W ubiegłym tygodniu korekta na €/US$ nabrała tempa. Para bez problemu połamała wcześniejsze dołki i dziś rano jest na 1,0550. Jeszcze na początku miesiąca była ponad 1,10. To efekt mocnych danych z USA, które wspierają scenariusz braku obniżek stóp Fed w tym roku, co z resztą sugeruje sam FOMC. Na €/PLN widać natomiast realizację zysków z pozycji otwieranych prawdopodobnie w oczekiwaniu na opinię TSUE ws kredytów frankowych. Mimo umocnienia dolara od połowy miesiąca kurs cofnął się z niecałych 4,80 do 4,72.

Spadek oczekiwań na obniżki stóp Fed widać też na rynkach długu. Obligacje osłabiały się cały zeszły tydzień, ale największy ruch nastąpił po odczycie PCE z USA. W efekcie amerykańskie 2latki osłabiły się o prawie 15pb, a 10latki o niecałe 10pb. Ruch na Bundzie odbył się w podobnej skali co na amerykańskiej 10latce, a na krótkim końcu nawet 2pb mocniej jak w USA. SPW były na tym tle stosunkowo mocne. Długie SPW zakończyły tydzień bez zmian, a krótkie ponad 10pb mocniej za sprawą odbudowy oczekiwań na obniżki stóp NBP po słabych danych z kraju.

Zobacz też: Kursy walut 27.02.: potężne spadki dolara, euro też ostro w dół

€/US$ może kontynuować spadek

Para €/US$ oparła się na ważnym technicznym wsparciu. Presja na umocnienie dolara może się jednak utrzymać. W tym tygodniu poznamy dane o koniunkturze z USA, liczymy na dalsze zaskoczenia po wyższej stronie wspierane dobrą pogodą. Dolara powinien też nadal wspierać piątkowy odczyt PCE zdecydowanie wspierający wyższy docelowy poziom stóp Fed i brak obniżek w tym roku. Kolejny techniczny poziom to 1,05, ale dość prawdopodobne, że para €/US$ dotrze w tym tygodniu jeszcze niżej.

Dużo lepsze od oczekiwań dane z USA w ostatnim czasie mocno podnoszą ryzyko dla naszej prognozy €/US$ na 2kw23. Różnica stóp między USA i strefą euro nadal wskazuje na powrót €./US$ ponad 1,10, ale może to wymagać więcej czasu. Pojawiają się też komentarze, że otwarcie Chin po covid może słabej wspomóc globalną koniunkturę niż dotychczas zakładaliśmy.

Zobacz też: Kurs dolara, franka, funta, euro, korony na rynku Forex – nie przegap prognoz

Złoty może stracić w końcówce lutego i marcu

Umacniający się dolar na ogół prowadzi do wzrostu €/PLN. Takiego też scenariusza spodziewamy się na ten tydzień. Złotemu prawdopodobnie nie pomogą też oczekiwania co do wyników polskiej gospodarki w lutym – te uformują się dziś i jutro razem z publikacją konsensusu na luty. Technicznie pierwszym poziomem docelowym pozostaje 4,74. Nadal też uważamy, że w marcu kurs może dotrzeć do 4,80-82. Już sama opinia TSUE jest dla krajowej gospodarki (i oczywiście banków) niekorzystna, a inwestorzy obawiają się, że banki będą dodatkowo budować rezerwy w walutach obcych, co dodatkowo będzie wywierać presję na złotego.

Ryzyka związane z TSUE nie zmieniają jednak naszej opinii o €/PLN w dłuższym terminie. Uważamy, że fundamenty złotego pozostają relatywnie solidne. Oczekujemy m.in. dalszego zawężenia deficytu handlowego dzięki lepszym wynikom eksportu (przy mniejszych obawach o koniunkturę w Europie) oraz taniejącym surowcom energetycznym (przede wszystkim gazu). Jednocześnie wysoka inflacja bazowa to ważny argument przeciw cięciom stóp w tym roku. Dlatego w 2poł23 spodziewamy się powrotu €/PLN do 4,70 lub poniżej. Ryzykiem pozostaje jednak konflikt na Ukrainie, wielu analityków militarnych spodziewa się ponownej eskalacji walk na wiosnę.

Zobacz też: Czarne chmury nad rynkiem walut: koniec może być blisko

************

Kursy walut NBP (28.02.2023 r.): tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 040/A/NBP/2023 z dnia 2023-02-27

*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.

Powyższa tabela opublikowana została w poniedziałek i będzie obowiązywać do wtorkowego południa. Bank centralny codziennie (w dni robocze) w godzinach 11:45-12:15 publikuje nową tabelę walut.