Bank Rezerw Indii (RBI) opublikował protokół z posiedzenia Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) w piątek, 19 kwietnia, podkreślając, że polityka musi w dalszym ciągu aktywnie dezinflować, aby zapewnić zakotwiczenie celu inflacyjnego i pełniejszą transmisję. Panel ustalający stopy procentowe RBI uważa, że ​​trwała stabilność cen stworzy mocne podstawy na okres wysokiego wzrostu.

Jeśli chodzi o przyszłe wskaźniki, bank centralny w swoim dzisiejszym komunikacie stwierdził, że nieprzewidywalne wstrząsy po stronie podaży wynikające z niekorzystnych zdarzeń klimatycznych i ich wpływu na produkcję rolną, a także napięcia geopolityczne i skutki uboczne dla handlu i rynków towarowych zwiększają niepewność perspektyw.

RBI na swoim ostatnim dwumiesięcznym posiedzeniu RPP w dniu 5 kwietnia podjął decyzję o utrzymaniu referencyjnej stopy procentowej (stopy repo) na niezmienionym poziomie 6,5%, powołując się na obawy związane z inflacją. Wszystkich sześciu członków, w tym dr Michael Debabrata, Shashanka Bhide, Ashima Goyal i Rajiv Ranjan, po raz siódmy z rzędu głosowało za status quo w sprawie podstawowej stopy procentowej, z wyjątkiem Jayantha R. Varmy.

Przeczytaj także: Polityka pieniężna RBI: Stopy procentowe pozostają bez zmian, perspektywy wzrostu są dobre; 5 kluczowych punktów wyniku RBI MPC

Protokoły RBI MPC: Oto pięć najważniejszych wydarzeń:

1.Wzrost daje przestrzeń polityczną do skupienia się na stabilności cen: Gubernator RBI

Gubernator RBI Shaktikanta Das stwierdziła, że ​​sukces w procesie dezinflacji nie powinien odwracać naszej uwagi od wrażliwości trajektorii inflacji na częste występowanie szoków po stronie podaży, zwłaszcza na inflację żywności wynikającą z niekorzystnych zjawisk pogodowych i innych czynników.

Nakładające się szoki cen żywności, poza tym, że powodują zmienność inflacji zasadniczej, mogą również powodować skutki uboczne na inflację bazową. Według Dasa utrzymujące się napięcia geopolityczne i ich wpływ na ceny towarów i łańcuchy dostaw również zwiększają niepewność co do trajektorii inflacji.

Przeczytaj także: Obniżki stóp RBI „nie wchodzą w grę” w roku budżetowym 25, mówi Morgan Stanley

„Obecny układ polityki pieniężnej jest dobrze umiejscowiony. Transmisja polityki pieniężnej utrzymuje się, a oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych również się jeszcze bardziej zakotwiczają. Na tym etapie powinniśmy utrzymać kurs i zachować czujność. Należy utrzymać zdobycze w postaci dezinflacji osiągnięte w ciągu ostatnich dwóch lat” – stwierdził gubernator RBI.

„Silna dynamika wzrostu w połączeniu z naszymi prognozami PKB na lata 2024–2025 dają nam przestrzeń polityczną, w której możemy niezachwianie skupiać się na stabilności cen. Stabilność cen jest naszym wyznaczonym celem i tworzy mocne podstawy pod okres wysokiego wzrostu” – dodał Das.

2. Nie istnieją przesłanki do odpuszczenia restrykcyjnego stanowiska RPP: Gubernator RBI Dy

Najnowsze wydruki dotyczące inflacji i częste dane dotyczące najważniejszych cen żywności wskazują, że ryzyko inflacji żywności pozostaje podwyższone. Według dr Patry, stosunkowo płytkie i krótkotrwałe zagłębienie zimowe ustępuje miejsca wzrostowi dynamiki cen wraz z nadejściem lata, z prognozami wzrostu temperatur do 24 maja 2015 roku.

Rezerwa, jaką zapewnia stała dezinflacja bazowa i deflacja cen paliw, nie zapewnia szybszego dopasowania kursu głównego do celu. Można oczekiwać, że inflacja zasadnicza utrzyma się w górnych granicach przedziału tolerancji do czasu pojawienia się korzystnych efektów bazy w drugim kwartale 2024–2025.

„Nie istnieją jeszcze warunki umożliwiające złagodzenie restrykcyjnego nastawienia polityki pieniężnej. Należy utrzymać presję na inflację do czasu, aż stanie się widoczna lepsza równowaga ryzyk i znikną warstwy niepewności przesłaniające krótkoterminową sytuację” – powiedział zastępca gubernatora RBI, dr Michael Debabrata Patra.

