W ubiegłym tygodniu złoty umocnił się zarówno względem dolara jak i euro, kurs EUR/PLN zniżkował o ok. 3 gr. w pobliże 4,4250, a USD/PLN o ok. 1 gr. do okolic 4,14. Na globalnym rynku FX dolar podlegał aprecjacji, a kurs EUR/USD spadł w pobliże 1,0680.

• Rynek stopy procentowej – Rynek wycenił już zmianę narracji RPP, dalszy trend zależny od rynków bazowych.
• Rynek walutowy – Złoty był najmocniejszy w regionie CEE-4, a EUR/PLN w piątek testował okolice 4,4150.

Na przestrzeni tygodnia globalne nastroje były dla walut z rynków EM umiarkowanie negatywne, indeksy giełdowe były co prawda stabilne ale dolar odbijał po wyraźnym osłabieniu z przełomu miesiąca, a rentowności SPW z rynków bazowych zaczęły ponownie iść w górę w środę i głównie w czwartek. W takim otoczeniu złoty zdołał się jednak umocnić, a krajowa waluta niespodziewane wsparcie uzyskała ze strony RPP, która wbrew rynkowym oczekiwaniom na środowym posiedzeniu pozostawiła stopy procentowe NBP bez zmian. Tendencje te na PLN zostały dodatkowo wzmocnione po czwartkowej konferencji prezesa NBP, którą rynek odebrał jako zapowiedź możliwej, dłuższej pauzy w obecnym cyklu luzowania polityki pieniężnej. Aprecjacji PLN nie zatrzymały jastrzębie, czwartkowe wypowiedzi prezesa Fed, a w piątek kurs EUR/PLN testował nawet okolice 4,4150, czyli poziomy bliskie powyborczym minimom.

Zobacz również: My już wiemy po ile będą najważniejsze waluty 2024 roku

W obecnym tygodniu, z krajowych czynników wpływ na notowania PLN może mieć poniedziałkowy odczyt wrześniowego salda na rachunku obrotów bieżących ale również informacje dotyczące nowego, polskiego rządu. Na globalne nastroje wpływać będą natomiast kolejne dane makro z rynków bazowych, w tym głównie wtorkowy odczyt październikowej inflacji CPI ze Stanów Zjednoczonych, szczególnie w kontekście ostatnich wypowiedzi J. Powella. Po piątkowej sesji trendy głównych par z PLN pozostały spadkowe i nie widzimy póki co sygnałów ich zmiany. Przy założeniu neutralnego otoczenia globalnego w kolejnych dniach zakładamy pozostawanie kursu EUR/PLN w dolnych partiach konsolidacji 4,41-4,48 oraz możliwy spadek kursu USD/PLN w okolice 4,08-4,10.

Zobacz również: Co dalej z inflacją w Polsce? Jak oceniać NBP? Czy Polska powinna przyjąć euro? Jak rozruszać GPW?

Na globalnych rynkach stopy procentowej tydzień przyniósł wzrosty rentowności zarówno krajowych SPW (15-33 pb.) jak i papierów z rynków bazowych (7-23), generalnie mocniejsze na krótkim i środkowym końcu krzywej dochodowości.  Początek tygodnia na globalnym rynku FI upływał pod znakiem kontynuacji dobrych nastrojów, które były jeszcze echem gołębiego odbioru listopadowego posiedzenia Fed oraz kolejnych słabych danych makro z Europy. W tym czasie rentowności 10-cio letnich Bundów i UST testowały średnioterminowe linie trendu wzrostowego, a dochodowości analogicznych polskich SPW znajdowały się na 3-miesiecznych minimach. Sytuację na rynkach zmieniły przede wszystkim decyzje i wypowiedzi bankierów centralnych. Krajowa RPP niespodziewanie nie obniżyła stóp procentowych, a przekaz z konferencji prezesa NBP sugeruje możliwą, dłuższą pauzę w cyklu obniżek stóp. Rynkowe wyceny zarówno SPW oraz instrumentów pochodnych nie uwzględniały takich scenariuszy i rynek bardzo szybko zaczął się do nich dostosowywać. Presję na polskie papiery zwiększyły dodatkowo wzrosty rentowności na rynkach bazowych, które były konsekwencją czynników technicznych oraz czwartkowych, jastrzębich wypowiedzi prezesa Fed. J. Powell tonował rynkowy optymizm dotyczący terminu rozpoczęcia i skali przyszłego, możliwego cyklu luzowania polityki pieniężnej w USA, co naszym zdaniem miało związek ze spadkiem rentowności UST o ok. 50 pb. od końca października br.

Zobacz również: Burza na kursie euro ⚠️ Kurs tej waluty poleciał na łeb na szyję

W krótkim terminie istotnym wydarzeniem dla globalnego sentymentu na rynkach FI będzie wtorkowy odczyt październikowej inflacji CPI z USA. Naszym zdaniem jeśli nie przyniesie on negatywnych zaskoczeń, to presja na niższe rentowności, również na krajowych SPW, powinna w ciągu kilku dni powrócić.

Zobacz również: Będzie się działo na EUR/USD, CHF/PLN, GBP/USD, EUR/PLN oraz surowcach

Wykres dnia: Jednym ze skutków zmiany narracji RPP może być dalsze roszerzanie spreadów krajowych SPW względem obligacji z rynków bazowych.

Źródło: Refinitiv

**************

Kursy walut NBP 14.11.2023 r.: tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2023-11-13

Powyższa tabela opublikowana została w poniedziałek i będzie obowiązywać do wtorkowego południa. Bank centralny codziennie (w dni robocze) w godzinach 11:45-12:15 publikuje nową tabelę walut.