Perspektywy Nifty 50: Indyjskie wskaźniki giełdowe mogą w najbliższej przyszłości odnotować znaczną korektę na poziomie 5-10 procent, podczas gdy segmenty spółek o średniej i małej kapitalizacji mogą ucierpieć bardziej. Jednak długoterminowe perspektywy indyjskiego rynku akcji pozostają pozytywne, a znacząca korekta może być okazją do kupna akcji, według firmy maklerskiej Emkay Global Financial Services.

„Widzimy ryzyko nieuchronnej korekty o 5-10 procent w indeksach głównych, z większymi obniżkami akcji SMID (małych i średnich spółek). Nadal jesteśmy konstruktywnie nastawieni do Indii z perspektywy długoterminowej (ponad 1 rok) i wykorzystalibyśmy znaczącą korektę, aby zwiększyć ekspozycję na rynek” – powiedział Emkay.

Zdobądź szybką gotówkę w kilka minut!

Najlepsza pożyczka osobista przy najniższych stopach procentowych

Aplikuj natychmiast

Firma maklerska wskazała, że ​​wycena rynku jest napięta, a większość zmiennych jest już wyceniona. Oczekuje się, że zyski Q1FY25 pozostaną letnie, a obniżki stóp procentowych w USA mogą rozpocząć się dopiero pod koniec roku.

Po spadku o 1,1 proc. w poprzedniej sesji, indeks Nifty 50, będący punktem odniesienia na rynku, otworzył się w poniedziałek 22 lipca na poziomie niższym o 0,3 proc., wynoszącym 24 445,75, a następnie spadł o kolejne 0,7 proc. do poziomu 24 362,30.

Jednak indeks odrobił straty i wkrótce poszedł w górę, dzięki wsparciu wybranych gigantów, takich jak HDFC Bank i Infosys.

Około godziny 11 rano indeks wzrósł o 0,2 proc. do 24 575.

Emkay Global wskazał cztery główne powody, dla których indyjski rynek akcji może doświadczyć korekty:

1. Budżet już obniżony

Emkay oczekuje ciągłości polityki w budżecie. Stwierdził, że deficyt fiskalny powinien być utrzymywany na poziomie około 5-5,1 procent PKB, ze szczególnym uwzględnieniem wydatków kapitałowych (capex) w stosunku do wydatków dochodowych (revex).

„Widzimy niewielkie ryzyko zwrotu w kierunku zwiększonych wydatków socjalnych, pomimo presji stosunkowo niekorzystnego wyniku wyborów i utraty bezwzględnej większości przez BJP. ₹„2,1 lakh crore zysku z dywidendy RBI daje rządowi większą swobodę w obu kwestiach, w tym w przestrzeganiu ostrożności fiskalnej i zwiększaniu nakładów inwestycyjnych” — powiedział Emkay.

„Będziemy jednak obserwować postępy w prywatyzacji (mało prawdopodobne) i monetyzacji aktywów (bardziej prawdopodobne). Istnieje prawdopodobieństwo wystąpienia negatywnych zmian w systemie zysków kapitałowych, co mogłoby wywołać silną wyprzedaż i przedłużony rynek boczny po tym”, powiedział Emkay.

Firma maklerska podkreśliła, że ​​rynek wydaje się być zadowolony ze zmienionego krajobrazu politycznego, co stwarza ryzyko, jeśli nadchodzące wybory parlamentarne przyniosą nieoczekiwane wyniki.

„Choć rząd pozostaje stabilny, mogą wystąpić niekorzystne zdarzenia (np. ewentualna porażka NDA w nadchodzących wyborach do parlamentu Maharasztry), które mogą pogłębić niepewność” – powiedział Emkay.

2. Letni I kwartał roku fiskalnego 2025

Emkay zauważył, że wzrost w FY24 PAT (zysk po opodatkowaniu) był napędzany przez 275-punktową poprawę marż EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem) (BSE-500, z wyłączeniem finansów). Jest to teraz w bazie.

„W przypadku finansów normalizacja kosztów kredytowych w górę może osłabić wzrost PAT. Częściowo odzwierciedla to spowolnienie wzrostu Nifty EPS (zysk na akcję) w roku obrotowym 2025 do 16,5 procent (rok obrotowy 2024: 18,2 procent). Podczas gdy prognozy wiążą się z niewielkim ryzykiem spadku, potencjał podwyżki również wygląda słabo” — powiedział Emkay.

