Organ nadzorujący rynki kapitałowe Securities and Exchange Board of India (SEBI) zaproponował szereg środków krótkoterminowych w celu zapobiegania spekulacyjnemu handlowi, takiemu jak hazard w instrumentach pochodnych indeksowych, które obejmują ograniczenie wygasania kontraktów opcyjnych i zwiększenie wielkości kontraktów opcyjnych. Siedem środków sugerowanych przez organ nadzorujący rynek ma na celu ograniczenie spekulacji rynkowych, zwiększenie ochrony inwestorów i zapewnienie większej stabilności rynku.

Rynki indyjskie często sygnalizowały ryzyko spekulacyjnego handlu instrumentami pochodnymi przez inwestorów detalicznych. Propozycje SEBI są przedstawiane w świetle zwiększonego uczestnictwa detalicznego, oferowania krótkoterminowych kontraktów opcyjnych na indeksy i zwiększonych wolumenów spekulacyjnych obrotu instrumentami pochodnymi na indeksy w dniach wygaśnięcia.

Przeczytaj także: Handel F&O: Sebi omówi sposoby zaostrzenia przepisów dotyczących spekulacji detalicznych

„Do ubiegłego roku regulator traktował rosnące zainteresowanie handlem opcjami jako kwestię związaną z ochroną inwestorów, ale obecnie stało się to kwestią makroekonomiczną” – powiedziała Madhabi Puri Buch, przewodnicząca SEBI.

SEBI ujawniło, że 92,5 lakh detalicznych handlowców i firm jednoosobowych poniosło stratę handlową w wysokości ₹51 689 crore w roku fiskalnym 2024 i opublikował dokument konsultacyjny na temat środków mających na celu wzmocnienie ram instrumentów pochodnych indeksowych w celu zwiększenia ochrony inwestorów. Na podstawie środków zaproponowanych przez panel ekspertów, SEBI zaproponowało siedem środków, które giełdy papierów wartościowych i korporacje rozliczeniowe powinny przyjąć:

Przeczytaj także: Nithin Kamath z Zerodha twierdzi, że sugestie SEBI dotyczące F&O „nie zmienią w rzeczywistości wolumenu opcji” pomimo podwyżki STT

1. Racjonalizacja ceny wykonania opcji

SEBI zaproponowało racjonalizację metodologii ceny wykonania. ”Interwał wykonania będzie jednolity w pobliżu obowiązującej ceny indeksu (cztery procent wokół obowiązującej ceny) i będzie wzrastał w miarę oddalania się cen wykonania od obowiązującej ceny (około czterech procent do ośmiu procent)”, powiedział SEBI. Regulator rynku dodał, że nie więcej niż 50 wykonań zostanie wprowadzonych dla kontraktu pochodnego indeksu w momencie uruchomienia kontraktu.

2. Pobieranie z góry premii opcyjnej

Ceny opcji, w zależności od wartości pieniężnej, zmieniają się w sposób nieliniowy i w związku z tym wiążą się z bardzo wysoką dźwignią finansową. Są to kontrakty terminowe z możliwością bardzo szybkiego wzrostu i spadku cen. Aby uniknąć jakiejkolwiek nieuzasadnionej dźwigni w ciągu dnia dla klienta końcowego i zniechęcić do wszelkich praktyk rynkowych polegających na zezwalaniu na pozycje wykraczające poza zabezpieczenie na poziomie klienta końcowego, SEBI zaproponowało nakazanie pobierania premii opcyjnej z góry od nabywcy opcji.

Przeczytaj także: SEBI zwraca papiery wartościowe IPO Vishal Mega Mart Avanse Fin i Sai Life, wyraża zgodę na 4 emisje publiczne

3. Usunięcie korzyści z tytułu spreadu kalendarzowego w dniu wygaśnięcia

SEBI stwierdziło, że biorąc pod uwagę różnice w wolumenach obserwowane w dniu wygaśnięcia w porównaniu z wolumenami w inne dni, w których nie następuje wygaśnięcie, a także nieodłączne ryzyko bazowe i ryzyko płynności, korzyść z marży w przypadku pozycji spreadu kalendarzowego nie zostanie zapewniona w przypadku pozycji obejmujących kontrakty wygasające tego samego dnia.

4. Monitorowanie limitów pozycji w ciągu dnia

Biorąc pod uwagę zmieniającą się strukturę rynku, limity pozycji dla kontraktów pochodnych opartych na indeksach powinny być również monitorowane przez izby rozliczeniowe/giełdy papierów wartościowych w ciągu dnia, z odpowiednim ustaleniem krótkoterminowym i ścieżką schodzenia w celu pełnego wdrożenia, biorąc pod uwagę potrzebę odpowiednich zmian technologicznych.

5. Minimalna wielkość kontraktu

SEBI zaproponowało, aby minimalną wielkość kontraktu na kontrakty pochodne oparte na indeksie zmienić w dwóch etapach:
Faza 1: Minimalna wartość kontraktu pochodnego w momencie wprowadzenia musi mieścić się w przedziale ₹15 lakhów do ₹20 lakhów
Faza 2: Po sześciu miesiącach minimalna wartość kontraktu pochodnego musi wynosić od ₹20 lakhów do ₹30 lakhów.

Przeczytaj także:Chatbot SEVA firmy SEBI odpowie teraz na wszystkie Twoje pytania. Oto jak go używać

6. Racjonalizacja tygodniowych produktów indeksowych

Biorąc pod uwagę wygasanie tygodniowych kontraktów we wszystkich pięciu dniach handlowych tygodnia, w połączeniu z wcześniejszymi ustaleniami dotyczącymi zwiększonej zmienności w dniu wygaśnięcia, a w ramach tej zwiększonej zmienności w czasie zamknięcia, aktywność spekulacyjna doprowadziła do bliskiego wygaśnięcia kontraktów i słabego wyniku rentowności dla indywidualnych inwestorów w segmencie F&O, uzasadnione jest racjonalizowanie oferty produktu.

7.Wzrost marży w okresie bliskim wygaśnięcia kontraktu

Aby rozwiązać problem wysokiej ukrytej dźwigni finansowej w kontraktach opcyjnych zbliżających się do wygaśnięcia, która teoretycznie wiąże się z wysokim ryzykiem dla podmiotów obracających opcjami, SEBI zaproponowało podwyższenie marży strat ekstremalnych (ELM) o trzy do pięciu procent.