W piątek złoty osłabił się pod wpływem umacniającego się dolara. Kursy EUR/PLN i USD/PLN wzrosły odpowiednio w pobliże 4,71 i 4,37 przy spadku kursu EUR/USD w pobliże 1,08. 

• Rynek stopy procentowej – Rentowności obligacji mogą utrzymać się poniżej 6%.
• Rynek walutowy – Wyjątkowo mocny raport z amerykańskiego rynku pracy umocnił dolara.

Gigantyczne zaskoczenie: bezrobocie najniżej od 53 lat

Umocnienie dolara na szerokim rynku wywołał zaskakująco mocny raport z amerykańskiego rynku pracy. Liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wzrosła w USA w styczniu aż o 517 tys. (wobec konsensusu ekonomistów na poziomie 185 tys.) co doprowadziło do spadku stopy bezrobocia do 3,4%, co jest najniższym poziomem od 53 lat. Dodatkowo dolara wsparł silniejszy od oczekiwań wzrost indeksu ISM dla usług do 55,2 pkt. z 49,2 pkt. w grudniu.

Sprawdź także: Wielka pomyłka analityków. Dane z USA rozgromiły prognozy największych banków

Posiedzenie RPP a kursy dolara i euro

Kluczowym wydarzeniem tygodnia będzie środowe posiedzenie RPP na którym z dużym prawdopodobieństwem Rada pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie 6,75%. Również komunikat RPP oraz retoryka prezesa A. Glapińskiego podczas konferencji NBP nie powinny ulec istotnej zmianie gdyż posiedzenie będzie miało miejsce jeszcze przed publikacją miar inflacji za styczeń. Stąd notowania złotego pozostaną pod wpływem czynników zewnętrznych. Niespodziewanie dobra sytuacja na amerykańskim rynku pracy pomimo restrykcyjnej polityki Fed stawia pod znakiem zapytania wyceniane przez rynek szybkie zakończenie cyklu zacieśniania pieniężnego w USA oraz pierwsze obniżki stóp już w drugiej połowie roku. To powinno wspierać, przynajmniej w krótkim terminie, dolara kosztem walut rynków wschodzących, w tym złotego. Oczekujemy więc w najbliższych dniach utrzymania się kursu EUR/PLN powyżej 4,70 a kursu USD/PLN powyżej 4,32 z ryzykiem wzrostu powyżej 4,40 w przypadku spodziewanego przez nas rozwinięcia się korekty na EUR/USD.

Sprawdź także: Kalendarz makro: sprawdź, co wydarzy się w nadchodzącym tygodniu

Krzywe dochodowości spadają

Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł spadek krzywych dochodowości. Najsilniejsze zmiany notowań nastąpiły jednak po posiedzeniach Fed i EBC. Mimo dokonanych przez banki centralne podwyżek stóp procentowych, inwestorzy wciąż zakładają, że mamy do czynienia z końcem cyklu zaostrzania polityki pieniężnej na świecie (co najwyżej w najbliższych miesiącach czeka nas jeszcze niewielka korekcyjna podwyżka stóp procentowych). W takiej sytuacji uwaga inwestorów koncentruje się na próbach oszacowania prawdopodobieństwa i skali obniżek stóp na przełomie 2023/2024. Biorąc pod uwagę brak kluczowych wydarzeń w najbliższych dniach trudno spodziewać się znaczącej zmiany nastrojów. Niemniej, przy mocno wykupionym rynku nie można wykluczyć silniejszej korekty i wzrostu rentowności obligacji. Przykładowo mocniejsze od oczekiwań piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy doprowadziły do silnego wzrostu rentowności Bundów i US Treasuries o niecałe 15 pb. Mimo tego ryzyka przy jednoczesnym wzroście popytu ze strony krajowych inwestorów trudno oczekiwać, aby rentowności polskich obligacji łatwo pokonały 6%.

Sprawdź także: TA jedna waluta cierpi najbardziej… Sprawdź, ile złotych możesz zapłacić za jednego dolara, euro, funta, franka

Kalendarz makroekonomiczny

Najciekawszym wydarzeniem tygodnia będzie posiedzenie RPP. Tak jak konsensus zakładamy, że RPP utrzyma stopy bez zmian. Mało prawdopodobne jest też, aby Rada zdecydowała się na zmianę retoryki. Posiedzenie odbędzie się przed publikacją kluczowych danych nt. inflacji. W tym kontekście warto wspomnieć, że nawet umiarkowani członkowie RPP wspominali, że mocniejszy od oczekiwań wzrost cen mógłby wręcz dać argument za podwyżką stóp (co uważamy za scenariusz bardzo mało prawdopodobny). Silniejsza presja cenowa wydłużyłaby też proces spadku inflacji do celu NBP wpływając tym samym na spekulacje dotyczące obniżek stóp.

Sprawdź także: Kursy walut: potężne spadki euro ⚠️ Zaskakujące zmiany na rynku

**********

Kursy walut NBP (07.02.2023 r.): tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 025/A/NBP/2023 z dnia 2023-02-06

*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.

Powyższa tabela opublikowana została w poniedziałek i będzie obowiązywać do wtorkowego południa. Bank centralny codziennie (w dni robocze) w godzinach 11:45-12:15 publikuje nową tabelę walut.