Pasywne fundusze ETF/indeksowe osiągają lepsze wyniki niż większość aktywnych zarządzających funduszami. Ile razy czytaliśmy ten nagłówek! Do tej pory nawet najbardziej początkujący inwestor rozumie, że aktywni menedżerowie, którzy charakteryzują się wysokim wskaźnikiem kosztów, stoją przed trudną batalią o pobicie swoich indeksów referencyjnych w oparciu o zwrot netto.

Historia wzrostu gospodarczego Indii była szeroko omawiana i od kilku lat fascynuje społeczność inwestorów. To także historia odporności, biorąc pod uwagę, jak gospodarka i giełdy radziły sobie dobrze, podczas gdy świat zmagał się z inflacją niemal wymykającą się spod kontroli. Dzięki temu indeks Nifty zapewnił zwrot w wysokości blisko 27% w roku finansowym 2024.

Wraz z szybkim rozwojem rynku akcji, znacząco wzrosły również inwestycje w fundusze, które pasywnie replikują zwroty z indeksów. Według danych dostępnych przez AMFI, wartość AUM funduszy ETF/indeksowych w Indiach wzrosła o około ₹250 000 crores, czyli około 39% wzrostu od początku bieżącego roku finansowego. Dużą atrakcją dla inwestorów w kierunku funduszy pasywnych są niższe wskaźniki kosztów do wydatków w przypadku większości takich funduszy. Wskaźniki kosztów mogą wynosić zaledwie 1/4 porównywalnych aktywnych funduszy, a jednocześnie zapewniać zwrot z indeksu.

Natomiast aktywne fundusze zazwyczaj dążą do przekroczenia indeksów referencyjnych, takich jak Nifty 50 lub 500 bilionów BSE. Jednak patrząc na zwroty z funduszy inwestycyjnych skupiających się na dużej kapitalizacji, aktywnie zarządzających portfelem, tylko nielicznym udało się konsekwentnie osiągnąć lepsze wyniki niż benchmark Nifty wynoszący 50 bilionów w horyzoncie od 3 do 5 lat. Co więcej, większość takich aktywnie zarządzanych funduszy wykazuje większą zmienność stóp zwrotu w porównaniu do indeksów.

Inwestorowi indywidualnemu poszukującemu możliwości inwestycyjnych pasywne inwestycje w indeksowe fundusze ETF lub w określone akcje oparte na solidnych badaniach mogą zapewnić lepsze zyski w porównaniu z aktywnym zarządzaniem portfelem. Inwestorzy dokonujący oceny dużej liczby spółek nie są w stanie oddać sprawiedliwości staranności wymaganej w przypadku każdej akcji. Zamiast tego mogą skoncentrować swój dostępny czas i zasoby na zbadaniu kilku firm z długoterminowymi perspektywami wzrostu.

Inwestycje pasywne pomagają również uniknąć wielu pułapek aktywnych inwestorów, takich jak uprzedzenia na korzyść/przeciwko sektorowi/branży/firmie; zmiana niechęci do ryzyka lub niefrasobliwości w oparciu o historię inwestycji; poleganie na „wskazówkach”/wkładach innych osób bez przeprowadzania własnych badań i najgorsza możliwa pułapka ze wszystkich, FOMO!

Oprócz powyższego istnieje jeszcze kilka kluczowych elementów, które należy wziąć pod uwagę przy ocenie inwestowania pasywnego w porównaniu z aktywnym zarządzaniem portfelem.

1. Podatki: Dłuższe trzymanie inwestycji obniży podatek do stawek LTCG w porównaniu ze stawkami STCG. Obecnie podstawowa stawka LTCG wynosi 10% w porównaniu ze stawką bazową STCG wynoszącą 15%.

2. Koszty transakcyjne: Za każdym razem, gdy inwestor kupuje lub sprzedaje akcje, fundusze inwestycyjne, a nawet transakcje na instrumentach pochodnych, wiążą się koszty transakcyjne. Należą do nich opłaty obrotowe SEBI, opłata skarbowa, podatek GST, podatek od transakcji związanych z bezpieczeństwem (STT) itp. Poza tym inwestorzy będą również płacić za pośrednictwo. Chociaż pojedyncze wystąpienie tych opłat może nie wpłynąć na ogólny zwrot, opłaty te mogą znacznie się sumować, jeśli transakcje są częste.

3. Wartość czasowa podatków/opłat: Inwestycje pasywne utrzymywane przez dłuższy czas nie będą podlegały opodatkowaniu do czasu realizacji zysków kapitałowych. Odraczając płatności podatków i nie ponosząc regularnie kosztów transakcyjnych, większa baza kapitałowa może wzrosnąć i może nieco zwiększyć ogólny zwrot.

Powiedziawszy to wszystko, ważne jest, aby zrozumieć, dlaczego ludzie lubią inwestować w aktywnie zarządzane fundusze. Odpowiedź jest prosta, ludzie nie lubią być przeciętni. Chętnie podejmują ryzyko, że w większości będą poniżej średniej, aby uniknąć bycia przeciętnymi, ponieważ istnieje niewielka szansa, że ​​będą powyżej średniej.

Choć brzmi to sprzecznie z intuicją, tak właśnie działa ludzka psychologia; i gdy się nad tym zastanowić, czym jest giełda, jeśli nie najlepszym barometrem ludzkich nastrojów?

Załóżmy, że zainwestowałeś w fundusz pasywny i Twoje zyski są dokładnie takie same jak na rynku. Jak masz zamiar być fajną osobą na imprezie lub asem w rozmowie na polu golfowym na temat inwestycji. Zawsze znajdzie się ta jedna osoba, która poradziłaby sobie lepiej. Jest to jeden z głównych powodów, dla których inwestorzy unikają inwestowania pasywnego.

Są sposoby, dzięki którym można mieć ciastko i je zjeść. Niestety, opcja ta jest obecnie ograniczona wyłącznie do osób fizycznych o wysokim majątku, które mogą inwestować w AFI kategorii III z minimalną wielkością biletu wynoszącą 1 kr.

Puneet Sharma, dyrektor generalny i zarządzający funduszem w Whitespace Alpha