Axis Securities uznało TVS Motor Company i Hero MotoCorp za swoje najlepsze typy w sektorze motoryzacyjnym. Tymczasem spośród akcesoriów samochodowych wybrało CIE Automotive, Minda Corporation i Sansera Engineering.

Przegląd Q1 – Auto

Firmy objęte analizą Axis Securities odnotowały imponujący wzrost rok do roku (YoY) przychodów, EBITDA i PAT na poziomie odpowiednio 11 procent, 30 procent i 28 procent, przekraczając oczekiwania na poziomie 10 procent, 24 procent i 21 procent. Te silne wyniki były napędzane przez wyższe średnie ceny sprzedaży (ASP), zwiększone wolumeny sprzedaży, przejście na produkty premium, środki optymalizacji kosztów i korzyści z dźwigni operacyjnej, powiedział dom maklerski.

Jednakże zauważyła, że ​​w ujęciu kwartał do kwartału (QoQ) firmy odnotowały spadek przychodów, EBITDA i PAT odpowiednio o 4,5 proc., 4,2 proc. i 2,2 proc., co było lepszym wynikiem od oczekiwanych spadków wynoszących około 6 proc., 9 proc. i 7 proc. Ten spadek QoQ był spowodowany głównie czynnikami sezonowymi.

Wzrost EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem) w ujęciu rok do roku był w szczególności spowodowany strategiami optymalizacji kosztów i stabilnymi cenami surowców, co zaobserwowano w takich firmach jak Hero Motocorp, Bajaj Auto, Eicher Ltd, TVS Motors, Maruti i Ashok Leyland, podkreślił Axis. Ponadto marże EBITDA wzrosły o 207 punktów bazowych rok do roku i 2 punkty bazowe kwartał do kwartału, głównie z powodu wyższych ASP z premii, efektywnej kontroli kosztów i stabilnych kosztów surowców, jak podano.

Firmy objęte Axis Securities odnotowały wzrost rok do roku (r/r) przychodów, EBITDA i PAT odpowiednio o 11 procent, 10 procent i 12 procent, przekraczając oczekiwania na poziomie 9 procent, 9 procent i 8 procent. Ta solidna wydajność była napędzana przez trend premiizacji w pojazdach dwukołowych (2W) i samochodach osobowych (PV), stabilne ceny surowców i skuteczne środki kontroli kosztów w akcesoriach samochodowych, stwierdził broker.

Sansera Engineering, Endurance Technologies, UNO Minda i Minda Corp odnotowały znaczący wzrost rok do roku w EBITDA. Natomiast CIE Automotive i Steel Strips Wheels odnotowały płaską EBITDA. Automotive Axles odnotowało spadek rok do roku o 17 procent z powodu zmniejszonych wolumenów w segmencie pojazdów użytkowych (CV), poinformował dalej Axis.

Sprzedaż samochodów w I kw. roku fiskalnego 2025 i perspektywy

W Q1FY25 sprzedaż krajowa jednośladów (2W) i pojazdów osobowych (PV) wzrosła odpowiednio o 20 procent i 3 procent rok do roku (YoY), podczas gdy pojazdy użytkowe (CV) odnotowały wzrost o 3 procent. Wolumeny ciągników pozostały na tym samym poziomie.

W roku fiskalnym 2025 popyt na 2W ma wzrosnąć w pierwszych dwucyfrowych liczbach, zbliżając się do poziomów sprzed COVID, przy ciągłym ożywieniu obszarów wiejskich i trendach premiowania, przewiduje broker. Oczekuje się, że PV będą rosły umiarkowanie rok do roku ze względu na wysoką bazę, ze zmianą w kierunku SUV-ów i zwiększonymi wolumenami eksportu. Wzrost CV może pozostać ograniczony w krótkim okresie, ale ma korzystne perspektywy długoterminowe, wspierane przez warunki makroekonomiczne i rozwój infrastruktury. Oczekuje się, że wzrost ciągników będzie płaski lub niski jednocyfrowy, wspomagany przez korzystne warunki monsunowe i wsparcie rządowe, prognozuje broker.

Perspektywy marży i strategia inwestycyjna

Axis spodziewa się, że marże EBITDA pozostaną stabilne, z potencjalnymi ulepszeniami wynikającymi z bogatszych miksów produktów i wyższych realizacji. Oczekuje się, że wpływ cen surowców będzie neutralny lub lekko negatywny. Doradzono strategię „kupuj przy spadkach” dla akcji wysokiej jakości ze względu na ostatnie wzrosty i podwyższone wyceny.

Wśród najlepszych wyborów znajdują się TVS Motors i Hero MotoCorp dla 2W, Mahindra & Mahindra ze względu na silną linię SUV-ów i pozycję na rynku ciągników oraz Minda Corporation i Sansera Engineering Ltd w zakresie akcesoriów samochodowych. CIE Automotive, Endurance Technologies i UNO Minda są również polecane z długoterminowej perspektywy.

Wybór akcji – Auto

Silnik TVS:Maklerzy mają polecenie kupna akcji spółki produkującej jednoślady, ustalając cenę docelową na poziomie ₹2900, co oznacza 10-procentowy potencjał wzrostu.

W Q1FY25, TVS Motor Co Ltd (TVS) odnotowało 15-procentowy wzrost rok do roku i 4-procentowy wzrost kwartał do kwartału w sprzedaży krajowej. Biorąc pod uwagę oczekiwania normalnego monsunu i stałe wsparcie infrastrukturalne, branża prawdopodobnie odnotuje wysoki jednocyfrowy wzrost w FY25, a TVS spodziewa się przewyższyć średnią, powiedział broker. Marka pojazdów elektrycznych firmy, TVS iQUBE, odnotowała 34-procentowy wzrost wolumenu rok do roku i rozszerza swoją obecność o ponad 750 salonów dealerskich i inicjatywy eksportowe. Marże EBITDA poprawiły się z 10,6 procent do 11,5 procent dzięki redukcji kosztów, słabszym towarom i lepszemu miksowi produktów, pomimo wyższego udziału pojazdów elektrycznych o niższej marży, zauważył dalej. Axis ma długoterminowy cel marży EBITDA na poziomie 14-16 procent dla TVS z prognozowanym 19-procentowym CAGR w FY24E-27E.

Hero MotoCorp:Maklerzy mają polecenie kupna akcji spółki produkującej jednoślady, ustalając cenę docelową na poziomie ₹6015, co oznacza prawie 15-procentowy potencjał wzrostu.

Według biura maklerskiego, Hero MotoCorp wzmocniło swoją ofertę motocykli nowymi premierami w roku fiskalnym 24 i planuje wprowadzić skutery ICE i EV, wraz z modelami motocykli premium w roku fiskalnym 25. Firma ma na celu zdobycie udziału w rynku w segmencie premium 2W, rozszerzenie działalności EV i zwiększenie liczby sklepów Premia do ponad 100, przy jednoczesnej modernizacji istniejących sklepów do Hero 2.0, dodała. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 25 udział rynkowy segmentu 125 cm3 Hero wzrósł z 13 procent do 20 procent, przy oczekiwanym 6,5-procentowym CAGR w wolumenach w latach fiskalnych 24-27E. Marża EBITDA firmy, wynosząca 14,4 procent w pierwszym kwartale roku fiskalnego 25, ma wzrosnąć do 14-15 procent w latach fiskalnych 25/26E ze względu na skalowanie operacji, lokalizację produktów, efektywność kosztową i trendy premiumizacji, przewidziało biuro maklerskie.

Akcesoria samochodowe

CIE Motoryzacja:Dom maklerski wydał polecenie kupna akcji z ceną docelową ₹650, co oznacza prawie 18-procentowy potencjał wzrostu.

W H2CY24, indyjskie operacje CIE mają odnotować 10-procentowy wzrost przychodów CAGR, napędzany poprawą sytuacji u kluczowych klientów, takich jak M&M, Bajaj i Maruti, oszacował broker. Z drugiej strony, rynek europejski pozostaje stonowany, z 5-procentowym spadkiem na rynku samochodów w UE i 30-procentowym spadkiem na rynku pojazdów terenowych w USA w H1CY24, dodał. Axis spodziewa się również stopniowego ożywienia w CY25, z 4,5-procentowym wzrostem przychodów CAGR prognozowanym dla działalności w UE w latach CY24-26E. Księga zamówień CIE obejmuje nowe zamówienia o wartości ₹500 crore w Indiach (30 procent w przypadku pojazdów elektrycznych) i ₹Jak podaje biuro maklerskie, w UE wynosi ona 2,2 mld rupii (55 proc. w przypadku pojazdów elektrycznych), choć w Europie przejście na pojazdy elektryczne może przebiegać wolniej ze względu na zniesienie dotacji.

Korporacja Minda:Dom maklerski wydał polecenie kupna akcji z ceną docelową ₹575, co oznacza prawie 10-procentowy potencjał wzrostu.

W pierwszym kwartale Minda pozyskała zamówienia o łącznej wartości ₹2100 crore, przy czym EV stanowią 25-30 procent tych zamówień. Całkowita liczba nowych zamówień na całe życie od czerwca 2024 r. osiągnęła ₹12 000 crore, obejmujące różne segmenty, w tym technologie EV, podał broker. Axis spodziewa się, że marże EBITDA firmy pozostaną na poziomie od 11 do 12 procent w FY25/26E, wzmocnione przez wysokiej jakości miks produktów, zwiększony udział w portfelu OEM, poprawę eksportu i wydajność operacyjną. Pojazdy elektryczne przyczyniły się do 5-6 procent całkowitych przychodów w Q1FY25, a nowe zakłady w budowie dla kluczowych komponentów w Indiach. Ponadto Minda utworzyła spółkę joint venture 50:50 z HCMF w zakresie szyberdachów samochodowych i systemów zamykania, a nowy zakład w Pune ma rozpocząć działalność w Q1FY26 i ma potencjał branżowy ₹8000 crore do roku kalendarzowego 28, dodał Axis.

Inżynieria Sansera:Dom maklerski wydał polecenie kupna akcji z ceną docelową ₹1580, co oznacza prawie 6-procentowy potencjał wzrostu.

Według firmy maklerskiej Sansera ma solidny portfel zamówień, a jej roczne przychody szczytowe wynoszą ₹1685 crore, przy czym 49 procent zamówień pochodzi z sektorów Non-Auto i Auto Tech Agnostic & EV, a 63 procent od klientów międzynarodowych. Pomimo 20-procentowego spadku w szwedzkiej filii, firma zabezpieczyła interesy od Volvo i dodała do swojego składu Saab i Triumph Aerospace. Sansera zyskuje na popularności w zakresie komponentów o ultra wysokiej precyzji do produkcji półprzewodników. Axis prognozuje marże EBITDA na poziomie 17-18 procent na rok fiskalny 2025/26E, z długoterminowymi celami na poziomie 20 procent, napędzanymi przez zmiany w miksie sprzedaży i usprawnienia operacyjne. Firma zaplanowała również ₹450 crore capex na rok fiskalny 2025, skupiając się na produktach elektrycznych i innych niż samochodowe, niezależnych od technologii, oraz podpisano protokół ustaleń w sprawie ekspansji typu greenfield w Karnatace, poinformował dalej dom maklerski.

Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje przedstawione powyżej są poglądami poszczególnych analityków lub firm maklerskich, a nie Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.