Podgląd wyników Q1: Firmy z branży dóbr szybko zbywalnych (FMCG) obserwują stopniowe ożywienie popytu po słabej bazie. Oczekuje się, że ci gracze zobaczą stabilną lub poprawiającą się trajektorię wzrostu w pierwszym kwartale FY25.

W przypadku przedsiębiorstw produkujących dobra konsumpcyjne o charakterze uznaniowym, oczekuje się odporności segmentów papierosów, alcobev i biżuterii, natomiast problemy z popytem mogą pojawić się w segmentach restauracji szybkiej obsługi, farb i obuwia.

Kotak Institutional Equities przewiduje, że wyniki większości spółek FMCG za I kw. będą charakteryzować się stabilnym lub rosnącym trendem wzrostu wolumenu i wartości.

Wśród akcji FMCG oczekuje się, że Honasa Consumer, Tata Consumer Products, Nestle India, Colgate Palmolive i Jyothy Labs odnotują odporny wzrost wartości HSD/DD. Wzrost wartości MSD (krajowy) prawdopodobnie odnotują Dabur, Marico, Britannia Industries i Godrej Consumer Products.

Jednakże, według Kotak Equities, oczekuje się, że Hindustan Unilever (HUL) odnotuje stabilne przychody, a jego ogólne wyniki w ujęciu bezwzględnym i względnym będą niezadowalające.

Dom maklerski spodziewa się poprawy trendu wzrostowego w przypadku Marico i Britannia Industries oraz zróżnicowanych wyników w przypadku Godrej Consumer Products i Tata Consumer Products.

Oto podgląd wyników za I kwartał największych firm z branży dóbr szybko zbywalnych:

ITC

Oczekuje się, że ITC zgłosi wzrost przychodów o 5,6%, a zysk netto wzrośnie o 2,6% w ujęciu rok do roku (r/r) w kwartale czerwcowym. Wzrost wolumenu papierosów ITC w Q1FY25 ma wynieść ~2% r/r, co przełoży się na 7% wzrost sprzedaży netto papierosów. Wzrost EBIT papierosów szacuje się na 5,3%, przy spadku marży EBIT, według Kotak Equities.

W segmencie dóbr szybko zbywalnych ITC szacuje się, że odnotuje 7% wzrost przychodów rok do roku bez większych sekwencyjnych korekt cen, wraz z 10-punktowym wzrostem marży EBIT rok do roku do 8,4%. Szacunki biura maklerskiego pokazują, że segment hotelowy ITC odnotuje wzrost na poziomie 8-9% i 250-punktowy wzrost marży EBIT rok do roku do 24,5%.

Hindustan Unilever

Oczekuje się, że wyniki HUL za I kw. będą podobne do wyników za IV kw. roku obrotowego 2024, przy czym zysk netto wzrośnie nieznacznie o 1,4% r/r, a przychody pozostaną na tym samym poziomie. Oczekuje się, że spółka zgłosi spadek o 31% r/r w innych przychodach operacyjnych z powodu zaprzestania działalności dystrybucyjnej GSK-CH OTC w listopadzie 2023 r.

Kotak Equities prognozuje marginalny wzrost marży brutto o ~15 pb. kwartał do kwartału (+210 pb. rok do roku) do 52%. Szacuje marżę EBITDA na poziomie 23,3%, co stanowi wzrost o 20 pb. rok do roku, ponieważ wzrost marży brutto w ujęciu rok do roku jest równoważony przez 25 pb. efektywnego wzrostu opłat licencyjnych, wzrost intensywności A&P do 10,5% sprzedaży, przy jednoczesnym utrzymaniu SOV > SOM, wpływ 40-50 pb. zaprzestania dystrybucji produktów OTC GSK CH oraz niekorzystną dźwignię operacyjną na koszty stałe.

Nestle Indie

Przychody Nestle India Q1 prawdopodobnie wzrosną o 10% r/r, napędzane przez 10% i 20% wzrost w kraju i eksporcie, częściowo zniwelowany przez spadek innych dochodów operacyjnych. Wzrost wolumenu (tonażu) ma wynieść 5%, w dużej mierze zgodnie z poprzednim kwartałem. Oznacza to pewien wzrost wzrostu cen, który będzie napędzany przez podwyżki cen Maggi i kawy, powiedział Kotak Equities.

Marża EBITDA szacowana jest na 23,7%, co oznacza wzrost o 95 punktów bazowych r/r, ale spadek o 175 punktów bazowych k/k, podczas gdy EBITDA prawdopodobnie wzrośnie o 14,7% r/r.

Przemysł brytyjski

Producent ciastek Britannia Industries spodziewa się wzrostu przychodów o 5% r/r i wzrostu zysku netto o 17,7% r/r. EBITDA w I kw. roku obrotowego 2025 może wzrosnąć o 12,8%, a marża EBITDA może zwiększyć się o 125 punktów bazowych r/r do 18,5%.

Oczekuje się, że wolumen sprzedaży ciastek wzrośnie o 7,5%. Skonsolidowana marża brutto prawdopodobnie skurczy się sekwencyjnie o ~65 punktów bazowych do 44,3%, ponieważ obniżki cen i wyższa gramatura zrównoważą wpływ cen miękkich surowców.

Kotak Equities szacuje 5,5% i 6,4% wzrost wolumenu krajowego i przychodów rok do roku dla Dabur, napędzany dwucyfrowym wzrostem w produktach trawiennych i pielęgnacji jamy ustnej, wzrostem HSD w pielęgnacji domowej i wzrostem MSD w produktach do włosów, F&B, OTC i etycznych, nawet gdy pielęgnacja skóry i suplementy zdrowotne nadal pozostają w tyle. Szacuje się, że zysk netto firmy wzrośnie o prawie 6% rok do roku.

Skonsolidowana marża EBITDA w I kw. roku obrotowego 2025 może wzrosnąć o 30 punktów bazowych rok do roku do 19,6%, ponieważ marża brutto jest częściowo równoważona przez wzrost wydatków na działalność operacyjną i logistyczną, co spowoduje wzrost EBITDA o 7,9%.

Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje przedstawione powyżej są poglądami poszczególnych analityków lub firm maklerskich, a nie Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.