Najnowszy raport Morgan Stanley na temat akcji spółek chemicznych odzwierciedla ostrożne nastroje, przewidując ciągłe wyzwania dla sektora w najbliższej perspektywie. Uważa, że ​​sektor chemiczny nadal nie wyszedł na prostą i radzi pozostać na uboczu do czasu wystąpienia cyklu poprawy zysków. W obecnych warunkach rynkowych dom maklerski również preferował towary chemiczne.

Wydał kilka obniżek ratingów dla akcji spółek chemicznych. Dom maklerski obniżył ratingi Tata Chemicals, Aarti Industries i SRF ze względu na ich słabe perspektywy wzrostu. SRF i Aarti Industries obniżyły swoje ratingi z „nadwagą” do „równej wagi”, natomiast rating Tata Chemicals obniżono do „niedoważenia”.

„W roku budżetowym 2025 indyjskie chemikalia powrócą do wzrostu gospodarczego po mocnym zresetowaniu z maksimów na poziomie F23. Łagodzenie intensywności wyprzedania zapasów, stabilizacja spadków cen, obszary uzupełniania zapasów, zwiększona presja konkurencyjna i monetyzacja to kluczowe przesłania związane z wynikami. Przyspieszenie ożywienia gospodarczego jest nadal ustalone w drugiej połowie przyszłego roku fiskalnego, szczególnie w przypadku agrochemikaliów. Zachowujemy ostrożność w przypadku specjalistycznych chemikaliów i preferujemy rafinerie, przedsiębiorstwa gazownicze i wybrane chemikalia towarowe” – stwierdziło biuro maklerskie.

W tym kontekście inwestycje o łącznej wartości około 0,5 miliarda dolarów zostaną spieniężone w latach 25-26. MS przewiduje, że zwiększone wolumeny, wynikające z lepszych wskaźników operacyjnych i zwiększenia mocy produkcyjnych, w dużej mierze przyczynią się do przyrostowego wzrostu EBITDA do F27. Pomimo częściowego wyśmiewania, wznowiony popyt na różnych rynkach końcowych sugeruje potencjał większych wolumenów. Obecnie implikowana EBITDA na tonę pozostaje o około 20% niższa od poziomów obserwowanych w F22-23. Potencjał pozytywnych niespodzianek tkwi w korzystnych zmianach w asortymencie produktów, wprowadzeniu na rynek nowych produktów i lepszej dynamice cen, w zależności od solidnych dostosowań w zakresie popytu i łańcucha dostaw, które są kluczowe dla cyklu wzrostu zysków, zauważył dom maklerski.

Co jest w cenie? Według biura maklerskiego od początku roku branża pozostaje w tyle za NIFTY o około 10-12 punktów procentowych. Pomimo niedawnych obniżek zysków po czwartym kwartale roku obrotowego 24, obecne mnożniki nie wskazują na tanie wyceny i już odzwierciedlają oczekiwania na znaczną normalizację i sekwencyjną poprawę zysków w krótkim okresie. Zalecana jest ostrożność i zalecane jest podejście selektywne.

Obniżki i zmiany cen docelowych

Morgan Stanley przypisał obniżenie ratingu Przemysł Aarti do znacznego wzrostu cen od początku listopada, który w tym okresie wzrósł prawie dwukrotnie. Pomimo obniżki, dom maklerski podniósł cenę docelową dla Aarti Industries o ponad 6 proc ₹613, co sugeruje 9-procentowy spadek w stosunku do CMP. W ciągu ostatniego roku akcje spółki wzrosły o 20 procent, a tylko w czerwcu o ponad 10 procent.

Tymczasem Morgan Stanley obniżył cenę docelową dla SRF o ponad 17 proc ₹2115, powołując się na niepewność dotyczącą ożywienia gospodarczego, presję konkurencyjną i przedłużające się wyzwania w branży opakowań. Zmieniony cel wskazuje również na potencjalny spadek o 12 procent w stosunku do poprzedniej ceny zamknięcia. W czerwcu akcje spółki wzrosły dotychczas o prawie 9 proc., podczas gdy w ciągu ostatniego roku wzrosły o 1,5 proc.

Ponadto dom maklerski jako główny powód obniżki podał nadpodaż na rynku sody kalcynowanej Chemikalia Tata. Firma obniżyła także cenę docelową akcji spółki o około 7 proc ₹843. Według Morgan Stanley cel ten oznacza ponad 24-procentowy spadek w stosunku do poprzedniej ceny zamknięcia. Do tej pory akcje spółki wzrosły o ponad 15 procent w ciągu ostatniego roku i 7 procent w czerwcu.

Oprócz tych obniżek, Morgan Stanley obniżył także cenę docelową dla Fluor Navina Do ₹2633, podtrzymując rekomendację dla akcji spółki „niedoważaj”. Tymczasem za Branże PIdom maklerski podtrzymał prognozę niedoważenia, ale podniósł swój cel do ₹3350 z ₹3245.

Perspektywy

Ponieważ sektor konsoliduje się i przewiduje powrót do wzrostu w F25, dom maklerski uwzględnił te niepewności w naszych szacunkach zysków, cenach docelowych i ratingach. Chociaż perspektywy wzrostu prowadzące do F27 wydają się obiecujące, towarzyszy im nieodłączne ryzyko. Zrewidowane prognozy i prognozy wzrostu opierają się głównie na (i) zwiększeniu wolumenu poprzez nowe moce produkcyjne, ekspansję i inicjatywy w zakresie usuwania wąskich gardeł, przyczyniając się do ponad 80% przyrostowego wzrostu zysków; (ii) Efektywność operacyjna w miarę przyspieszania monetyzacji w latach 25–26, co odpowiada pozostałej delcie. Dynamika cen lub poprawa marży wynikająca z trendów popytu lub ograniczeń w łańcuchu dostaw nie są znaczącymi czynnikami w scenariuszu podstawowym.

Zastrzeżenie: Poglądy i zalecenia przedstawione powyżej są poglądami indywidualnych analityków lub firm brokerskich, a nie Mint. Radzimy inwestorom, aby przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych zasięgnęli opinii certyfikowanych ekspertów.