W przyszłości dom maklerski widzi ograniczone krótkoterminowe korzyści dla Nifty ze względu na wysokie wyceny i brak pozytywnych katalizatorów. Mimo to pauza jest postrzegana jako tymczasowa faza długoterminowej hossy, z niskim prawdopodobieństwem znaczącej korekty.

SAMCO podtrzymuje pozytywne perspektywy dla cyklu produkcyjnego i inwestycyjnego, faworyzując sektory dóbr trwałego użytku (motoryzacja) i materiałów. Co ciekawe, na podstawie wycen porównawczych identyfikują także potencjalne możliwości w sektorach FMCG i Tech. W przypadku sektora przemysłowego i finansowego sugerują selektywne podejście skupiające się na akcjach małych i średnich spółek (SMID).

Dom maklerski dodał do swoich ofert SMID firmy Jubilant FoodWorks, Honasa Consumer (Mamaearth), Suprajit Engineering i Metropolis Healthcare, zachowując przy tym Senco Gold.

Wybory te opierają się na ich spostrzeżeniach strategicznych oraz analizie trendów rynkowych i wycenach. Dom maklerski przefiltrował akcje na podstawie wycen skorygowanych o wzrost, trendów ROE i wskaźników przepływów pieniężnych. Jednak w swoich filtrach nie uwzględnił dynamiki cen akcji.

Indeksy główne – ograniczone wzrosty

Dom maklerski zauważył, że Nifty jest notowany po cenie 20,1x rocznej transakcji terminowej PER w porównaniu ze średnią pięcioletnią wynoszącą 18,8x. To wygląda na przesadę, biorąc pod uwagę, co dziwne, premie w tańszych sektorach, takich jak bankowość i przemysł, są bardziej zagrożone. SAMCO nie widzi żadnych pozytywnych czynników na następne 2-3 kwartały, ani ze strony polityki (obecnie uwzględniony jest dodatni budżet), ani z rewizji zysków. Stwierdzono, że powróci do swojego docelowego poziomu Nifty z czerwca 2025 r. wynoszącego 22 000 (przy PER wynoszącym 19x, -1 SD poniżej LTA) po przyjęciu budżetu Unii w połowie lipca, który będzie kolejnym ważnym wydarzeniem.

Trendy makro niezmienione

Dom maklerski wskazał ponadto, że jest mało prawdopodobne, aby uzależnienie BJP od partnerów koalicyjnych zmieniło dwa główne filary polityki makroekonomicznej NDA – konserwatyzm fiskalno-monetarny i preferencję wydatków inwestycyjnych w wydatkach państwa.

Reforma strukturalna, szczególnie na rynkach czynników produkcji, będzie stanowić wyzwanie, ponieważ ustawodawstwo będzie teraz wymagać podejścia opartego na budowaniu konsensusu. Chociaż rząd koalicyjny może wprowadzić większą niepewność w kształtowaniu polityki, SAMCO nie przewiduje żadnego zwrotu w kierunku wydatków socjalnych na dużą skalę. Po Covid-19 cykl produkcji nad usługami i inwestycji nad konsumpcją pozostaje niezakłócony.

Średni rewers w sektorach

SAMCO stawia sprzeczne z intuicją wezwania: i) Przeważanie na podstawowych rynkach, w przypadku którego przewiduje przyspieszenie zysków i wycenę, czemu towarzyszy możliwa zmiana w masowych wydatkach; ii) Niedoważenie sektora przemysłowego, gdzie wyceny są napięte, a wzrost zysków, choć mocny, spowalnia; oraz iii) Przeważanie nad technologią, gdzie wyceny są bliskie LTA, nawet jeśli ożywienie wzrostu nastąpi za 2-3 kwartały.

