NADCHODZĄCE WYDARZENIA:

• Poniedziałek: PBoC LPR, Waller Fed.
• Wtorek: Protokoły ze spotkań RBA, Kanada CPI.
• Środa: Decyzja polityczna RBNZ, CPI w Wielkiej Brytanii, protokoły FOMC.
• Czwartek: Sprzedaż detaliczna w I kwartale w Nowej Zelandii, wstępne wskaźniki PMI dla Australii/Japonii/strefy euro/Wielka Brytania/USA, wynegocjowany wzrost płac w I kwartale w strefie euro, liczba bezrobotnych w USA.
• Piątek: CPI w Japonii, sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii, sprzedaż detaliczna w Kanadzie, zamówienia na dobra trwałe w USA.

Poniedziałek

Oczekuje się, że PBoC pozostawi stopy 1-roczne i 5-letnie LPR na niezmienionym poziomie odpowiednio 3,45% i 3,95%. W zeszłym tygodniu bank centralny utrzymał stopę MLF na niezmienionym poziomie 2,50%. generalnie wiarygodny prekursor zmiany stawek LPR. Niedawno otrzymaliśmy mieszane dane gospodarcze, ale ogólnie wygląda na to, że PBoC nie ma pilnego powodu do dalszego łagodzenia polityki.

Wtorek

Oczekuje się, że kanadyjski CPI r/r wyniesie 2,8% w porównaniu z 2,9% wcześniej, natomiast wskaźnik M/M wyniesie 0,5% w porównaniu z 0,6% wcześniej. Nacisk zostanie jednak położony na miary inflacji bazowej, ponieważ to właśnie na nich BoC interesuje się najbardziej. Oczekuje się, że średnia obcięta CPI r/r wyniesie 2,9% w porównaniu z 3,1% wcześniej, podczas gdy mediana CPI r/r będzie wynosić 2,7% w porównaniu z 2,8% wcześniej. Takie lub nawet niższe odczyty powinny dać BoC wystarczającą pewność siebie, aby dokonać pierwszej obniżki stóp w czerwcu, gdyż mieściłyby się one w docelowym przedziale 1-3%.

Środa

Oczekuje się, że RBNZ utrzyma oficjalną stopę gotówkową (OCR) na niezmienionym poziomie 5,50%. Bank centralny ma ograniczoną tolerancję na wydłużenie czasu do osiągnięcia celu inflacyjnego na poziomie 1-3%.. Najnowszy raport CPI za I kwartał pokazał dalsze obniżenie inflacji, natomiast raport o rynku pracy pokazał w pierwszym kwartale kolejny wzrost stopy bezrobocia i utraty miejsc pracy. Rynek oczekuje, że RBNZ złagodzi politykę w sierpniu, podczas gdy bank centralny w dalszym ciągu powtarza, że ​​nie spodziewa się normalizacji polityki przed 2025 rokiem.

Oczekuje się, że brytyjski wskaźnik CPI r/r wyniesie 2,1% w porównaniu z 3,2% wcześniej, natomiast bazowy CPI r/r wyniesie 3,7% w porównaniu z 4,2% wcześniej. BoE koncentruje się głównie na inflacji w usługach, więc to ona będzie miała największy wpływ na oczekiwania rynku. Przypominamy, że przed kolejnym posiedzeniem BoE poznamy kolejny raport o CPI, ale jeśli w tym tygodniu dane o inflacji okażą się dobre, rynek prawdopodobnie będzie już wyceniał większe szanse na czerwcową obniżkę stóp.

Protokoły FOMC nie są generalnie tak wielkimi publikacjami, które poruszają rynek ponieważ rynek już wie, czego się spodziewać
i staje się nieaktualny, gdy w międzyczasie zostanie udostępnionych więcej danych. Spodziewałbym się, że tym razem będzie to miało wpływ na rynek, ponieważ Fed mógł powstrzymać się od wspominania o obniżeniu odstępu QT na ostatnim posiedzeniu, ale uwzględnić to w protokole. Ponieważ poinformowali już o ograniczeniu przyjęć przy ostatniej decyzji, nie sądzę, aby protokół był aż tak wielką sprawą.

Czwartek

Wynegocjowany w strefie euro wzrost płac w pierwszym kwartale jest tym, na co EBC czekał od miesięcy, aby zwiększyć pewność co do perspektyw inflacji. Dane raczej nie zmienią planu pierwszej obniżki stóp procentowych w czerwcu ponieważ w międzyczasie telegrafowali tak ostro, że wycofanie się w tym momencie byłoby naprawdę złe. Niemniej jednak, może to kształtować oczekiwania rynku pod względem liczby obniżek stóp procentowych w pozostałej części roku.

Czwartek będzie także dniem wstępnych wskaźników PMI dla wielu rozwiniętych gospodarek, ze szczególnym naciskiem jak zwykle na wskaźniki PMI dla strefy euro, Wielkiej Brytanii, a zwłaszcza Stanów Zjednoczonych:

• Oczekiwano PMI dla przemysłu w strefie euro na poziomie 46,6 wobec 45,7 wcześniej.
• Oczekiwano PMI dla usług w strefie euro 53,5 wobec 53,3 wcześniej.
• Oczekiwano wskaźnika PMI dla przemysłu w Wielkiej Brytanii na poziomie 49,2 wobec 49,1 wcześniej.
• Oczekiwano PMI dla usług w Wielkiej Brytanii na poziomie 54,8 wobec 55,0 wcześniej.
• Wskaźnik PMI dla przemysłu w USA bez konsensusu wobec 50,0 wcześniej.
• Oczekiwano PMI dla usług w USA na poziomie 51,5 wobec 51,3 wcześniej.

Dane o liczbie bezrobotnych w USA w dalszym ciągu stanowią jedną z najważniejszych publikacji śledzonych co tydzień, ponieważ stanowią bardziej aktualny wskaźnik stanu rynku pracy. Dzieje się tak dlatego, że dezinflacja do celu Fed jest bardziej prawdopodobna przy słabnącym rynku pracy.
Odporny rynek pracy może jednak utrudnić osiągnięcie tego celu.

Początkowe roszczenia oscylują wokół minimów cyklu, podczas gdy roszczenia ciągłe utrzymują się na stabilnym poziomie w okolicach 1800 tys. W tym tygodniu oczekuje się, że liczba roszczeń początkowych wyniesie 220 tys. w porównaniu z 222 tys. wcześniej, podczas gdy w chwili pisania tego tekstu nie ma konsensusu w sprawie roszczeń ciągłych, chociaż poprzednia wersja wykazała wzrost do 1794 tys. w porównaniu z oczekiwanymi 1785 tys. i wcześniejszymi 1781 tys.

Piątek

Oczekuje się, że japoński podstawowy wskaźnik CPI r/r wyniesie 2,2% w porównaniu z 2,6% wcześniej, chociaż w chwili pisania tego tekstu nie ma konsensusu co do danych głównych i wskaźników Core-Core. Raport ten zasadniczo nie ma wpływu na rynek, ponieważ możemy zobaczyć wskaźnik CPI w Tokio z tygodniowym wyprzedzeniem, który jest wiodącym wskaźnikiem krajowych danych CPI. Tak czy inaczej, niespodzianki mogą mieć wpływ na rynek, choć coraz bardziej prawdopodobne jest, że BoJ nie będzie mógł już w tym cyklu podnosić stóp procentowych.