Czy mamy podstawy wierzyć, że banki w końcu powrócą w tym roku na ścieżkę wzrostu?
Daljeet Kohli: Więc, widzisz, to jest bardziej nadrabianie wycen i coś, co nie uczestniczyło w całym tym odcinku rajdu. Więc, kiedy widzisz w tym czasie, gdy prawie cały rynek brzęczy, wszystko jest po droższej stronie, spróbujesz znaleźć coś, co jest tańsze lub relatywnie lepiej wycenione. Myślę, że bankom nie poszło tak dobrze w ciągu ostatnich kilku miesięcy, więc dlatego tam ma miejsce pewnego rodzaju rotacja. Nie sądzę, aby problemy systemu bankowego po prostu szybko zniknęły. Ten problem z depozytami będzie dość trudny i niełatwy do rozwiązania. To zajmie trochę czasu. Nie żeby to była trwała porażka czy coś w tym stylu, ale na pewno zajmie to trochę więcej czasu. Więc na razie, tak jak w naszych portfelach, przeszliśmy w stronę usług finansowych, które są głównie finansowaniem mieszkalnictwa i niektórymi NBFC, to są obszary, na które patrzymy i które preferujemy od głównych banków. Więc w tym momencie pozycjonowanie jest bardziej w stronę usług finansowych.

Czy akcje spółek obronnych i stoczniowych już się skończyły?
Daljeet Kohli: Widzisz, w tych akcjach powiedziałbym, że są wyceniane dużo wcześniej niż czas. Więc czy impreza się skończy czy nie, to będzie zależało od tego, jak bardzo będzie trwała lub czy płynność będzie nadal napływać i ludzie stwierdzą, że to obszar, w którym jest to wschodzący przemysł, tak wiele wzrostu jest tam i tak wiele potencjału.

Wszyscy wierzymy we wszystkie te rzeczy. Ale chodzi o to, przy jakiej wycenie wchodzisz. Więc jeśli ktoś wszedł rok, dwa lata temu, jak słusznie powiedziałeś w tamtym czasie, to było coś, co było niedowartościowane, ale zapłaciłeś prawdopodobnie za wzrost w ciągu następnych pięciu lat w większości tych akcji.

Tak więc jedynym sposobem na osiągnięcie racjonalnej wyceny byłaby korekta czasowa. Tak więc w żadnym wypadku nie inwestujemy w żadne z tych akcji i w rzeczywistości nie zalecamy również inwestowania w te akcje nawet po 20% korekcie, ponieważ uważamy, że są one wyceniane dużo wcześniej niż czas. Wszystkie to dobre firmy, będą nadal osiągać wyniki, ale już zapłaciłeś im za kolejne cztery-pięć lat wyników.

Chodzi o to, że nikt nie dyskutuje o długoterminowej historii, jeśli chodzi o branżę przewodów i kabli, ani o tym, jak duży wzrost i jak duży wzrost mogą faktycznie osiągnąć. Ale rzecz w tym, czy kupujesz je po obecnych wycenach po wzroście, który te akcje już miały?
Daljeet Kohli: Więc na pewno nie kupimy po obecnej wycenie. Jesteśmy bardzo, bardzo świadomi części wyceny. Zazwyczaj unikamy rzeczy, które są zbyt fantazyjne i wykraczają poza wycenę.

Więc to jest bardzo ważne. Jak słusznie powiedziałeś, jesteśmy również bardzo optymistycznie nastawieni do sektora energetycznego jako tematu, całego sektora i można go wykorzystać we wszystkich jego podsegmentach, czy to generacja, przesył, dystrybucja, dostawcy usług pomocniczych i mamy też niektóre z tych nazw w naszym portfolio.

Ale zdecydowanie te firmy są bardzo dobre. Dostarczają dobre liczby. Bardzo silny wzrost również. Ale znowu, punkt wejścia to coś, czego musimy być świadomi, ponieważ od momentu generacji alfa bardzo ważne jest, na jakim poziomie wchodzisz w akcje, to zrobi różnicę.

Jaki jest właściwy sposób wyceny akcji Ola?
Daljeet Kohli: Więc, znowu, tego uniknęliśmy. Prawidłowy sposób patrzenia na to byłby znowu taki sam. Czy wierzysz w historię, a następnie budujesz liczby na tych życzeniach i nadziejach, że jakie liczby nadejdą, czy chciałbyś zobaczyć zielone pędy tych liczb pod względem rentowności.

Więc na pewno poczekamy na nie i dlatego unikaliśmy akcji nawet w momencie notowania. Rozmawialiśmy o tym z naszymi rówieśnikami tak wiele, że ktoś podał mi bardzo dziwny sposób wyceny tej firmy, że trzeba ich wycenić na podstawie pojemności baterii, na megawat baterii, jaką mają wartość, a następnie porównać to z Amara Raja i Exide i jeśli ci goście są o krok przed nami z baterią, to dadzą ci również pojazd, więc powinieneś dać im podwójną wartość.

Teraz, na rynku byka, masz wszystkie te dziwne sposoby wyceny firm. Ostatnio widzieliśmy wielokrotność ceny do sprzedaży. Tym razem patrzymy na coś innego. Więc tego typu rzeczy będą się pojawiać, ale myślę, że trzeba pozostać racjonalnym, ostatecznie cena akcji będzie niewolnikiem rentowności.

Musimy spojrzeć na rentowność w danym okresie lub jeśli widoczność rentowności jest dokładnie nieobecna, ale są pewne zielone pędy, coś nadchodzącego w ciągu następnych sześciu miesięcy, w przyszłym roku zobaczysz tę liczbę. Na razie jest to tylko na papierze, wszystkie liczby, teoria. Zobaczymy, jak to się potoczy i być może w pewnym momencie również wejdziemy.