Według biura maklerskiego sektor Staples odnotowuje ogólną poprawę wzrostu zysku na akcję (EPSg) i zwrotu z kapitału własnego (ROE). Ta pozytywna tendencja może skutkować taktyczną rewizją sektora. Koncentrujemy się na spółkach notowanych na dolnej granicy długoterminowych średnich (LTA) wskaźników ceny do zysku (PER), co stwarza atrakcyjne możliwości inwestycyjne. Dodała, że ​​spółki Hindustan Unilever (HUVR) i Dabur notują obecnie znaczne dyskonta w stosunku do średnich wskaźników ceny do zysku (PER) z pięciu lat. Pozytywny katalizator, taki jak przyspieszająca dynamika zysków czy rosnąca rentowność kapitału własnego (ROE), może wywołać ruch w górę cen ich akcji.

SAMCO postrzega sektor przemysłowy jako atrakcyjny z perspektywy długoterminowej. Zauważają jednak, że 40% spółek w tym sektorze notowanych jest z premią do wyceny w porównaniu z poziomami historycznymi, a poprawa zysków stoi w miejscu. Dodatkowo następuje pewne pogorszenie wskaźników przepływów pieniężnych, co jest typowe dla spółek produkcyjnych w fazie wysokiego wzrostu, ale stwarza przejściowe ryzyko dla wycen.

Biorąc pod uwagę te czynniki, SAMCO zachowuje ostrożność w perspektywie krótkoterminowej, pomimo atrakcyjnej perspektywy na 2–3 lata. Uważają, że selektywne oddolne możliwości inwestowania w akcje małych i średnich spółek (SMID) pozostaną atrakcyjne.

Tymczasem w odniesieniu do branży IT odnotował, że akcje spółek IT o dużej kapitalizacji notowane są po średniej pięcioletniej. Nie ma bezpośrednich katalizatorów, ale zmiana popytu może spowodować zmianę ratingu.

Inne główne wezwania domu maklerskiego dotyczą aktywów trwałych (silny cykl i przepływy pieniężne) oraz niedoważenia instrumentów finansowych (wyceny niezsynchronizowane ze wzrostem).

Jest to rynek, w którym inwestorzy wybierają akcje, a rynek odgórny, dlatego istnieje kilka wyjątków: np. możliwości w wybranych spółkach SMID Industrials – dodał.

Oprócz wymienionych wcześniej modeli SMID, jej portfolio modeli obejmuje: Bharti Airtel, Tata Motors, TVS Motor, Hero Moto, Maruti Suzuki, Dabur India, HUL, Nestle, RIL, Shriram Finance, IndusInd Bank, Axis Bank, ICICI Prudential, Infosys , Wipro, TCS, Shree Cement, UltraTech Cement i Interglobe Aviation.

Wybór SMID

Radosne zakłady spożywcze: Jubilant FoodWorks (JUBI) doświadcza odwrócenia wzrostu i jeśli te tendencje się utrzymają, jego wyceny powinny pozostać wysokie. SAMCO docenia obejmującą wiele krajów i formatów pozycję firmy JUBI w branży technologii żywności, wzmocnioną inwestycjami w punkty sprzedaży zaplecza, sieci sklepów i platformy technologiczne. Choć obecna cena docelowa (TP) oferuje ograniczony wzrost, konsolidacja DP Eurasia i utrzymujące się silne trendy mogą doprowadzić do ponownej rekomendacji dla JUBI. W związku z tym SAMCO rekomenduje ocenę „ADD” dla JUBI. Dodał, że w średnim okresie marże powinny pozostać na ścieżce poprawy dzięki inwestycjom w komisarzy i potencjalnemu zmniejszeniu intensywności konkurencyjności.

Opieka zdrowotna Metropolii: Wykorzystując swoją specjalistyczną ofertę (71% przychodów) i silną lojalność wobec marki wśród wpływowych osób z branży medycznej (80% wolumenu ze strony pacjentów w stanie ostrym), Metropolis rozrosło się z operatora regionalnego do trzeciej co do wielkości ogólnoindyjskiej sieci wyspecjalizowanej diagnostyki. Łagodzenie konkurencji, skupienie się na poprawie udziału B2C i dobrego samopoczucia oraz pozycjonowanie marki premium zwiększyły marże (400 punktów bazowych w porównaniu z rokami finansowymi 24-26E) i zaowocowały 37% PAT CAGR, stwierdził SAMCO.

