Ludwik Kotecki (25.01.2023) Musimy patrzeć na inflację bazową, inflację krajową, to jest ta inflacja, na którą my oddziałujemy. (…) W związku z tym ja bym jeszcze widział jakieś miejsce na niewielkie podwyżki stóp w tym roku, natomiast prawdopodobnie one nie nastąpią. Większość Rady będzie trochę fetyszyzować spadek inflacji ogółem (…) Ja oczekuję przynajmniej tyle, że nikt nie wpadanie na pomysł, żeby obniżać stopy procentowe, bo to byłaby katastrofa.

Sprawdź też: Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych w lutym – piąty miesiąc z rzędu bez reakcji Prezesa Glapińskiego

Mimo, iż złoty utrzymuje średnioterminowy trend boczny, to w ostatnich dniach przeżył emocjonalny rollercoaster. Początkowo za sprawą łagodniejszego od oczekiwań rynkowych przekazu Europejskiego Banku Centralnego kurs EUR/PLN obniżył się do nawet 4,67 by na koniec tygodnia osłabić się o około pięć groszy pod wpływem dobrych danych z rynku pracy USA. Z uwagi na fakt, iż nie oczekujemy, by w tym tygodniu sentyment zewnętrzny uległ istotnym zmianom, uważamy, że presja na niewielkie osłabienie złotego utrzyma się. W rezultacie w tym tygodniu będziemy prawdopodobnie obserwować próby wybicia się powyżej poziom 4,7239 PLN za EUR.

Szansą dla złotego w tym tygodniu będzie rozpoczynające się jutro 3-dniowe posiedzenie Sejmu, w trakcie którego możliwe jest przegłosowanie poprawek Senatu i przyjęcie nowelizacji ustawy o Sądzie Najwyższym. Oznaczałoby to spełnienie jednego z warunków do odblokowania środków z Krajowego Planu Odbudowy (tzw. kamienie milowe). Ten tydzień to także posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (decyzja w środę) i konferencja prezesa Narodowego Banku Polskiego (czwartek). Nie uważamy natomiast, by oba wydarzenia mogły w jakikolwiek istotny sposób wpłynąć na wycenę złotego, ale i pozostałych krajowych aktywów. Wysoce prawdopodobne jest bowiem powtórzenie narracji z poprzednich miesięcy. Podsumowując, mimo iż w tym tygodniu kurs EUR/PLN testować powinien górne ograniczenie kanału bocznego (4,7239), to dopóki nie zostało ono skutecznie złamane scenariusz dalszej stabilizacji polskiej waluty do euro jest naszym zdaniem najbardziej prawdopodobny.

Sprawdź też: Poważne tąpnięcie! To pierwszy raz od 40 lat

Mimo, iż nasze ubiegłotygodniowe oczekiwania dotyczące zwyżki kursu USD/PLN do poziomu 4,3932 zostały zrealizowane niemal w całości, to w kolejnym tygodniu – z uwagi na nasilony trend aprecjacji dolara – także spodziewamy się wzrostu wspomnianej pary złotowej. Decydować o tym będzie zainicjowany wydarzeniami ubiegłego tygodnia ruch spadkowy eurodolara. W efekcie po przebiciu wspomnianej bariery kolejny oporem technicznym na drodze do coraz to wyższych poziomów USD/PLN będzie 4,4556, a więc tegoroczne maksimum kursowe.

Sprawdź też: Dzięki tej decyzji Rosja dostanie ostro po kieszeni. My też

Z racji, iż ten tydzień jest dość ubogi w istotne wydarzenia (najciekawiej z rynkowego punktu widzenia zapowiadać się może wtorkowe wystąpienie prezesa Fed, czy czwartkowe prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej) uważamy, iż inwestorzy będą „żyli” wydarzeniami ostatnich dni. Te natomiast za sprawą łagodniejszego od oczekiwań przekazu Europejskiego Banku Centralnego i zaskakująco mocnych danych z rynku pracy USA dokonały pewnego przetasowania w oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej w strefie euro i Stanów Zjednoczonych.

Efektem jest mocniejszy dolar (głównie za sprawą istotnego zredukowania prawdopodobieństwa cięć stóp procentowych Fed w tym roku) i to w naszej ocenie nie powinno ulec zmianie w najbliższych tygodniach. Jednocześnie uważamy, iż w lutym wzrośnie wrażliwość eurodolara na publikacje danych makro z USA i strefy euro. Jak wspomnieliśmy jednak ten tydzień jest ubogi w takie doniesienia, stąd chwilowo kluczową rolę w kształtowaniu notowań pary EUR/USD przejmie analiza techniczna. W naszej ocenie sprzyjać ona będzie utrzymaniu presji na spadek eurodolara w okolice 1,0684, tj. 14-dniowej średniej ruchomej.

Sprawdź też: Kursy walut: czegoś takiego nie widzieliśmy od 53 lat