ET Intelligence Group: Premier Energies, producent ogniw i modułów słonecznych, zamierza pozyskać ₹2,830 crore poprzez pierwszą ofertę publiczną (IPO), która ma się rozpocząć 27 sierpnia. Z tej kwoty ₹1,291 crore zostanie wygenerowane z nowej emisji akcji, które zostaną wykorzystane na rozbudowę mocy produkcyjnych. Pozostała kwota będzie pochodzić z oferty sprzedaży złożonej przez promotora i inwestorów private equity.

Po proponowanym IPO udział promotora w spółce z siedzibą w Hajdarabadzie zmniejszy się z 72% do 66%. Oczekuje się, że zyski spółki skorzystają na rządowych staraniach o zwiększenie udziału energii odnawialnej w zainstalowanej mocy energetycznej, która według prognoz ma osiągnąć 500 GW do 2030 r. z obecnych 172 GW. Oczekuje się znacznego wkładu energii słonecznej. Zainstalowana moc słoneczna w Indiach wzrosła prawie czterokrotnie w ciągu ostatnich sześciu lat i oczekuje się, że osiągnie prawie 200 GW do roku fiskalnego 2028.

Premier Energies generuje przychody zarówno na rynku krajowym, jak i międzynarodowym i zamierza zwiększyć swoje moce produkcyjne w zakresie ogniw i modułów w ciągu najbliższych dwóch lat, potencjalnie zwiększając swoje roczne przychody do ₹20 000 crore, w oparciu o bieżącą realizację. Długoterminowi inwestorzy, którzy są w stanie wytrzymać cykliczne spadki, mogą uznać tę ofertę publiczną za atrakcyjną.

Model biznesowy: Premier Energies, założona około 29 lat temu, jest drugim co do wielkości producentem ogniw słonecznych i czwartym co do wielkości producentem modułów słonecznych w Indiach. Firma ma całkowitą zainstalowaną moc 2 GW dla ogniw słonecznych i 4 GW dla modułów słonecznych. Podejmuje projekt rozbudowy mocy, który zwiększy moc ogniw słonecznych do 7 GW, a moc modułów słonecznych do 8 GW do końca 2026 r.

Firma planuje zainwestować 3358 rupii na tę ekspansję, z czego około 1000 rupii będzie pochodzić z wpływów z IPO, 2200 rupii z długu, a pozostała część z wewnętrznych rezerw.

Finanse: Między rokiem fiskalnym 2022 a rokiem fiskalnym 2024 przychody firmy Premier wzrosły o 105% rocznie, osiągając 3143 crore ₹ na koniec roku fiskalnego 2024, podczas gdy EBITDA wzrosła o 206% do 505 crore ₹, osiągając marżę EBITDA w wysokości 16,07%.

Firma odnotowała zysk netto w wysokości ₹231 crore w roku fiskalnym 2024, odrabiając straty w wysokości ₹13 crore i ₹14 crore w poprzednich dwóch latach fiskalnych. Wzrost przychodów był ograniczony w latach fiskalnych 2022 i 2023 z powodu opóźnień w uruchomieniu zakładu spowodowanych niedostępnością inżynierów z Chin. Wzrost instalacji zaczął przyspieszać pod koniec poprzedniego roku kalendarzowego.

W pierwszym kwartale roku obrotowego 2025 przychody wyniosły ₹1,657 crore, a zysk netto ₹198 crore, co niemal dorównuje zyskowi z poprzedniego pełnego roku. Obecny portfel zamówień wynosi łącznie ₹5,929 crore, w tym ₹1,609 crore na moduły słoneczne inne niż DCR (wymagania dotyczące zawartości krajowej), ₹2,214 crore na moduły słoneczne DCR, ₹1,891 crore na ogniwa słoneczne i ₹212 crore na projekty EPC.

Ryzyko: dominujący udział Chin w rynku polikrzemu i sztabek, które są surowcami do ogniw słonecznych, może prowadzić do niestabilnych cen. Ceny polikrzemu spadły o 30-40% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy i obecnie są najniższe od wielu lat. Importowane materiały z Chin stanowią 48,47% całkowitych zakupów firmy, więc wszelkie wahania cen polikrzemu mogą mieć wpływ na rentowność firmy.

Wycena: W górnym przedziale cenowym firma chce uzyskać wycenę 25-krotności rocznej zysku za pierwszy kwartał roku obrotowego 2025. Dla porównania, jej odpowiednik Websol Energy handluje się po 44-krotności swojego rocznej zysku.