Pomimo solidnych wyników w kwartale czerwcowym (Q1FY25), UBS obniżył swoją ocenę państwowej spółki zbrojeniowej Navratna Bharat Electronics (BEL) z Kupuj na Neutralnie. Dom maklerski zrewidował jednak swój cel cenowy w górę do ₹340 z ₹333 w ciągu najbliższych 12 miesięcy, co oznacza umiarkowany potencjał wzrostu na poziomie 6 procent.

Silne wyniki finansowe

BEL opublikowała imponujące wyniki finansowe za I kw. roku obrotowego 2025, ze wzrostem zysku netto o 46,1 proc., osiągając ₹776 crore w porównaniu do ₹531 crore w tym samym okresie ubiegłego roku. Przychody firmy wzrosły o 19,6 procent, co stanowi ₹4199 crore, wzrost z ₹3511 crore w analogicznym kwartale rok temu. Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) wzrósł o 41 procent, osiągając łącznie ₹937 crore, w porównaniu do ₹665 crore w poprzednim roku. Ponadto marża EBITDA BEL poprawiła się do 22,3 procent z 19 procent rok wcześniej.

Zdobądź szybką gotówkę w kilka minut!

Najlepsza pożyczka osobista przy najniższych stopach procentowych

Aplikuj natychmiast

Wydajność akcji

Akcje przyniosły w ciągu ostatniego roku zwroty multibagger, rosnąc o 147 procent i rosnąc o prawie 75 procent w 2024 roku od początku roku. W lipcu wzrosły o ponad 5 procent, kontynuując zyski czwarty miesiąc z rzędu. Obecnie akcje są zaledwie o 5,5 procent od swojego rekordowego maksimum ₹340,35, osiągnięty 10 lipca 2024 r. Wzrósł o 160 procent od 52-tygodniowego minimum ₹123,55, osiągnięto 3 sierpnia 2023 r.

Uzasadnienie UBS dla obniżenia ratingu

Choć UBS pozostaje optymistycznie nastawiony do zysków BEL i wzrostu zamówień, uważa, że ​​średnioterminowy potencjał wzrostu akcji jest już uwzględniony w cenach. „Obniżamy naszą ocenę do Neutralnej, jednocześnie podnosząc cenę docelową z ₹333 do ₹340, w oparciu o niezmieniony docelowy wskaźnik PE wynoszący 40x na 12-miesięcznych przyszłych zyskach z lipca 2025 r.”, stwierdził UBS. Dom maklerski utrzymał powyżej konsensusu zyski i założenia dotyczące nowych zamówień.

UBS podkreślił, że BEL doświadczyło znaczącego wzrostu akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w dużej mierze spowodowanego 70-procentowym wzrostem zamówień w FY24 w porównaniu z prognozami kierownictwa. Podwyżki zysków w tym okresie wyniosły 13 procent, co odzwierciedla silną ponowną wycenę. „BEL bierze pod uwagę zdrowy ₹„Roczna stopa nowych zamówień wynosi 30 000–34 000 crore, średnioroczny wskaźnik wzrostu przychodów/EBITDA na poziomie 19 procent (FY24–27E) oraz 12-miesięczny wskaźnik PE na poziomie 48x, co nie pozostawia wiele miejsca na pozytywne zaskoczenia” — wyjaśnia UBS.

Perspektywy na przyszłość i kluczowe czynniki wyzwalające akcje

UBS nadal pozytywnie ocenia wzrost portfela zamówień BEL, a szacunki nowych zamówień na lata obrotowe 2025–2027 są wyższe od konsensusu, co oznacza, że ₹7600 crore wyższe zamówienia w ciągu najbliższych trzech lat. Stan zamówień spółki na dzień 1 lipca 2024 r. wynosił ₹76 705 crore.

UBS podkreślił jednak znaczenie terminowego zamykania dużych zamówień, aby utrzymać wyższy 19-procentowy CAGR w porównaniu do 11-/12-procentowego w ciągu ostatnich 5-/10 lat. Platformy rakietowe ziemia-powietrze pozostają najważniejszą dźwignią wzrostu dla BEL, jako największy podzbiór jego oferty.

Prognozy zarządu zakładające 15-procentowy przychód netto i ₹Wydaje się, że tempo realizacji zamówień na poziomie 25 000 crore jest osiągalne, jednak UBS przewiduje ograniczone korzyści w przyszłości i chce uzyskać większą jasność co do harmonogramów realizacji większych platform, takich jak system rakiet ziemia-powietrze Quick Reaction (QRSAM), oraz przyszłych zamówień na Akash.

Podczas gdy Bharat Electronics Limited wykazało się silnymi wynikami finansowymi i imponującymi zwrotami z akcji, obniżenie ratingu UBS do Neutral odzwierciedla obawy dotyczące obecnej wyceny akcji i trwałości potencjału wzrostu. Inwestorzy powinni obserwować terminową realizację dużych zamówień i wskazówki kierownictwa dotyczące przyszłych projektów, aby ocenić dalszą trajektorię wzrostu BEL.

Zastrzeżenie: Poglądy i rekomendacje przedstawione powyżej są poglądami poszczególnych analityków lub firm maklerskich, a nie Mint. Zalecamy inwestorom konsultację z certyfikowanymi ekspertami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.