Indie najwyraźniej pójdą pod prąd w obliczu poluzowania polityki monetarnej przez urzędników rynków wschodzących, a sprzedaż długów przez nowy rząd premiera Narendry Modiego jest zgodna z wcześniejszymi prognozami.

Oczekuje się, że New Delhi utrzyma swój wcześniejszy cel pozyskania 14,1 bln rupii (169 mld USD) poprzez sprzedaż obligacji w roku fiskalnym, który rozpoczął się w kwietniu, zgodnie z medianą prognoz w badaniu ekonomistów Bloomberga. Ani jeden respondent nie spodziewa się, że deficyt budżetowy się poszerzy, co podkreśla, jak bardzo urzędnicy chcą utrzymać swoją ciężko wypracowaną wiarygodność w czasie, gdy globalni inwestorzy gromadzą się w indyjskim długu dzięki jego uwzględnieniu w indeksach JPMorgan Chase & Co.

Skromny plan wydatków mógłby dać dodatkowy impuls indyjskiemu rynkowi obligacji, gdzie rentowności benchmarkowe zbliżają się do najniższego poziomu od 2 lat. Budżet zostanie ujawniony 23 lipca.

Jeśli administracja Modiego zaplanuje większą redukcję deficytu, „może to doprowadzić do dalszego wzrostu obligacji” — powiedział Vikas Jain, szef działu dochodu stałego, walut i towarów w Bank of America Corp. w Indiach. „Ten rząd zawsze wywiązywał się ze swojej ostrożności fiskalnej” i inwestorzy wierzą, że będzie trzymał się tego kursu — powiedział.

Plany wydatków rządowych ostatnio przyciągnęły uwagę rynków wschodzących. Długotrwałe wysiłki Indii na rzecz rozwiązania problemu zadłużenia dały ich obligacjom przewagę nad obligacjami Indonezji w zeszłym miesiącu pośród doniesień, że władze w Dżakarcie rozważają duży wzrost wydatków. Perspektywy kredytowe Kolumbii zostały obniżone z powodu presji na rachunki rządowe, podczas gdy w tym tygodniu prezydent Brazylii wywołał spadek jej waluty po wzbudzeniu wątpliwości co do celów fiskalnych.

Modi i jego Bharatiya Janata Party są w stanie trzymać się swojego stosunkowo konserwatywnego stanowiska fiskalnego pomimo wyborczej porażki, która wzbudziła obawy, że urzędnicy uciekną się do populistycznych wydatków, aby odzyskać wyborców. Jednak nieoczekiwany przychód pomaga rządowi przeznaczyć pieniądze na projekty mające na celu uspokojenie nowych sojuszników bez zwiększania deficytu.

Inwestorzy przyjęli z zadowoleniem ostrożny tymczasowy budżet ustępującego rządu w lutym, kiedy nakreślił cel pożyczkowy w wysokości 14,1 biliona rupii, wysyłając 10-letnią rentowność do najniższego poziomu od 7 miesięcy. Ale wiadomości o utracie przez partię Modiego większości parlamentarnej, co podniosło perspektywę polityki populistycznej, wywołały wzrost rentowności w czerwcu.

Później ruch się odwrócił, ponieważ ponowne mianowanie Nirmali Sitharaman na stanowisko ministra finansów pomogło uspokoić rynek. Podobnie jak niespodziewanie wysoka dywidenda z banku centralnego.

Według sondażu ekonomistów Bloomberga, cel deficytu jest nieco niższy i wynosi 5% produktu krajowego brutto na bieżący rok fiskalny. Oczekuje się, że rząd obniży deficyt poniżej 4,5% na rok fiskalny 2026, jak twierdzą niemal wszyscy ekonomiści.

Ale Modi będzie pod presją, by rozdysponować fundusze dla swoich partnerów koalicyjnych. Kluczowy sojusznik zażądał wsparcia finansowego w wysokości ponad 1 biliona rupii dla stanu w południowych Indiach, którym zarządza, podał Bloomberg 5 lipca, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą.

„Jeśli deficyt fiskalny wyniesie 4,9% PKB lub mniej przy cięciu pożyczek, możemy zobaczyć spadek rentowności o 15-20 punktów bazowych” — powiedział Akshay Kumar, szef global markets-India w BNP Paribas SA. „Naszym podstawowym założeniem jest utrzymanie obecnego zadłużenia, a dodatkową przestrzeń można przeznaczyć na wydatki na cele socjalne”.

Podczas gdy Reserve Bank of India najwyraźniej nie spieszy się z obniżką stóp procentowych z powodu sztywnej inflacji, stały strumień napływu kapitału związany z uwzględnieniem obligacji Indii w wskaźniku zadłużenia JP Morgan prawdopodobnie pomoże obniżyć rentowność. Tak samo może być z większą jasnością w sprawie długoterminowych planów władz.

Sitharaman zobowiązała się w lutym do obniżenia deficytu budżetowego poniżej 4,5% do roku fiskalnego 2026.

Mediana prognoz z badania wskazuje, że rentowność 10-letnich obligacji do końca 2024 r. ma wynieść 6,9%.

„Oczekuje się, że popyt na obligacje rządowe przekroczy podaż w roku fiskalnym 2025, wspierany przez napływ środków z indeksów i popyt inwestorów zajmujących wyłącznie pozycje długie” — powiedział Gaura Sen Gupta, główny ekonomista IDFC First Bank Ltd., który spodziewa się spadku rentowności do 6,85%.