W środę centralny zarząd Banku Rezerw Indii oświadczył się rządowi centralnemu, że wyraził zgodę na ogromny, rekordowo wysoki w historii transfer nadwyżki w wysokości 2 10 874 crore funtów na rok budżetowy 24.

Ten zderzakowy transfer nadwyżek mógłby pomóc rządowi albo zaciągnąć mniejsze pożyczki w roku budżetowym 25, albo zwiększyć wydatki inwestycyjne. Jeżeli rząd zadłuży się mniej, rentowność rządowych papierów wartościowych (G-Sec) może spaść, obniżając w ten sposób koszt kredytu.

• Przeczytaj: Rekordowa nadwyżka prawdopodobnie będzie miała wpływ na finanse państwa w wysokości 0,2–0,3% PKB, mówi sekretarz finansów Somnathan

Poprzedni najwyższy transfer nadwyżki wyniósł 176051 crore funtów w latach 2018–2019. Transfer nadwyżki w roku finansowym 24 wynosi 2,41 razy więcej niż 87 416 crore funtów z poprzedniego roku. Jest również znacznie wyższa niż szacunki budżetowe i uliczne, mówiące o nadwyżce w wysokości 1 lakh crore.

W następstwie tego ogłoszenia rentowność nowego 10-letniego benchmarku G-Sec (stopa kuponu: 7,10 procent) zamknęła się w środę poniżej 7 procent na poziomie 6,9919 procent, osłabiając się o około 4 punkty bazowe (bps) w porównaniu z poprzednim zamknięciem 7,0351 proc. Cena tego papieru wartościowego wzrosła o około 30 paisów, zamykając się na poziomie 100,75 funtów (poprzednie zamknięcie: 100,445 funtów).

'Pozytywny wpływ’

Ekonomiści Banku Baroda (BoB), Dipanwita Mazumdar i Aditi Gupta, przypisali wyższą niż oczekiwano nadwyżkę wyższym dochodom odsetkowym, do czego przyczynił się wzrost rentowności zarówno na świecie, jak i w kraju. Odnotowano także zyski z aktualizacji wyceny rezerw walutowych.

• Przeczytaj: Gdyby RBI było notowane tak jak BoJ, byłoby warte ponad 500 miliardów dolarów

„Wyższa nadwyżka będzie miała pozytywny wpływ na finanse państwa. Jest to pozytywne z punktu widzenia utrzymania docelowego deficytu budżetowego. W ten sposób dodatkowy 1 lakh crore daje rządowi swobodę albo ograniczenia zadłużenia brutto na rynku, wywierając mniejszą presję na krajowe rentowności, albo zwiększenia nacisku na nakłady inwestycyjne” – stwierdzili.

Biorąc pod uwagę, że w drugim kwartale roku budżetowego 25 oczekuje się również gwałtownego napływu FPI związanych z indeksami obligacji, rentowność 10-letnich obligacji referencyjnych może spaść do zaledwie 6,75%, zakładając, że RBI powoła się na obniżki stóp procentowych w drugiej połowie roku, zgodnie z oceną ekonomistów BoB.

W oświadczeniu RBI stwierdził, że w latach obrachunkowych 2018–19–2021–22, ze względu na panujące warunki makroekonomiczne i atak pandemii Covid-19, Zarząd podjął decyzję o utrzymaniu rezerw na ryzyko w ramach bufora ryzyka warunkowego ( CRB) w wysokości 5,50 procent wielkości bilansu Banku Rezerw w celu wsparcia wzrostu i ogólnej aktywności gospodarczej.

Wraz z ożywieniem wzrostu gospodarczego w roku budżetowym 23, CRB wzrósł do 6 procent. Ponieważ gospodarka pozostaje solidna i odporna, Zarząd podjął decyzję o podniesieniu CRB do 6,50 procent na rok budżetowy 24.

• Czytać:Jak RBI zarządzało transferem dużej nadwyżki do Centrum

Następnie Zarząd zatwierdził przekazanie 210874 crore funtów jako nadwyżki rządowi centralnemu na rok obrachunkowy 2023–24.

Ocena nadwyżki

Szacuje się, że rekordowy transfer nadwyżek z Banku Rezerw Indii będzie miał wpływ aż do 30 punktów bazowych PKB na finanse rządowe, powiedziała sekretarz finansów TV Somanathan.

Tymczasem inny urzędnik powiedział, że wpływu tej decyzji na finanse państwa nie można bezpośrednio przełożyć na wielkość deficytu budżetowego.

„Transfer kwoty 2,10 lakh funtów prawdopodobnie będzie miał wpływ na finanse rządowe od 0,2 do 0,3 procent PKB” – powiedział Somanathan.

„Ten (transfer nadwyżek) jest nieoczekiwaną korzyścią dla rządu. Będzie to miało pozytywny wpływ na finanse i płynność państwa. Musimy jednak zobaczyć, jak nowy rząd w centrum wykorzysta tę nieoczekiwaną szansę” – powiedział V Rama Chandra Reddy, szef skarbu Karur Vysya Bank.

Soumya Kanti Ghosh, główny doradca ekonomiczny grupy w State Bank of India, powiedziała: „Ta sytuacja jest odą na cześć RBI sprawnego zarządzania zmiennością, jednocześnie wykorzystującego na swoją korzyść zawirowania na rynkach światowych. „Tymczasowe elementy bilansu RBI pokazują, że aktywa krajowe RBI wzrosły nieznacznie, podczas gdy aktywa zagraniczne gwałtownie wzrosły. W związku z wyższymi krajowymi i zagranicznymi stopami procentowymi oraz możliwymi kontraktacjami płatnymi w ramach LAF, nadwyżka RBI wzrosła w roku budżetowym 24. Wzrost ceny złota również przyczynił się do ogólnego rozszerzenia bilansu RBI”.

Przy udziale Shishira Sinha z New Delhi