Pod koniec ubiegłego tygodnia kurs EUR/PLN konsolidował się poniżej poziomu 4,70 a kurs USD/PLN oscylował w pobliżu 4,33 w wyniku utrzymania się kursu EUR/USD powyżej 1,08.

• Rynek stopy procentowej – Spadki rentowności obligacji zatrzymały się w pobliżu 6%.
• Rynek walutowy – Kurs EUR/PLN pozostaje w trendzie bocznym.
• Zobacz, jak kształtują się aktualne ceny walut – skorzystaj z naszego kalkulatora walutowego.

Złoty w oczekiwaniu na implus

Przyjęcie przez sejm projektu nowelizacji ustawy o Sądzie Najwyższym, która ma umożliwić odblokowanie wypłaty miliardów euro środków unijnych z KPO nie miało wpływu na notowania złotego, gdyż projekt trafi teraz do Senatu i czeka go jeszcze długi i niepewny proces legislacyjny. Spodziewany dalszy wzrost inflacji bazowej w grudniu (wg konsensusu ekonomistów do 11,6% r/r z 11,4% w listopadzie) najprawdopodobniej nie wpłynie na zmianę stanowiska RPP odnośnie dalszego utrzymywania stóp procentowych na niezmienionym poziomie i stąd powinien mieć ograniczony wpływ na wycenę złotego. W przypadku braku nowych, istotnych impulsów z rynków bazowych oczekujemy w najbliższych dniach dalszej konsolidacji kursu EUR/PLN nieznacznie poniżej poziomu 4,70.

Może Cię zaciekawić: Kursy walut: potężny zjazd dolara ⚠️ Kolejne bariery złamane

Dolar najtańszy od 8 miesięcy, euro blisko 4-miesięcznych minimów

Kurs USD/JPY pogłębił czwartkową przecenę schodząc w pobliże 127, poziomu najniższego od 8 miesięcy. Uczestnicy rynku liczą na to, że prezes Kuroda zasygnalizuje podczas środowej konferencji Banku Japonii dalsze wycofywanie się Banku z prowadzonej od lat ultra-luźnej polityki pieniężnej oraz możliwość pierwszej podwyżki stóp jeszcze przed zakończeniem swojej kadencji w kwietniu. Z kolei kurs forinta utrzymał się w pobliżu 4-miesięcznych maksimów do euro po tym jak inflacja na Węgrzech wzrosła w grudniu do 24,5% r/r z 22,5% w listopadzie, co było poniżej 26% zakładanych przez ekonomistów. W wyniku dalszego wzrostu inflacji realne stopy procentowe na Węgrzech spadły w grudniu do najniższego poziomu w regionie CEE-3 (-11,5%) i to pomimo ich najwyższej nominalnej stawki 13%, co może ciążyć kursowi forinta w relacji do złotego i czeskiej korony.

Może Cię zaciekawić: Sprawdź, ile złotych możesz zapłacić za euro, dolara, franka czy funta. Prognozy 2023

Polskie obligacje a dane makroekonomiczne

Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł spadek krzywych dochodowości. Potencjał jednak do dalszego umocnienia notowań wyczerpuje się. Widać też, że rynek wycenił większość pozytywnych informacji i czeka na nowe impulsy. Polskie obligacje w najbliższych tygodniach mogą otrzymać wsparcie ze strony publikowanych w kraju danych makroekonomicznych za grudzień. Oczekujemy, że pokażą one słabszą koniunkturę pod koniec 2022 r., co wspierać będzie narastające oczekiwania rynkowe na kontynuację procesu dezinflacji i wzmocni spekulacje dotyczące pierwszych obniżek stóp procentowych w tym roku. Mimo to trudno zakładać, aby notowania instrumentów zaczęły wyceniać mocniejszy spadek stopy referencyjnej w III kw. niż wyceniane obecnie 25-50 pb. Tym bardziej, że w najbliższym tygodniu poznamy dane z rynku pracy, a także inflację bazową, które będą miały mniejsze znaczenie. Patrząc zatem przez pryzmat niskich rentowności obligacji oczekiwać można korekty i ich wzrostu w dalszej części miesiąca.

Może Cię zaciekawić: Prognozy kwartalnych wskaźników: sprawdź, ile możesz zapłacić za waluty

Krzywe dochodowości w dół

Krzywe dochodowości w Polsce spadły nieporównywalnie mocniej w 2023 r. niż na rynkach bazowych, co również może sugerować przereagowanie. Na świecie w centrum uwagi mogą znaleźć się w najbliższych dniach dane z amerykańskiej gospodarki. Mają one znaczenie w kontekście zbliżającego się lutowego posiedzenia Fed i głosów z FOMC wskazujących na konieczność kontynuacji dalszych podwyżek stóp. Mimo, że oczekiwane są raczej słabsze dane uzasadniające bardziej umiarkowane decyzje, to podwyżka stopy funduszy federalnych o łącznie 50 pb. do 5% jest wysoce prawdopodobna, czego rynek w pełni już nie wycenia. W takim otoczeniu rynkowym może dojść do realizacji zysków i wzrostu rentowności polskich obligacji wyraźnie powyżej 6%.

Może Cię zaciekawić: Potężne spadki kursu euro i funta! Mega wzrosty cen złota

***********

Kursy walut NBP (17.01.2023 r.): tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10):

Tabela nr 011/A/NBP/2023 z dnia 2023-01-17

*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.