Globalny bank inwestycyjny Moelis & Company doradzał w ostatnim czasie przy niektórych największych transakcjach pozyskiwania funduszy oraz fuzjach i przejęciach (M&A). Należą do nich między innymi sprzedaż przedsiębiorstwa Aster DM Healthcare w Zatoce Perskiej na rzecz Fajr Capital oraz inwestycja konsorcjum pod przewodnictwem BlackRock Real Assets o wartości 4000 crore rupii w Tata Power Renewable Energy. Manisha Girotramówi dyrektor generalny Moelis India Rajesh Kurup I Raghavendra Kamath że chociaż transakcje na rynku private equity (PE) będą kontynuowane w najbliższej przyszłości, duże zakłady w obszarze fuzji i przejęć zostaną podjęte po wyborach. Fragmenty:

Jakie są perspektywy światowych inwestycji w Indiach?

Ponieważ każdy duży PE i państwowy fundusz majątkowy chce inwestować w Indiach, przepływy z PE i państwowych funduszy majątkowych utrzymają się na poziomie około 60–80 miliardów dolarów rocznie. Było to około 70 miliardów dolarów w 2022 r., 35 miliardów dolarów w 2023 r., podczas gdy rok 2024 również wygląda dobrze. Jeśli chodzi o fuzje i przejęcia, rynek składa się zasadniczo z 60% PE i państwowych funduszy majątkowych oraz 40% indyjskich firm krajowych. Oczekujemy dalszych dużych transakcji – takich jak Reliance-Disney i Adani-Holcim – przy jednoczesnej kontynuacji konsolidacji spółek z branży farmaceutycznej. Spółki PE w dalszym ciągu bardzo pozytywnie oceniają Indie.

Rośnie także liczba pozyskiwanych funduszy w drodze pierwszych ofert publicznych (IPO). Czy widzisz jakieś nowe, pojawiające się trendy?

Wcześniej, przy transakcji większej niż miliard dolarów w Indiach, musieliśmy brać pod uwagę globalne kwity depozytowe (GDR), amerykańskie kwity depozytowe (ADR) lub inwestora strategicznego. Teraz możemy zebrać miliard dolarów w ciągu jednego dnia, i to w jednej transzy. Inwestorów nie martwią także wyjścia z inwestycji, co jeszcze trzy lata temu stanowiło duży problem. Wcześniej IPO odbywały się głównie poprzez sprzedaż akcji podstawowych, obecnie jednak wzrosła także oferta sprzedaży. Również wyjścia PE szlakami strategicznymi i rynkami kapitałowymi są dobre, a wzrost liczby wyjść zwiększył pewność inwestorów.

Na jakie sektory stawia Moelis?

Dla nas dobrze wypadły sektory: opieka zdrowotna, farmacja, usługi IT i odnawialne źródła energii. Odzwierciedlają one gospodarkę.

Jak będzie IPO ceny rynkowe w roku finansowym 25?

Oczekujemy, że druga połowa roku budżetowego 25 będzie bardzo pracowita. IPO nie zależą już tylko od zagranicznych pieniędzy ponieważ inwestorzy krajowi, zamożni ludzie i inwestorzy detaliczni z każdego małego miasteczka kierują pieniądze na giełdę. IPO będą miały miejsce w branżach IT, farmaceutycznej, produkcyjnej, pojazdów elektrycznych i odnawialnych źródeł energii, ponieważ inwestorzy gonią za wzrostem. Wiele wyjść będzie prowadzonych przez PE. Dotyczyłyby one między innymi firm z branży farmaceutycznej, konsumenckiej, świadczącej usługi IT, technologicznej, produkcyjnej i zajmującej się transformacją energetyczną.

Czy widzisz wzrost aktywności M&A po wyborach? Czy wyceny transakcji wzrosły?

Obecnie każda transakcja kosztuje około 1–1,5 miliarda dolarów, ponieważ wyceny rosną. Tak, zazwyczaj przed wyborami, fuzje i przejęcia, szczególnie po stronie korporacji, zwykle przebiegają nieco wolniej, mimo że właśnie wydarzyła się transakcja Reliance-Disney. Większe zakłady zostaną poczynione po wyborach. Tymczasem umowy PE będą kontynuowane.

Czy widzisz wzrost nakładów inwestycyjnych na cele prywatne? Jakie są nowe, wschodzące sektory?

Sektor prywatny pragnie zwiększyć moce produkcyjne, a dzięki programom takim jak PLI (zachęty związane z produkcją) ten rok będzie inny. Dzięki strategii Chiny+1 wzrośnie produkcja półprzewodników i produkcja przedsiębiorstw międzynarodowych w Indiach. Coraz bardziej stajemy się fabryką dla świata.

Czy w Indiach wzrasta liczba wykupów? Czy uważasz, że aktywność transakcyjna spada na średnim rynku?

Zdecydowanie. Dzieje się tak dlatego, że inwestorzy zagraniczni oswoili się z samodzielnym prowadzeniem przedsiębiorstw i nie czują już potrzeby promotora. W Indiach jest wystarczająco dużo profesjonalnych menedżerów, którzy mogą z powodzeniem prowadzić biznes. Wiele osób z drugiego pokolenia nie jest zainteresowanych tą samą działalnością. Działalność transakcyjna jest bardziej aktywna na rynkach publicznych, natomiast w przestrzeni prywatnej poszukuje transakcji na większą skalę.

Czy widzisz, że PE będą w przyszłości uruchamiać fundusze przeznaczone dla Indii? Czy wielkość transakcji wzrośnie?

Będąc jedną z największych gospodarek na świecie, zasługujemy na to. Indie rozwijały się zbyt szybko w ciągu ostatnich 3-4 lat, dlatego też należy zmienić orientację portfeli inwestycyjnych. Kraj rzeczywiście musi być częścią azjatyckiego funduszu alokacyjnego PE. Zobaczymy więcej transakcji wartych miliardy dolarów. Obecnie normą jest 800 milionów dolarów, które powoli zmierza w stronę 1 miliarda dolarów. Najkorzystniejszym rynkiem dla Indii zawsze pozostaną okolice 500–1 miliarda dolarów, z wyjątkiem sektora technologicznego, w którym inwestorzy venture capital w dalszym ciągu będą notować transakcje o wartości 200–300 milionów dolarów.

Jak globalni komandytariusze (LP) patrzą na Indie?

Cudzoziemcy są większymi optymistami niż my, między innymi w kwestii naszego wzrostu, młodej populacji, rynków publicznych i wyjść. Najbardziej pozytywną rzeczą są ramy polityczne i twarde reformy strukturalne, takie jak podatek GST (podatek od towarów i usług), jakie robiliśmy w ciągu ostatnich 10 lat.