Grudniowe odczyty PMI potwierdzają, że w IV kwartale strefa
euro znalazła się w stosunkowo łagodnej recesji. Póki co w danych nie widać ożywienia gospodarczego
w Europie, które jest żywiołowo dyskontowane przez rynki finansowe.

– Aktywność ekonomiczna w strefie euro w grudniu spadała w
szybszym tempie, zamykając czwarty kwartał najszybszym od 11 lat spadkiem
produkcji, jeśli wykluczyć pandemiczne miesiące 2022 roku – wynika ze wstępnych
szacunków PMI.  Regres ponownie
odnotowano zarówno w sektorze wytwórczym, jak i w usługach, przy czym oba
sektory doświadczyły głębszego spadku nowych zamówień, co prowadziło do
wyczerpywania się zaległości produkcyjnych. Zatrudnienie malało drugi miesiąc z
rzędu, w miarę jak przedsiębiorstwa redukowały zdolności produkcyjne w
odpowiedzi na pogarszający się portfel zamówień oraz utrzymujące się ponure
perspektywy dla roku 2024 – czytamy w raporcie opracowanym przez S&P
Global.

Pozytywną wiadomością była za to redukcja zapasów. W
sektorze wytwórczym malały one w najszybszym tempie od 2009 roku – czyli apogeum
globalnej recesji po kryzysie finansowym z lat 2007-09. Nierozstrzygnięta pozostała
za to kwestia inflacji. O ile koszty rosły wolniej niż w poprzednim miesiącu,
to przyspieszeniu uległ wzrost cen gotowych produktów.

Wskaźnik PMI dla przemysłu strefy euro w grudniu pozostał
bez zmian na poziomie 44,2 pkt. To rezultat rozczarowujący, ponieważ ekonomiści
spodziewali się wzrostu tego wskaźnika do 44,5 pkt. To także odczyt głęboko
recesyjny, sygnalizujący szybki spadek aktywności ekonomicznej w sektorze
wytwórczym.

Również poniżej poziomu 50 punktów uplasował się analogiczny
wskaźnik dla sektora usług. „Usługowy” PMI dla eurolandu przyjął wartość 48,1
pkt. względem 48,7 pkt. odnotowanych w listopadzie oraz 47,8 pkt. w
październiku. Mamy tu zatem do czynienia z, póki co, łagodną dekoniunkturą,
znacznie płytszą niż kryzys w sektorze wytwórczym, z którego sygnały recesyjne
napływają już od połowy 2022 roku.

Wskaźniki PMI sygnalizują stosunkowo łagodną recesję w
strefie euro, jaka najprawdopodobniej rozpoczęła się w drugiej połowie 2023
roku. Już
w III kwartale PKB eurolandu był o 0,1% niższy niż kwartał wcześniej. Patrząc
na wyniki ankiet PMI, na lepszy wynik w bieżącym kwartale raczej nie ma co
liczyć, co pozwoliłoby spełnić definicję „technicznej recesji” w strefie euro.

– Dane ponownie rysują przygnębiający obraz gospodarki
strefy euro, która nie jest w stanie pokazać znaczących oznak ożywienia. Gospodarka
eurolandu kurczyła się przez ostatnie sześć miesięcy z rzędu.
Prawdopodobieństwo wystąpienia recesji rozpoczętej w III kwartale pozostaje
znacząco wysokie – tak wyniki grudniowego badania skomentował dr Cyrus de la
Rubia, główny ekonomista Hamburg Commercial Bank.

Był to wstępny odczyt PMI za grudzień, bazujący na ok.
85-90% ankiet rozesłanych do blisko 5 000 przedsiębiorstw z ośmiu krajów
strefy euro. W tym roku dane zbierano wcześniej niż zwykle, bo w dniach 5-13
grudnia. Finalne dane dla przemysłu poznamy 2 stycznia. Wtedy też ukaże się analogiczny
wskaźnik dla polskiego sektora wytwórczego.

Źródło: