Zarząd indyjskiej Rady Papierów Wartościowych i Giełd (Sebi) również zdecydował się ułatwić dobrowolne wycofywanie spółek z giełdy i zaproponował mechanizm pobierania opłat dla zarejestrowanych doradców inwestycyjnych.

„Aby zapewnić zdrowe powiązanie między rynkiem kasowym a rynkiem kontraktów terminowych i opcji. Po drugie, kryteria dotyczące tego, które akcje będą dopuszczone w F&O, musimy dostosować te parametry”, powiedział przewodniczący Madhabi Puri Buch. Czwartkowa decyzja ma na celu zapewnienie dalszego rozwoju „tętniącego życiem” ekosystemu rynku papierów wartościowych z odpowiednimi regulacjami i ochroną inwestorów.

Po ostatniej zmianie kryteriów selekcji w 2018 r. liczba akcji w segmencie instrumentów pochodnych spadła na krótki okres, ale wzrosła po wybuchu epidemii Covid-19, jak wynika z dokumentu konsultacyjnego Sebi z 8 czerwca, w którym zawarto pytanie do opinii publicznej na temat wejścia i wyjścia z akcji w sektorze segmencie instrumentów pochodnych.

Kryteria wyjścia z instrumentów pochodnych będą dotyczyć tylko tych akcji, które zostały zakończone sześć miesięcy po wejściu do segmentu. W przypadku istniejących akcji w segmencie instrumentów pochodnych kryteria wyjścia oparte na wynikach będą miały zastosowanie sześć miesięcy od daty wejścia w życie okólnika”, powiedział Sebi. Okólnik nie został jeszcze wydany.

Wśród powodów, dla których Sebi zdecydowało się na ten krok, jest wzrost obrotów na rynku kasowym, wolumenów dostaw i zmienności w ciągu ostatnich sześciu lat. Zmiany na rynku spot lub kasowym również wymagały rewizji kryteriów kwalifikowalności akcji do wejścia lub wyjścia z segmentu instrumentów pochodnych. Zapobiegłoby to wejściu akcji o niskiej płynności i wysokiej zmienności do segmentu F&O, ograniczając manipulację akcjami gotówkowymi za pośrednictwem segmentu instrumentów pochodnych.

Analitycy przyjęli tę decyzję z zadowoleniem, dodając, że będzie ona miała ograniczony wpływ, ponieważ udział kontraktów terminowych na akcje w całkowitym obrocie jest zwykle niewielki w porównaniu z opcjami indeksowymi.

„Wszelkie środki regulacyjne mające na celu ochronę interesów drobnych inwestorów są mile widziane” – powiedział Gaurav Dua, starszy wiceprezes i szef strategii rynku kapitałowego w Sharekhan by BNP Paribas.

Dua dodał jednak, że większość nominalnych obrotów instrumentami pochodnymi została uwzględniona w opcjach indeksowych, takich jak Nifty i Bank Nifty. Zatem zmiana kryteriów kwalifikowalności kontraktów terminowych na akcje miałaby ograniczony wpływ.

Rzeczywiście, z całkowitego hipotetycznego obrotu ₹21 764 biliony na giełdzie NSE od początku bieżącego roku obrotowego do 27 czerwca, opcje indeksowe stanowiły 98%, lub ₹21 321 bilionów obrotów, w tym obrót kontraktami terminowymi na akcje ₹101,44 biliona, czyli mniej niż pół procenta.

„To z pewnością mądra decyzja” – powiedział Abhilash Pagaria, szef Nuvama Alternative & Quantitative Research. Podkreślił, że ostatnia aktualizacja metodologii miała miejsce w 2018 roku i od tego czasu dynamika rynku znacząco się zmieniła. Dlatego ważne jest, aby być na bieżąco i dostosowywać się do obecnego krajobrazu, powiedział.

„To wprowadzi nowe akcje do segmentu F&O, poszerzając możliwości inwestycyjne dla inwestorów i jednocześnie zapewniając większą płynność” – powiedział.

Influencerzy finansowi

Organ regulacyjny również nałożył ograniczenia na podmioty regulowane, takie jak fundusze inwestycyjne i brokerzy zajmujący się tak zwanymi influencerami finansowymi. „Decyzję podjęto w celu rozwiązania problemów związanych z pewnymi osobami, w tym podmiotami nieuregulowanymi, które nakłaniają inwestorów do zawierania transakcji na papierach wartościowych w oparciu o niewłaściwe roszczenia, powiedział Sebi w oświadczeniu prasowym. Dodał jednak, że influencerzy finansowi zaangażowani w edukację inwestorów będą zwolnieni z nowych ograniczeń.