„Bilans zewnętrzny jest mocny, ze skromnym deficytem na rachunku obrotów bieżących, silnymi przepływami kapitału i rosnącymi rezerwami walutowymi. Powinno to odizolować krajową działalność gospodarczą od globalnych skutków ubocznych w odpowiedzi na trwające lub nieuchronne zmiany reżimu w nastawieniu polityki pieniężnej systemowych banków centralnych, dodał dr Patra.

3. Szoki klimatyczne stwarzają główne ryzyko wzrostu dla inflacji żywności

RPP stwierdziła, że ​​w dalszej perspektywie niepewność dotycząca cen żywności będzie nadal negatywnie wpływać na perspektywy inflacji. Oczekiwana rekordowa produkcja pszenicy rabinowej w latach 2023–24 pomoże jednak ograniczyć ceny zbóż. Wczesne oznaki normalnego monsunu dobrze wróżą na sezon kharif.

Przeczytaj także: Skymet przewiduje normalny monsun, co zwiększa nadzieje dla indyjskiej gospodarki zależnej od rolnictwa

Z drugiej strony głównym ryzykiem wzrostu cen żywności pozostaje rosnąca częstość występowania szoków klimatycznych. Niski poziom zbiorników, zwłaszcza w południowych stanach, oraz prognozy powyżej normalnych temperatur w okresie od kwietnia do czerwca również budzą niepokój. Napięty popyt na niektóre rośliny strączkowe oraz ceny kluczowych warzyw wymagają ścisłego monitorowania, stwierdził bank centralny.

„Inflacja żywności pozostaje zakładnikiem cen warzyw ze względu na płytszą korektę cen w sezonie zimowym, która może się utrzymywać ze względu na prawdopodobnie wyższe od normalnych temperatury w lecie” – powiedział członek RPP dr Rajiv Ranjan.

4.Wysokie stopy procentowe poświęcają wzrost, mówi członek RPP

Profesor Jayanth R. Varma na posiedzeniu politycznym, które odbyło się na początku tego miesiąca, głosował za obniżeniem stopy repo o 25 punktów bazowych. „Pomimo wzrostu cen ropy naftowej perspektywy inflacji są w dalszym ciągu łagodne i jestem przekonany, że realna stopa procentowa na poziomie 1–1,5 proc. wystarczyłaby, aby sprowadzić inflację do celu wynoszącego 4 proc.”. powiedział Varma.

Obecna realna stopa procentowa wynosząca dwa procent (w oparciu o prognozowaną inflację na lata 2024–2025) jest zatem nadmierna. Ta nieuzasadniona wysoka stopa realna nakłada znaczne koszty na gospodarkę ze względu na krótkookresową krzywą Phillipsa.

„Fakt, że według prognoz wzrost gospodarczy w latach 2024–2025 spowolni o ponad pół procent w porównaniu z rokiem 2023–24, przypomina, że ​​wysokie stopy procentowe wiążą się z poświęceniem wzrostu. Polityka pieniężna powinna starać się ograniczyć to poświęcenie, zapewniając jednocześnie, że inflacja utrzyma się w przedziale i zacznie zbliżać się do celu” – stwierdził Varma.

5.Inflacja, prognozy PKB na 2024 rok

Prognozuje się, że realny wzrost produktu krajowego brutto (PKB) w latach 2024–2025 wyniesie siedem procent, a w I kwartale – 7,1 procent; II kwartał 6,9 proc.; III kwartał 7,0 proc.; i czwarty kwartał na poziomie 7%. Prognozuje się, że inflacja detaliczna w latach 2024–2025 wyniesie 4,5 proc., a w I kwartale – 4,9 proc.; II kwartał 3,8 proc.; III kwartał 4,6 proc.; i IV kwartał – według banku centralnego – 4,5 proc.

„Chociaż prognozowane tendencje inflacyjne wskazują na dalsze spowolnienie stopy inflacji w latach 2024–2025, wskazują również na jej wzrost znacznie powyżej docelowej stopy procentowej wynoszącej cztery procent w drugiej połowie roku. Biorąc pod uwagę dużą dynamikę wzrostu w tym momencie, konieczne jest utrzymanie koncentracji polityki pieniężnej na dostosowaniu trendów inflacyjnych do celu” – stwierdziła członek RPP dr Shashanka Bhide.

Następne posiedzenie RPP zaplanowano na 5–7 czerwca 2024 r.