Podsumowanie: W tym tygodniu w centrum uwagi ponownie znajduje się ryzyko geopolityczne i w dalszym ciągu mogą przeważać zlecenia mające na celu zabezpieczenie inwestycji. Dolar i złoto nadal mają wsparcie w postaci obecnych ram makroekonomicznych oraz ryzyka konfliktu. CHF i JPY również zyskują na atrakcyjności jako bezpieczne inwestycje, z czego JPY w mniejszym stopniu, a CHF zmaga się również z brakiem wsparcia ze strony polityki pieniężnej. Umocnienie AUD w przypadku lepszych, niż przewidywano danych z Chin może być niestabilne, podobnie jak dzisiejszy rajd NZD po ogłoszeniu wyników wyborów.

Zobacz również to: Porażka PiS nie po myśli prezesa Glapińskiego – zbliża się wojna nowego rządu z NBP?

Piątkowa akcja cenowa stanowiła wyraźny przykład ucieczki do bezpiecznych przystani. Nastąpiła przecena akcji, natomiast obligacje, dolar, frank szwajcarski i złoto szły w górę. Izraelskie wojsko groziło przeprowadzeniem „szeroko zakrojonych operacji lądowych” i potencjalnej inwazji na Strefę Gazy, przez co ponad pół miliona Palestyńczyków uciekło na południe. Uwagi ze strony Iranu, że kraj ten „nie pozostanie jedynie obserwatorem”, również podsyciły niepokój, w szczególności na rynkach ropy, biorąc pod uwagę tegoroczny znaczny wzrost produkcji i eksportu irańskiej ropy naftowej. Spowodowało to znaczny wzrost zainteresowania ropą, przez co cena ropy Brent poszła w górę o 5,7%.

Zobacz również to: (Nie) Bezpieczne przystanie – fakty i mity o safe haven

Podczas sesji azjatyckiej niektóre z tych trendów uległy jednak nieznacznemu odwróceniu, a Stany Zjednoczone i ich sojusznicy próbowali zapobiec dalszej eskalacji konfliktu pomiędzy Izraelem a Hamasem. Geopolityka będzie nadal kluczowym czynnikiem kształtującym sytuację na rynkach w nadchodzącym tygodniu, ponieważ inwestorzy będą nadal rozważać ryzyko eskalacji pod kątem dążenia Amerykanów do zapobiegnięcia rozprzestrzenianiu się konfliktu na pozostałe kraje Bliskiego Wschodu.

Dolar i złoto pozostają preferowanymi bezpiecznymi przystaniami ze względu na ich umocnienie spowodowane różnymi czynnikami. Dolar, oprócz premii geopolitycznej, nadal korzysta z odporności gospodarki Stanów Zjednoczonych i transakcji carry.  Zauważyliśmy już wcześniej, że potencjał wzrostu dolara zaczyna być ograniczony, a przewaga transakcji carry może również się zmniejszyć, ponieważ stają się one coraz droższe w obliczu rosnącej zmienności i spadku rentowności obligacji.

Zobacz również to: Gorąca prognoza dla kursów walut: szanowani eksperci radzą sprzedawać euro i dolary, ostrzegają przed mocnymi zmianami!

Równocześnie złoto dodatkowo skorzystało na spadku realnych rentowności, ponieważ dążenie do zabezpieczenia inwestycji za pomocą obligacji skarbowych obniża nominalne rentowności, a oczekiwania inflacyjne pozostają zakotwiczone, jednak silniejszy dolar może doprowadzić do pewnego kompromisu w odniesieniu do zysków złota. Do pozostałych bezpiecznych przystani zaliczają się CHF i JPY, jednak JPY odgrywa w tej sytuacji mniejszą rolę ze względu na większe ryzyko związane z wyższymi cenami ropy w kontekście importu tego surowca. Polityka pieniężna nie wspiera również CHF, ponieważ głównym problemem przestaje być inflacja, a staje się nim ryzyko recesji. Innym sposobem rozegrania tej sytuacji może być wykorzystanie potencjalnego wzrostu cen ropy, najbardziej widocznego w przypadku NOK i CAD, oprócz kolejnych zleceń kupna USD. Tymczasem EUR jest zagrożone ze względu na potencjalny wstrząs energetyczny.

Zobacz również to: Kursy walut lecą na łeb na szyję! Ależ trzęsie kursem euro!

Wnioski dla rynku: Kupno dolara pozostaje korzystne w przypadku lekkich spadków związanych z niepewnością geopolityczną, mimo iż potencjał wzrostu jest coraz bardziej ograniczony. Złoto (XAU/USD) może być preferowaną bezpieczną przystanią z uwagi na spadek realnych rentowności, podczas gdy rola CHF i JPY w tym zakresie jest stosunkowo ograniczona. Kurs EUR/CHF spadł poniżej 0,95 i może osiągnąć minima z 2022 r. na poziomie 0,9410.

Charu Chanana, specjalistka ds. strategii rynku, Saxo Bank

**************

Kursy walut NBP 23.10.2023 r.: tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 108/A/NBP/2023 z dnia 2023-10-20

Powyższa tabela opublikowana została w piątek i będzie obowiązywać do poniedziałkowego południa. Bank centralny codziennie (w dni robocze) w godzinach 11:45-12:15 publikuje nową tabelę walut.