---

Danske Bank, jedna z najważniejszych instytucji finansowych w Europie, zaktualizowała swoje prognozy względem najważniejszych par walutowych po ubiegłotygodniowych decyzjach banków centralnych. Zarówno Fed, jak i EBC podniósł stopy procentowe o 25 pb., jednak dalsze komunikaty banków wywołały wśród inwestorów konsternację. W lipcowej aktualizacji na lata 2023-2024, Danske Bank sugeruje, że kurs EUR/USD wróci w okolice parytetu, z kolei EUR/GBP wzrośnie do 0,88, a AUD/USD spadnie do 0,64 dol, z 0,66 obecnie.

• Lepsze wyniki amerykańskiej gospodarki będą zdaniem Danske Banku wywierać presję na EUR/USD w kolejnych miesiącach
• Strefa euro musi liczyć się z recesją, która coraz częściej przebija się z ust przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego 
• Oczekiwania rynkowe dotyczące stóp procentowych Banku Anglii są zbyt optymistyczne i konieczna jest weryfikacja rzeczywistości
  • Partnerem portalu Comparic.pl jest Saxo Bank, oferujący dostęp do ponad 60 000 produktów inwestycyjnych

Kurs EUR/USD gra pod kolejne podwyżki Fedu

Amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) nie kończy jeszcze rekordowego programu podwyżek stóp procentowych. Takie wnioski płyną z najnowszego odczytu PKB USA oraz rynku pracy, które znacznie przewyższyły oczekiwania.

Claimsy wypadły na poziomie 221 tys. wobec spodziewanego wzrostu do 235 tys. z poprzednich 228 tys. Odczytowi towarzyszył również zupełnie nieoczekiwany spadek wniosków kontynuowanych do 1,69 mln wobec 1,75 mln poprzednio. Mocne odczyty mogą także zwiastować także pozytywne zaskoczenie NFP, pod do zadaje się teraz grać rynek.

Z kolei PKB USA w II kw. znacznie pobiło prognozy i wskazało na dynamikę 2,4% wobec 2% odnotowanych poprzednio i 1,8% prognozowanych przez analityków. Gospodarka USA pokazała olbrzymią siłę i pozostaje mocna mimo rekordowego od ponad 40 lat cyklu podwyżek stóp FED.

Łyżką dziegciu dla byków USD (bo obiektywnie to bardzo dobra wiadomość) okazał się kwartalny odczyt inflacji bazowej PCE, czyli preferowanej przez Fed miary dynamiki inflacyjnej. Wypadła ona poniżej oczekiwań inwestorów, co pomimo dobrych danych, które mogłyby faworyzować następne podwyżki, ogranicza szansę na kolejne jastrzębie podwyżki.

– W lipcu kurs EUR/USD wkroczył na nowe tegoroczne maksima przy 1,1275 dol. Wzrost napędzały nadzieję na zbliżający się pivot. Rynek chciał wierzyć, że lipcowa podwyżka będzie tą ostatnią, lecz w kontekście lepszych danych i znajomości wcześniejszego zachowania Fed, ciężko w to uwierzyć – napisali analitycy Danske Banku.

Ekonomiści stawiają zatem na dalszą wyprzedaż EUR/USD, opierając się przede wszystkim na gorszych prognozach ekonomicznych dla strefy euro oraz rosnących rozbieżnościach między stopami procentowymi w obu gospodarkach. Mimo iż zarówno Fed, jak i EBC znajdują się w końcowej fazie podwyżek, bank spodziewa się, że to Europa pierwsza przejdzie w tryb “wait and see”.

– Spodziewamy się coraz większego skupienia na różnicach tempa wzrostu gospodarczego. Lepsze wyniki gospodarki amerykańskiej mogą zaważyć na EUR/USD w nadchodzących miesiącach. Pozostajemy niedźwiedzio nastawieni do euro w perspektywie średnioterminowej w związku z ponurymi perspektywami globalnego wzrostu gospodarczego i lokalnymi przeciwnościami związanymi z rynkiem mieszkaniowym. Utrzymujemy naszą prognozę, zgodnie z którą w ciąg 6 miesięcy eurodolar wróci w okolice 1,06 – 1,03 dol., a w ciągu 12 miesięcy może znów przetestować parytet – napisali analitycy Danske Banku.

Kurs EUR/GBP korzysta z chwilowo słabszego funta

Zarówno Fed, jak i EBC spełniły rynkowe oczekiwania, teraz inwestorzy czekają już na czwartkową (3.08.2023 r.) decyzję Banku Anglii. Wokół posiedzenia brytyjskich władz krąży wiele niewiadomych, jednak największe szanse ma kolejna podwyżka 25 punktów bazowych.

Funt wciąż znajduje się pod presją, ponieważ inflacja w Wielkiej Brytanii w czerwcu wypadła poniżej oczekiwań. Ten nieprzewidziany spadek wywołał znaczną gołębią rewaluację perspektyw Banku Anglii w zakresie zacieśniania polityki pieniężnej, wywierając presję na przewartościowanego GBP.

Inflacja zasadnicza w W.B. spadła poniżej prognozowanych 7,9%, wskazując na wzrost o 0,4% miesiąc do miesiąca, który jest najwolniejszy od początku 2022 roku. Co ważne, BoE skupił się głównie na inflacji usługowej, gdzie nastąpił spadek z 7,4% do 7,2%, co jest sprzeczne z prognozą BoE.

Może to spowodować, że funt pozostanie wrażliwy, szczególnie w stosunku do dolara amerykańskiego, ale niekoniecznie względem euro.

– Niezależnie od wyceny dalszych decyzji BoE, kurs GBP stracił zainteresowanie inwestorów. Nie widzimy, aby globalne środowisko inwestycyjne, ani względne perspektywy wzrostu powodowały znaczącą rozbieżność między EUR i GBP. W dłuższej perspektywie spodziewamy się, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy EUR/GBP powróci do poziomu 0,87-0,88 – wyjaśnili analitycy Danske Banku.

Notowania AUD/USD spadną do 0,64 dol.

Dotychczas 2023 r. był wyjątkowo trudny dla tzw. walut surowcowych. Globalna niepewność co do wzrostu gospodarczego i odrodzenia chińskiej gospodarki, a także jastrzębia polityka Fedu odbiły piętno na wartości dolara australijskiego.

Dodatkowo niższy od oczekiwań odczyt inflacji CPI w Australii przełożył się na mniejsze prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w tym kraju w przyszłym tygodniu.

Tym samym analitycy Danske Banku sugerują, że trend spadkowy na AUD/USD zostanie utrzymany, a para walutowa zejdzie w perspektywie kolejnych 3 miesięcy w rejon 0,64 dol.

– Chińskie dane makro nie wykazały jeszcze wyraźnych oznak poprawy, co sugeruje, że popyt na australijskie towary eksportowe pozostaje słaby, a to wpływa na warunki handlowe. Jeśli perspektywy wzrostu dla globalnej gospodarki pozostaną skromne, widzimy dalsze ryzyko spadku dla AUD/USD i utrzymujemy nasze spadkowe prognozy do 0,64 dol. w okresie 6 miesięcy bez zmian – wskazali analitycy Danske Banku.

Autor poleca również: