MUMBAI :Gopika Gopakumar

gopika.g@livemint.com

Bombaj

Bank Rezerw Indii (RBI) zmienił w środę zasady regulujące inwestycje w alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI), oferując pewną ulgę pożyczkodawcom zmuszonym do tworzenia dużych rezerw oraz inwestorom nagle stojącym w obliczu suszy kapitału.

W grudniu RBI nakazał bankom i pożyczkodawcom niebankowym sprzedaż swoich inwestycji w AFI, które dalej inwestowały w spółki, którym pożyczkodawcy udzielali pożyczek w ciągu poprzednich 12 miesięcy; w przeciwnym razie musieliby utworzyć na nie 100% rezerwy.

W środę bank centralny wyjaśnił, że pożyczkodawcy muszą podać jedynie kwotę, jaką AFI zainwestował w spółkę będącą dłużnikiem, a nie całą kwotę, jaką pożyczkodawca zainwestował w AFI. RBI stwierdziło również, że jego dyrektywa nie obejmuje udziałów kapitałowych spółki będącej dłużnikiem, ale wszystkich innych inwestycji, w tym instrumentów hybrydowych.

Dipen Ruparelia, szef produktów w Vivriti Asset Management, powiedział, że wcześniej, jeśli bank lub niebankowa firma finansowa (NBFC) miała ₹Inwestycja o wartości 100 crore w AFI, co dodatkowo zwiększa: ₹50 crore inwestycji w podmiot będący dłużnikiem, wówczas pożyczkodawca musiał utworzyć rezerwę na całość ₹100 crore; z najnowszą poprawką, wymóg udostępniania będzie tylko ₹50 crorów.

„To mile widziana zmiana” – stwierdziła Ruparelia.

Grudniowe działanie banku centralnego było następstwem obaw, że niektórzy pożyczkodawcy nadużywają metody AFI w celu uzyskania wiecznie ekologicznych pożyczek, co jest praktyką polegającą na udzielaniu przez pożyczkodawców nowych pożyczek w celu spłacenia starych. Zmusiło to jednak banki i NBFC do utworzenia znacznych rezerw i zaostrzyło przepływy kapitału dla AFI. 26 lutego Mennica poinformowała, że ​​czołowe banki, w tym State Bank of India, HDFC Bank i Axis Bank, wycofały się ze zobowiązań kapitałowych, aby uniknąć naruszenia przepisów.

W środę RBI oświadczyło, że wprowadziło zmianę po otrzymaniu oświadczeń od różnych zainteresowanych stron oraz w celu zapewnienia jednolitości wdrażania wśród podmiotów regulowanych (RE).

Jednak co najmniej dwóch dyrektorów branży było niezadowolonych z faktu, że bank centralny wyłączył instrumenty hybrydowe z zakresu łagodzenia polityki pieniężnej.

Według Siddhartha Pai, członka rady wykonawczej organu branży PE/VC Indian Venture and Alternate Venture Capital Association, zmiany zapewniają pewną przejrzystość operacyjną i regulacyjną, rodzą jednak także nowe pytania.

„Wyłączenie akcji kapitałowych z definicji inwestycji niższego szczebla działa wyłącznie w przypadku inwestycji w spółki notowane na giełdzie. Nie uwzględnia inwestycji typu private equity i venture capital, które mają formę obowiązkowych instrumentów zamiennych, takich jak CCPS i CCD. Branża debatuje nad tym, czy konieczne byłoby przekształcenie wszystkich swoich aktywów hybrydowych zabezpieczonych w akcje, aby umożliwić podmiotom odnawialnym dalsze inwestowanie w ich fundusze” – powiedział Pai.

„Co więcej, nadal nie ma jasności co do tego, czy istniejące RE mogą nadal honorować wezwania do kapitału na rzecz AFI, które nie spełniają szczegółowych kryteriów określonych w nowym okólniku. Branża zwróci się o dalszą jasność w tej sprawie” – dodał.

Gopal Srinivasan, prezes TVS Capital Funds, powiedział, że zmiany zapewniają impuls do funduszy funduszy (FoF), co zapewni dodatkowy komfort inwestowania banków w AFI.

„Mamy również nadzieję, że RBI potraktuje obowiązkowe instrumenty zamienne zgodnie z definicją Fema (ustawy o zarządzaniu walutami zagranicznymi) i potraktuje je jako kapitał własny, który następnie będzie mógł zostać wyłączony z tych wytycznych, tak jak wydaje się mieć to w przypadku instrumentów hybrydowych. Ponadto spodziewamy się, że wszystkie nowe fundusze nałożone przez banki na rzecz AFI, a także wypłaty wstrzymane w związku z grudniowym okólnikiem, zostaną przyjęte.”

RBI wykluczyło także pożyczkodawców inwestujących w AFI za pośrednictwem pośredników, takich jak fundusze funduszy lub fundusze wspólnego inwestowania.

W trzecim kwartale pięć banków prywatnych zawiązało rezerwy na wartość ₹2334 crore w stosunku do ich portfeli AFI, przy czym bank HDFC odłożył maksymalnie ₹1220 crore, a następnie ICICI Bank z ₹627 crore. State Bank of India utworzył rezerwę w wysokości ₹240 crore w stosunku do całkowitej ekspozycji wynoszącej ₹1000 crorów.

Wśród podmiotów niebędących bankami spółka Piramal Enterprises odpisała całą swoją inwestycję w AFI, co spowodowało skonsolidowaną stratę ₹2377,59 crore.

Eksperci uważają, że całość rezerw utworzonych przez te podmioty może nie zostać rozwiązana, gdyż część z nich ma formę hybrydowych papierów wartościowych. Jednakże obciążenie związane z tworzeniem rezerw zmniejszy się w zakresie inwestycji.