„Słaby Q1 z powodu rozciągniętych wycen i silnego wyprzedzającego wzrostu cen akcji może wywołać korektę. Sektor produkcyjny jest ogólnie nieco bardziej narażony na to ryzyko niż sektor usług. Sektor technologiczny byłby najbardziej odporny na ten trend” — powiedział Emkay.

3. Brak rychłych obniżek stóp procentowych

Emkay przewiduje, że rygorystyczne warunki monetarne utrzymają się do końca 2024 r.

„Naszym podstawowym scenariuszem jest to, że Fed zacznie obniżać stopy procentowe w Q4CY25, ze znacznym ryzykiem dalszych opóźnień. RBI prawdopodobnie będzie działać w zwartym szyku (z wyboru, jeśli nie z konieczności), z niewielkimi szansami na obniżkę stóp procentowych, dopóki inflacja nie znajdzie się w strefie komfortu wynoszącej prawie 4 procent” — powiedział Emkay.

„Krajowe warunki płynności nieco się poprawiły, ale spodziewamy się, że aktywne interwencje RBI zapewnią, że nie dojdzie do ukrytej obniżki stóp. Dlatego też wzrost w bankach może wygasnąć, gdy oczekiwania na łagodniejsze warunki monetarne ulegną złagodzeniu. Dla inwestorów, którzy chcą się ustawić przed obniżkami stóp pod koniec roku, najlepszymi sektorami będą motoryzacja, nieruchomości i technologia – jednak może to potrwać ponad sześć miesięcy, zanim zaowocuje” – powiedział Emkay.

4. Rozciągnięte wyceny

Emkay podkreślił, że wzrost cen akcji na indyjskim rynku akcji nastąpił po okresie powyborczym.

„Nifty, przy 21,4-krotności rocznego wskaźnika PE, jest o 10 proc. powyżej pięcioletniej średniej historycznej. Wyceny NSE Midcap 150 (42-krotność wskaźnika PE) i NSE smallcap 250 (31-krotność wskaźnika PE) są również odpowiednio o 52,5 proc. i 35,5 proc. powyżej pięcioletnich średnich. Nawet biorąc pod uwagę silne perspektywy wzrostu, widzimy, że wyceny te mają pewne wstępne przyszłe zwroty i przygotowują rynek na jednorazową korektę” — powiedział Emkay.

„Tylko znaczące podwyżki szacunków przyszłych mogłyby poprzeć tak wysokie wielokrotności, a nie widzimy tego w ciągu najbliższych jednego do dwóch kwartałów” – powiedział Emkay.

Lista unikanych kluczy

HDFC Bank, SBI Cards, PI Industries, Eicher Motors i L&T Technology Services to akcje spółek, których firma maklerska powinna unikać.

Emkay ma niedowagę w sektorze finansowym i powiedział, że nawet jeśli rynek dostosuje się do nowego wzrostu lub realiów ROE (zwrotu z kapitału własnego), istnieje pole do obniżenia wartości kart HDFC Bank i SBI

„Rozpoczynamy listę unikanych kluczy. Nasze niedoważone finanse są odzwierciedlone w kartach HDFC Bank i SBI, ponieważ widzimy obniżanie wartości obu akcji, nawet gdy rynek dostosowuje się do nowej rzeczywistości wzrostu/ROE” — powiedział Emkay.

Dom maklerski dodał Eichera do listy, ponieważ preferuje Hero i TVS ze względu na pozycjonowanie produktu i wyceny.

Emaky powiedział, że L&T Technology Services, przy 40-krotności PE, ma nieuzasadnioną premię w stosunku do dużych spółek IT, zwłaszcza w obliczu zbliżającego się słabego FY25 (wzrost EPS o 5 proc.). PI Industries jest piątą akcją: wzrost EPS poniżej 5 proc. w FY25 i FY26 nie jest jeszcze odzwierciedlony we wskaźniku PE 33-krotności.

Portfel Modelowy

Wśród akcji wartych kupienia znajdują się m.in. TVS Motor, Hero MotoCorp, Dabur, HUL, IndusInd Bank, Axis Bank, UltraTech Cement i IndiGo.

Najlepsze wybory małych i średnich spółek

Suprajit Engineering, Honasa Consumer i Senco Gold to spółki najczęściej rekomendowane przez Emkay w segmencie małych i średnich spółek.

Przeczytaj wszystkie wiadomości związane z rynkiem tutaj

Zastrzeżenie: Powyższe poglądy i rekomendacje są poglądami poszczególnych analityków, ekspertów i firm maklerskich, a nie Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.