Sebi powiedział, że podmiot objęty regulacją będzie odpowiedzialny za dopilnowanie, aby osoby, z którymi jest powiązany, nie naruszały zasad postępowania określonych przez Sebi, w tym unikania obietnicy gwarantowanych zysków.

Instrumenty pochodne na akcje pojedyncze

Sebi wprowadził także ramy sukcesu produktu w zakresie instrumentów pochodnych na akcje, aby zapewnić, że płynność i udział w rynkach instrumentów pochodnych wspomagają rozwój rynku, regulację i ochronę inwestorów. Ramy wejdą w życie po sześciu miesiącach od daty okólnika.

„Chodzi o to, aby wprowadzić koncepcję ram sukcesu produktu, co oznacza, że ​​giełdy mogą wprowadzić nowy indeks dla F&O, a jeśli wolumen nie wzrośnie lub nie zakończy się sukcesem, zostanie usunięty. Jeżeli istnieje umowa o niewielkich wolumenach, jest ona podatna na manipulacje. Te pieniądze są bardzo małe. Zatem taką samą ochronę, jaką zapewniają indeksy, należy zapewnić F&O specyficznych dla akcji. Jeśli handel nie osiągnie pewnego minimalnego poziomu, będzie podatny na manipulację; dlatego może być konieczne wyjście. Przez okres co najmniej sześciu miesięcy pojawia się pytanie, czy wolumen rośnie, czy nie. Dzięki tym dwóm zmianom część akcji zostanie usunięta z listy, a część pojawi się na niej” – powiedział szef Sebi. Ramy nie spowodują zbyt wielu wyjść; jest to system zapewniający odpowiednią płynność w przyszłość – dodała.

Dobrowolne usunięcie z listy

Zarząd Sebi zatwierdził również proces ustalania ceny stałej jako alternatywę dla odwróconego budowania księgi popytu (RBB) w przypadku dobrowolnego wycofania z giełdy spółek, których akcje są często przedmiotem obrotu. Oferowana stała cena musi stanowić co najmniej 15% premii w stosunku do ceny minimalnej określonej w Regulaminie wycofania z aukcji.

Organ regulacyjny zmodyfikował także mechanizm kontroferty w przypadku wycofania spółki z giełdy w procesie RBB, obniżając próg złożenia kontroferty z dotychczasowych 90% do 75%, pod warunkiem, że wezwaniu zostanie objętych co najmniej 50% akcji publicznej.

„Cena kontroferty nie będzie niższa niż wyższa z następujących wartości: średnia cena ważona wolumenem (VWAP) akcji objętych/oferowanych w ramach procesu RBB oraz cena orientacyjna, jeśli taka istnieje, oferowana przez nabywcę” – komunikat Sebi dodał, że wycofanie z giełdy zakończy się sukcesem dopiero wtedy, gdy łączny udział spółki przejmującej po ofercie osiągnie 90%” – stwierdził.

Zarejestrowani doradcy inwestycyjni

Zarząd zatwierdził również propozycję ułatwienia mechanizmu na zasadzie opcjonalnej pobierania opłat przez zarejestrowanych w Sebi doradców inwestycyjnych (IA) i analityków badawczych. Sebi oświadczył, że mechanizm ułatwi inwestorom korzystanie z usług i dokonywanie płatności opłat wyłącznie zarejestrowanym IA i RA, budując w ten sposób zaufanie do ekosystemu.

„Mechanizm ten ułatwi inwestorom korzystanie z usług i dokonywanie opłat wyłącznie na rzecz zarejestrowanych IA i RA, budując w ten sposób zaufanie do ekosystemu. Biorąc to pod uwagę, mechanizm ten będzie uznawał zarejestrowane IA i RA oraz pomagał inwestorom odróżniać je od niezarejestrowanych podmiotów działających jako IA i RA. Mechanizm ten pozostał opcjonalny na podstawie konsultacji publicznych” – powiedział Sebi.

Do napisania tego artykułu przyczynili się Ram Sahgal i Dipti Sharma.