, a korzyści synergii jeszcze bardziej przyspieszą akrecję EPS. Oczekuje się, że zostanie sfinalizowane w ciągu najbliższych trzech-czterech miesięcy, jak podano.

BSV jest wiodącą markową platformą farmaceutyczną specjalizującą się w zdrowiu kobiet. Firma jest obecna w 12 z 15 najlepszych leków na niepłodność, a jej 10 najlepszych marek stanowiło 60% krajowych przychodów w roku fiskalnym 2024. BSV działa w ramach portfolio o wysokiej barierze wejścia, zapewniając przewagę konkurencyjną i stałą rentowność.

Firma szczyciła się marżą EBITDA na poziomie 23% w roku obrotowym 2024, podczas gdy skorygowana marża EBITDA wyniosła 28%. CAGR sprzedaży wyniósł 21% w latach obrotowych 2021-2024. Przewiduje się, że wskaźnik długu netto/EBITDA BSV będzie mniejszy niż 2-krotność do roku obrotowego 2026. Dystrybucja przychodów firmy obejmuje 54% z Indii, a pozostałą część z markowych rynków międzynarodowych.

Po przejęciu przychody Mankind mogą wynieść 17 000 crore rupii w roku fiskalnym 2026, w oparciu o skumulowany roczny wskaźnik wzrostu na poziomie 18-20%, zgodnie z obliczeniami zysków NDTV. Natomiast Ebitda może osiągnąć 4258 crore rupii.

W roku obrotowym 2024 Mankind Pharma odnotowała koszt odsetek w wysokości 33,5 crore rupii i zysk w wysokości 1941,7 crore rupii. Aby sfinansować przejęcie BSV, firma wykorzysta swoje wewnętrzne naliczenia w wysokości 2000 crore rupii z przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej za rok obrotowy 2024-25. Pozostaje jednak 11 630 crore rupii potrzebnych do sfinalizowania transakcji.

Mankind otrzymał już zgodę akcjonariuszy na pozyskanie 7500 crore rupii z kapitału własnego. Początkowo będzie szukać finansowania pomostowego, aby dokończyć transakcję, a następnie zastąpi dług kapitałem własnym, który pozyska. Pod koniec transakcji, po pozyskaniu kapitału własnego, Mankind może mieć dług brutto na poziomie około 6000 crore rupii.

• Oferta: 13 630 crore rupii.

• Rozliczenia wewnętrzne: 2000 crore rupii.

• Kwota do zebrania: 11 630 crore rupii.

• Zatwierdzona kwota podwyższenia kapitału: 7500 crore rupii.

• Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy: 2000 crore rupii.

• Obecny dług netto: 500 crore rupii.

• Zadłużenie brutto po przejęciu: 6000 crore rupii.

Przy szacowanej stopie procentowej na poziomie 10% Mankind poniesie dodatkowe koszty odsetek w wysokości 600 crore rupii za rok fiskalny 2026.

Oto, jak mogą wyglądać wyniki finansowe Mankind po przejęciu, jeśli uda się je sfinalizować do przyszłego roku.