Wybory w Indiach są zawsze urzekającym widowiskiem. Biorąc pod uwagę, że Indie są demokracją wielopartyjną, przewidywanie zwycięzcy i przegranego jest wymagającą grą. Nie brakuje jednak psefologów, zarówno zawodowych, jak i amatorskich, którzy oddają się temu ćwiczeniu.

Od 1991 r. wyniki powiązano z programami gospodarczymi. W rezultacie gracze giełdowi wykazali większe zainteresowanie niż wcześniej.

Uczestnicząc w wyborach od 1977 r. – jako obserwator, wyborca ​​(1983), a następnie jako uczestnik rynku (1991) – miałem okazję przyjrzeć się, jak rynki zachowywały się w okresie wyborczym poprzedzającym utworzenie nowego rząd.

Od 1991 r. przez większość czasu, z wyjątkiem krótkiego okresu dwóch lat pod koniec lat 90., rządziły dwie główne siły (Kongres i Partia Bharatiya Janata). Podczas gdy Kongres sprawował władzę przez 15 lat, BJP sprawował tę władzę nieco dłużej – 16 lat, a Trzeci Front miał krótki okres 2 lat.

Przyjrzyjmy się ruchom rynkowym podczas poszczególnych wyborów, począwszy od 1991 roku.

1991: Przyszły kandydat na premiera Rajiv Gandhi zostaje zamordowany w pierwszym etapie, w związku z czym wybory trzeba było przełożyć i przeprowadzić w dwóch kolejnych etapach. Wszędzie panowała niepewność, ale rynki utrzymały się na stabilnym poziomie i wzrosły tuż przed dniem wyników, ponieważ przeczuwały, że zostanie utworzony stabilny rząd. Kongres był największą partią z 244 mandatami, wiceliderem była BJP ze 120 mandatami. Rząd ten przetrwał pełną kadencję wynoszącą 5 lat i w tym okresie narodziła się liberalizacja gospodarcza.

1996: Choć inwestorzy oczekiwali powrotu Kongresu do władzy, odkąd działania liberalizacyjne zainicjowane przez Manmohana Singha i Narasimhę Rao zaczęły przynosić rezultaty, rynki wskazywały inaczej. Rynki po raz kolejny zwyciężyły. BJP była największą partią ze 161 mandatami, Kongres spadł na 2. miejsce ze 140 mandatami, podczas gdy Trzeci Front miał około 78 mandatów. Był to parlament zawieszony, co znalazło odzwierciedlenie w późniejszych ruchach rynkowych.

1998: Podczas gdy inwestorzy byli zdezorientowani, ceny rozpoczęły trend wzrostowy w nadziei, że BJP wyłoni się jako zdecydowanie największa partia, i tak się stało. BJP poprawiła swój wynik i osiągnęła 182 mandaty, podczas gdy Kongres musiał zadowolić się 141. Ten rząd również upadłby w ciągu 13 miesięcy, ponieważ nawet wśród sojuszników nie było większości, ale rynek oczekiwał dobrych rządów pod rządami BJP, stąd prężność.

1999: Zdradzony przez swoich sojuszników i chwiejny pod amerykańskimi sankcjami, kraj wziął udział w wyborach między wrześniem a październikiem 1999 r. Podczas gdy inwestorzy po raz kolejny spodziewali się zawieszonego parlamentu, kraj wybrał BJP, która ma tę samą liczbę mandatów, ale więcej sojuszników, mogłaby utworzyć stabilny rząd. Rynki wyczuły taką możliwość i nabrały dynamiki jeszcze przed utworzeniem rządu, który wkrótce potem zaczął działać.

