W całym minionym roku polska gospodarka nadal szybko rosła. Ale z kwartału na kwartał dynamika wzrostu PKB wyraźnie zwalniała. W ostatnim kwartale wynik konsumpcji prywatnej był „niewiarygodnie słaby” – oceniają ekonomiści Banku Pekao.

W 2022 r. PKB Polski był realnie o 4,9 proc. wyższy niż rok wcześniej – wynika ze wstępnych szacunków Głównego Urzędu Statystycznego. To wynik nieznacznie wyższy od oczekiwań analityków (4,8 proc.), ale niższy niż w minionym roku (6,8 proc.).

Z opublikowanych dziś danych GUS wynika, że wzrost gospodarczy napędzały zapasy – odpowiadały za 2,9 p. proc. z 4,9 proc. wzrostu PKB. 1,7 p. proc. dodała konsumpcja prywatna, a inwestycje 0,8 p. proc. Ujemna była kontrybucja eksportu netto (-0,4 p. proc.) i spożycia publicznego (-0,1 p. proc.).

Inwestycje zwiększyły się o 4,6 proc. rdr (najmocniej od 2019 r.), a konsumpcja gospodarstw domowych o 3 proc. rdr (wobec przeszło 6 proc. w 2021 r.).

Dane mają charakter wstępny i mogą być przedmiotem rewizji, zgodnie z polityką rewizji stosowaną w rachunkach narodowych – zastrzega się GUS.

Szybki realny wzrost gospodarczy w warunkach bardzo wysokiej inflacji pompuje PKB Polski. Z szacunków Bankier.pl wynika, że przekracza on 3 biliony złotych.

Bardziej istotne od danych za cały ubiegły rok są informacje na temat kondycji polskiej gospodarki w IV kwartale. Ekonomiści Banku Pekao szacują, że PKB wzrósł o 2,2-2,3 proc. rdr – czyli najwolniej od I kwartału 2021 r.

Interesująco prezentuje się struktura wzrostu. Kontrybucje konsumpcji prywatnej oraz spożycia publicznego były ujemne.  Wzrost w II połowie roku był ciągnięty za uszy przez zapasy i eksport netto” – komentują analitycy Banku Pekao. Konsumpcja gospodarstw domowych spadła o ok. 1,5 proc., a inwestycje wzrosły o przeszło 5 proc. – szacują. Wyliczenia GUS-u poznamy 14 lutego.

Tak to wygląda po uzgodnieniu wszystkich podanych przez GUS dziś liczb. Wzrost w II połowie roku był ciągnięty za uszy przez zapasy i eksport netto. pic.twitter.com/npgO8BpCcN

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) January 30, 2023

Ekonomiści Banku Pekao i ich koledzy z mBanku oceniają na podstawie powyższych danych, że „polityka pieniężna działa”. Od października 2021 r. do września 2022 r. RPP podniosła stopy procentowe 11 razy z rzędu, windując stopę referencyjną z 0,1 proc. do 6,75 proc.

Jak wskazuje ekspert ekonomiczny Konfederacji Lewiatan Mariusz Zielonka, największy wpływ na wzrost PKB miał popyt krajowy, ale zaczyna on poważnie gasnąć, co może oznaczać, że I kw. roku może przynieść redukcję popytu. „Poważnie +siadła+ również konsumpcja prywatna. Ten trend będziemy nadał kontynuowali w I kw. obecnego roku” – ocenił Zielonka.

Pozytywnym zaskoczeniem według Konfederacji Lewiatan, jest skala wzrostu inwestycji, które w ciągu roku zwiększyły się realnie o 4,6 proc. Poza inwestycjami wszystkie inne kategorie, które wyszczególnia GUS we wstępnym szacunku mają mniejsze wzrosty niż przed rokiem, nadal występują poważne ryzyka, np. w handlu zagranicznym, że rewizja PKB może być znacząca – dodał Zielonka.

W opinii Jakuba Rybackiego z Polskiego Instytutu Ekonomicznego, nadchodzące kwartały przyniosą słabsze wyniki. „Dołek spowolnienia przypadnie na I kwartał, gdzie wzrost PKB spadnie poniżej 0,5 proc. W kolejnych dwóch kwartałach wzrost będzie zbliżony do 1 proc.” – ocenił.

PIE spodziewa się słabych wyników po stronie popytu krajowego i zagranicznego. „Wysoka inflacja i mniejsza na jej tle skala podwyżek wynagrodzeń sprawiają, że konsumenci w całej Europie wstrzymują się z zakupami dóbr trwałych np. mebli, samochodów czy elektroniki” – zaznaczył ekspert PIE. To odbija się m.in. na kondycji firm przemysłowych – dodał.

„Dane GUS stanowią wsparcie dla naszego scenariusza +miękkiego lądowania+ polskiej gospodarki. Zgodnie z tym scenariuszem dynamika polskiego PKB w 2023 r. wyraźnie obniży się, jednak pozostanie ona dodatnia” – zaznaczyli ekonomiści banku Credit Agricole.

Bank podkreślił, że w strukturze wzrostu gospodarczego w IV kw. na szczególną uwagę zasługuje wyraźne zwiększenie inwestycji. Drugim czynnikiem ograniczającym skalę spowolnienia w IV kw. 2022 r. był również nieznacznie wyższy wkład eksportu netto.

W opinii ekspertów  z banku ING Rafała Beneckiego i Adama Antoniaka, ubiegły rok był udany dla polskiej gospodarki, która kontynuowała post-pandemiczną odbudowę, pomimo wojny w Ukrainie. „Wsparciem koniunktury była poprawa w funkcjonowaniu łańcuchów dostaw oraz napływ uchodźców z Ukrainy” – wskazali. Zwrócili uwagę, że w takim otoczeniu dobrze radził sobie przemysł (wzrost wartości dodanej o 7 proc.) oraz eksport. „Jednocześnie kryzys ekonomiczny i wysoka inflacja spowodowały systematyczne pogarszanie się koniunktury w trakcie roku” – zauważyli. Wyhamował wzrost produkcji usług, „co należy wiązać z silnym wzrostem cen”.

Źródło: