PKB Chin: wzrost w pierwszym kwartale „pobija” oczekiwania, ale czy Pekin włożył za dużo jajek do koszyka?
W ujęciu kwartalnym chińska gospodarka wzrosła o 1,6 procent w pierwszych trzech miesiącach roku, w porównaniu ze wzrostem o 1,2 procent w poprzednich trzech miesiącach.
„Gospodarka Chin zachowała się lepiej niż oczekiwał rynek w pierwszym kwartale. Było to częściowo spowodowane popytem zewnętrznym, ponieważ wolumen eksportu wzrósł o 14 procent w porównaniu z rokiem ubiegłym” – powiedział Zhang Zhiwei, prezes i główny ekonomista Pinpoint Asset Management.
PKB Chin wynoszący 5,3% w pierwszym kwartale rośnie lepiej niż oczekiwano, ale niekorzystne tendencje utrzymują się
PKB Chin wynoszący 5,3% w pierwszym kwartale rośnie lepiej niż oczekiwano, ale niekorzystne tendencje utrzymują się
2. Sprzedaż detaliczna uwypukla trudność polegania na konsumpcji jako czynniku napędzającym wzrost
Miesiąc do miesiąca sprzedaż detaliczna wzrosła w stosunku do lutego zaledwie o 0,26 proc.
„Wzrost sprzedaży detalicznej rok do roku gwałtownie spadł w marcu, głównie w oparciu o wysoką bazę z ubiegłego roku (kiedy stłumiony popyt został uwolniony po ponownym otwarciu Chin)” – stwierdzili ekonomiści z Goldman Sachs.
Natomiast dane z marca „pokazują, że w tym roku trudno będzie oprzeć wzrost na samej konsumpcji”, powiedziała Lynn Song, główna ekonomistka ING ds. Wielkich Chin.
3. Problemy na rynku nieruchomości trwają
Inwestycje w nieruchomości w Chinach spadły o 9,5% w pierwszym kwartale rok do roku, w porównaniu ze spadkiem o 9% w pierwszych dwóch miesiącach roku.
„Problemy na rynku nieruchomości trwają” – stwierdził Cruise z Moody’s Analytics.
„Pomijając potworny wzrost wydatków w minionych latach, inwestycje w nieruchomości, ceny mieszkań i sprzedaż nowych mieszkań będą spadać przez cały 2024 rok”.
4. Rynek pracy pozostaje miękki
Ogólna stopa bezrobocia w miastach w Chinach wyniosła w marcu 5,2% w porównaniu z 5,3% w pierwszych dwóch miesiącach roku.
„Rynek pracy jest miękki, bezrobocie wynosi 5,2 procent, a dane z badań ankietowych na temat obecnego bezpieczeństwa zatrudnienia są słabe. To powstrzymuje wydatki gospodarstw domowych w czasie, gdy gospodarka rozpaczliwie potrzebuje więcej” – stwierdził Cruise z Moody’s Analytics.
W czwartek Chiny opublikują dane dotyczące bezrobocia wśród młodych osób.
5. Rozpoczęcie luzowania fiskalnego wraz ze wzrostem inwestycji w środki trwałe
Inwestycje w środki trwałe w Chinach wzrosły w pierwszych trzech miesiącach roku o 4,5 proc. w porównaniu ze wzrostem o 4,2 proc. w pierwszych dwóch miesiącach roku.
Tempo ekspansji również wzrosło w ujęciu sezonowym z miesiąca na miesiąc, twierdzą analitycy Capital Economics, chociaż „było to głównie spowodowane przyspieszeniem inwestycji infrastrukturalnych dzięki niedawnemu wsparciu fiskalnemu”.
„Wzrost inwestycji w aktywa trwałe wzrósł w marcu i przekroczył konsensus, co wskazuje, że skutki trwającego łagodzenia polityki fiskalnej stopniowo zaczynają się ujawniać pomimo wciąż niskiego poziomu inwestycji w nieruchomości” – stwierdzili ekonomiści z Goldman Sachs.
Tymczasem inwestycje prywatne wzrosły w pierwszych trzech miesiącach roku o 0,5 proc., a inwestycje publiczne o 7,8 proc.
„Niski poziom inwestycji prywatnych pokazał, że nadal istnieje wysoki poziom ostrożności. Oczekujemy, że w tym roku inwestycje prowadzone przez społeczeństwo będą nadal osiągać lepsze wyniki” – dodał Song z ING.
6. Produkcja przemysłowa jest poniżej oczekiwań
Produkcja przemysłowa w Chinach była niższa od oczekiwań i wzrosła w marcu o 4,5 proc. rok do roku.
Spadł także o 0,08 procent miesiąc do miesiąca w porównaniu z lutym, kiedy produkcja przemysłowa została zakłócona przez święto Księżycowego Nowego Roku.
„W marcu wzrost produkcji przemysłowej rok do roku znacznie spadł i przekroczył oczekiwania, częściowo z powodu mniejszej liczby dni roboczych w marcu w porównaniu z rokiem ubiegłym” – stwierdzili ekonomiści z Goldman Sachs.
7. Pozytywny początek „dobrze wróży”, ale powrót do zdrowia jest wyraźnie kruchy
Po opublikowaniu danych o PKB za pierwszy kwartał ekonomiści z ANZ Research skorygowali swoje prognozy PKB na lata 2024 i 2025 odpowiednio do 4,9% i 4,5%.
Song z ING stwierdził, że pozytywny początek roku „dobrze wróży” Chinom osiągnięcie docelowego wzrostu na poziomie „około 5 procent” na rok 2024.
„Wysoki wzrost w pierwszym kwartale znacznie przyczynia się do osiągnięcia przez Chiny docelowego poziomu wynoszącego około 5 procent na ten rok. Jednak średnioterminowe perspektywy wzrostu zależą od rozszerzenia czynników wzrostu gospodarczego. Jeśli urzędnicy nie będą w stanie przekonać gospodarstw domowych do poluzowania sznurków, gospodarce grozi ryzyko, że w jednym koszyku znajdzie się zbyt wiele jajek” – stwierdził Cruise z Moody’s Analytics.
Zhang z Pinpoint Asset Management powiedział, że „silny wzrost w pierwszym kwartale” sprawi, że rząd będzie zadowolony z obecnego stanowiska politycznego.
A wraz ze spadkiem prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA, szansa na obniżkę stóp przez Ludowy Bank Chin zmalała – dodał.
„Ożywienie gospodarcze wyraźnie pozostaje kruche. Chociaż spodziewamy się, że krótkoterminowy bodziec fiskalny będzie w dalszym ciągu wspierać gospodarkę, jest mało prawdopodobne, aby zapobiegło to ponownemu spowolnieniu. Gospodarka stoi w obliczu strukturalnych trudności, szczególnie w sektorze nieruchomości” – dodali analitycy z Capital Economics.