2004: To były przełomowe wybory pod wieloma względami. Rząd unosił się na ogonie kampanii „India Shining”, podczas gdy opozycja była skompromitowana i słaba. Gospodarka miała się dobrze, premier cieszył się powszechną popularnością, dlatego przesunął wybory o 6 miesięcy. Sondaże opinii publicznej dawały NDA około 340-350 mandatów, a gracze (w tym ja) zbudowali ogromne długie pozycje w oczekiwaniu na ogromne zyski w dniu wyników. Rynki miały jednak własne zdanie. Od pierwszej fazy, która miała miejsce 20 kwietnia, rynki odczuwały presję sprzedaży i do dnia wyników notowania systematycznie spadały. To był szok. Kongres zwyciężył, choć z bardzo niewielką przewagą zaledwie 7 mandatów, podczas gdy BJP zdobyła 138 mandatów. Ale szkoda została wyrządzona. Rynki gwałtownie się załamały, o około 16% w ciągu jednego dnia, ponieważ wszyscy mieli nadmierną dźwignię finansową i musieli sprzedawać w panice. Ale rynek przemówił już przed pierwszą rundą. Nikt z nas nie spodziewał się, że to nadejdzie.

2009: Wybory te odbyły się wkrótce po światowym kryzysie finansowym, a gospodarka kulewała i wracała do normalności. Inwestorzy uważali, że będziemy mieli zawieszony parlament, tak jak w latach 90., ponieważ warunki gospodarcze były fatalne. Jednak rynek wykazał się odpornością przed sondażami i kiedy w weekend ogłoszono wyniki, Kongres miał przewagę z 206 mandatami, podczas gdy BJP była druga ze 116 mandatami. Rynki wzrosły o 16% w ciągu jednego dnia, gdy niedźwiedzie szukały schronienia; po raz kolejny inwestorzy nie zauważyli sygnałów płynących z rynku.

2014: Choć pretendent (Narendra Modi) był faworytem rynku, wśród graczy nadal panowały wątpliwości, czy BJP będzie w stanie samodzielnie zdobyć większość. Jednak po raz kolejny rynki pokazały drogę, bardzo stabilnie prowadząc do różnych faz, następnie wystartowały tuż przed fazą końcową i nie było już odwrotu, pobijając przy tym wiele rekordów.

2019: Kampania wyborcza rozpoczęła się pozornie spokojnie, a pretendent (Kongres) miał szansę, ale incydent w Balakot znacząco zmienił szalę na korzyść BJP. Pęd przeszedł do 5 z 7 faz. W międzyczasie na rynku panowały pewne nerwowe momenty, ale w ostatniej fazie doszło do ożywienia, co zapewniło BJP spektakularne zwycięstwo w postaci 303 mandatów – najwięcej w historii od 35 lat.

2024: Tym razem również mamy 7 faz. Wszystkie sondaże są zgodne, że sama BJP prawdopodobnie zdobędzie minimum 330 mandatów. Gracze również stawiają na zakłady z dużą dźwignią. Nikt nie spodziewa się niczego mniejszego niż 303 mandaty, które BJP zdobyła ostatnim razem. W rzeczywistości gracze nie mają stop-loss. Podczas gdy Sensex, Nifty i Bank Nifty charakteryzowały się wahaniami w pewnym zakresie do zakończenia 5. fazy, Sensex i Nifty nagle wzrosły, podczas gdy Bank Nifty pozostawał w tyle. Należy zauważyć, że udział sektora finansowego w Nifty wynosi około 34%. W ciągu ostatnich 25 lat Bank Nifty lepiej wskazywał kierunek, w jakim podążają rynki. Co ciekawe, nawet w przypadku Nifty, z 25 największych akcji, których łączna waga wynosi prawie 80%, tylko 4 spółki osiągnęły w zeszłym tygodniu najwyższe poziomy, co wyraźnie wskazuje, że „inteligentni finansiści” w dalszym ciągu nie są zachwyceni najnowszą irracjonalną żywiołowością.

Rynek zawsze miał rację od 1991 roku podczas ośmiu wyborów. Obecna akcja cenowa sugeruje, że rynek jest niebezpiecznie nastawiony na byki ze względu na dużą dźwignię finansową i niechęć do rozważenia jakiejkolwiek innej alternatywy z wyjątkiem zdobycia ponad 330 mandatów przez BJP. Rynek mówi nam coś innego. Przygotuj się na uderzenie 4 czerwca.

(Autor jest niezależnym analitykiem rynku)