Przeczytaj tutaj: Chciwość i strach: Chris Wood redukuje wagę w ICICI Bank, Axis Bank, HDFC Bank; dodaje infra do portfolio Indii

Inżynieria Suprajit: Globalna działalność SEL, generująca 47% przychodów, stabilizuje się i poprawia, a wzrost zostanie wznowiony w czwartym kwartale roku budżetowego 24, po dwóch kwartałach spadku i sekwencyjnym wzroście marży, zauważył dom maklerski. Oczekuje się, że firma wyprzedzi rozwój branży dzięki zdobytym zamówieniom, w tym w ramach strategii China Plus One, na kable i nie tylko. Na rynku krajowym ożywienie w branży pojazdów dwukołowych (2W) i rozwój nowych branż produktowych, takich jak układy hamulcowe i czujniki, potwierdzają pozytywne perspektywy. Centrum technologiczne SEL napędza rozwój nowych produktów, dywersyfikując bazę przychodów – stwierdził. Przy rozsądnych wycenach przewiduje się, że SEL osiągnie 24%/51% przychodów/EPS CAGR w latach 24-26E.

Honasa: Honasa w ramach strategii „House of Brands” zbudowała strategicznie solidny portfel produktów do pielęgnacji urody i higieny osobistej, obejmujący 70% z 1,5 biliona rupii TAM, zapewniając znaczenie w różnych segmentach konsumentów. W miarę ekspansji w trybie offline oczekiwany jest znaczny wzrost przychodów (21% CAGR FY24-27E) i poprawa zysków w oparciu o marżę, co przyczyni się do silnego profilu zwrotów (RoE 27E RoE 19%), stwierdził SAMCO. Rekomenduje KUPUJ spółkę Honasa Consumer z ceną docelową na czerwiec 2025 r ₹525 na akcję, w oparciu o 6x EV/sprzedaż. Nasza wycena, 15% poniżej średniej w sektorze, jest zgodna z perspektywami wzrostu (~21% CAGR przychodów w latach 24-27E).

Złoto Senco: Wzrost zysków Senco o >20% jest napędzany przez nowe sklepy i wysoką sprzedaż w tych samych sklepach (SSG) wynikającą z przejścia na zorganizowaną sprzedaż detaliczną, premiumizację i wyższe ceny złota. Dom maklerski zauważył, że wzrost EPS w roku 24 został ograniczony ze względu na rozwodnienie oferty publicznej i normalizację marży bez wzrostu zapasów diamentów. Senco konsekwentnie odnotowuje wzrost przychodów w połowie kwartału i osiąga cenę 33x EPS na rok 25, co stanowi 30% zniżki dla Kalyan. Mając na uwadze znaczny potencjał ponownej rekomendacji i spełniając oczekiwania, zaleca KUPUJ spółkę Senco z ceną docelową 1100 Rs/akcję.

Zastrzeżenie: Poglądy i zalecenia przedstawione powyżej są poglądami indywidualnych analityków lub firm brokerskich, a nie Mint. Radzimy inwestorom, aby przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych zasięgnęli opinii certyfikowanych ekspertów.

Alarm kamienia milowego!
Livemint zajmuje pierwsze miejsca na listach przebojów jako najszybciej rozwijający się serwis informacyjny na świecie 🌏 Kliknij tutaj wiedzieć więcej.

3,6 crore Indian odwiedziło nas w ciągu jednego dnia, wybierając nas jako niekwestionowaną platformę Indii do udostępniania wyników wyborów powszechnych. Przeglądaj najnowsze aktualizacje Tutaj!

Opublikowano: 15 czerwca 2024, 12:01 czasu wschodniego